富途证券专访|高派息成长蓝筹中银香港，区域化战略转型初见成效

主要看点：

1、中银香港是香港第二大商业银行，也是香港三家发钞银行之一，亦为香港唯一的人民币业务清算行，在全球经济复苏、中资企业「走出去」、内地资产寻求全球配置的大背景下，公司本土业务有望保持稳健增长。

2、区域化发展已初见成效，东盟业务成为公司成长新引擎。受益于「一带一路」，中银香港积极向东盟地区扩张，加强跨境联动，实现贷款快速增长。

3、美国2018年大概率会进一步加息，美元加息对中银香港净息差扩张、对公司业绩的增长将有正面作用。

4、未来会坚持稳定、高派息的政策，派息比例在40%-60%之间。

受益于「一带一路」、东盟资产整合及港股大时代，中银香港今年上半年各项业务指标维持强劲，股价表现也非常抢眼，今年以来累计股东总回报(考虑股价上涨及派息因素)约50%。

20日，中银香港董事会秘书及公司秘书罗楠做客富途证券，为投资者详细解读了中银香港的发展战略及投资价值，同时他也分享了对美元加息的看法。

区域化发展初见成效 东盟业务成为公司成长新引擎

2017年上半年，中银香港持续经营业务的股东应占溢利达146.27亿港元，同比增长24.5%，再创上市以来新高，增速领先香港可比同业。客户贷款1.10万亿港元，较去年底增长12.9%，跑赢行业平均水平;客户存款则较去年底增长9.3%，达1.65万亿港元，增速领先市场。

「能够实现超越本地银行贷款平均增速的一个重要原因是，中银香港区域化发展已经初见成效了。」罗楠表示。

2015年中国银行确定了将中银香港作为东盟地区区域总部的战略定位，并制定了相应的机构重组计划。2016年5月，中银香港成功出售了旗下兼营中国内地业务的一个商业银行子公司「南洋商业银行」，并在2016年10月收购了中国银行马来西亚子行，12月份成立了文莱分行。

2017年年初，中银香港再次出售旗下另外一家商业银行子公司「集友银行」，之后又相继完成了对中国银行在泰国、印度尼西亚和柬埔寨业务的收购、交割，最近还就收购中国银行在越南和菲律宾的业务签订了收购协议。

通过这一系列的重组，中银香港减少了和中国银行在内地业务上的重叠和竞争，也实现了从一个香港本地城市银行，向一个区域性银行的战略转型。

以上系列重组，提高了中国银行整个集团在东盟地区的协同效应，也提升了集团在东盟市场的竞争力。罗楠指出，到今年上半年，马来西亚、泰国、文莱三家分支机构已经合并进中银香港的报表，这三家机构上半年的综合净经营收入同比上升了15%，客户存款和客户贷款分别比去年底增长了35%和18%，此外，受益于中银香港本身和东盟机构之间的联动，今年上半年中银香港一行叙做的东南亚相关贷款也增长了9.4%，达到600多亿港元。

资金跨境需求强烈 本土业务迎历史发展机遇

「现在中银香港面临着一个前所未有的、非常好的历史发展机遇，就是这些年走出去的中资企业和有跨境资产配置需求的客户越来越多。」罗楠说。

据罗楠介绍，有60%-70%的中资企业客户在「走出去」的时候，会首选香港，这些年不但中资企业的数量在增加，中资金融机构到香港来的也越来越多。这些都是中银香港天然的、传统的客户群，因为这些客户在内地都是中国银行的长期客户，所以到了香港以后，也会考虑选择中银香港为他们提供服务。

另外，这几年内地个人客户到香港来做投资、买保险的也越来越多，所以中银香港个人业务中，跨境客户的增长非常快。「为了提高对跨境客户的服务质量，我们专门从内地的分行招聘了一批分行的副行长，到香港来专门对接这些跨境的客户。」罗楠指出，未来中银香港将借着中资企业「走出去」以及内地个人跨境客户的增长，深耕本土市场，而这也是中银香港和本地其他银行相比的一个非常大的竞争优势。

拥抱「互联网+」时代，金融科技创新领先同业

「发展金融科技是中银香港的重要战略之一，我们利用开放平台、大数据平台、智能技术三个创新平台，针对支付、融资、资管和交易四条产品线，不断优化业务流程、提升客户体验，促进网络金融实现跨越式发展。」罗楠说。

中银香港积极拥抱「互联网+」时代，取得了领先于同业的积极进展。比如，近两年来相继将区块链技术应用于按揭贷款的估价流程以及贸易融资服务，指静脉认证从柜台开始试点，现在已经推广到ATM，进一步提高了银行服务的安全性和便利性。其他包括与互联网、通讯公司的跨界合作，以及利用大数据加强对客户的识别等都取得了积极进展。在这些创新推动下，今年以来中银香港的电子渠道取得快速发展，上半年手机银行、网上银行客户数同比分别增长19%和12%，电子渠道收益快速增长38.5%。

未来会坚持稳定、高派息的政策

尽管中银香港近几年在东盟地区大刀阔斧地推进重组、并购，但罗楠表示，中银香港在派息方面还是会兼顾股东回报和公司长期发展。多年来，中银香港一直维持稳定、高派息的分红政策，派息比率在40%-60%之间，未来还是会继续坚持现在的派息政策和派息区间。

罗楠指出，近些年，中银香港一直维持着大约48%的派息比率，这在香港银行同业当中，是一个比较高的水平，股息回报率也是比较好的。去年因为成功出售了南洋商业银行，今年又喜逢中银香港百年行庆，所以这两年还派了两次特别股息。

美元加息有利银行净息差扩张 对公司影响正面

对于有投资者问到「美元加息对公司的影响」，罗楠指出，对那些资本实力比较强大、吸存能力非常好的大型商业银行来说，他们一定是加息的最大的受益者，有利于净息差的增长。

他解释称，净息差的扩张取决于两方面的因素，一方面是资产的定价，另一方面是资金的成本。一般来说贷款的定价肯定是会随着基准利率的上升水涨船高，当然存款也会跟着基准利率一起往上升。但是因为存款和贷款天然会有一个期限结构上的差异，通常来说存款成本的上升是要慢于贷款定价的上升，所以息差就会有一个扩张。

罗楠认为，当前已经进入美元加息周期，上周美联储把联邦基金利率上调到了1.25%-1.50%。自从2015年美联储启动利率正常化以来，美元已经连续加息5次。香港实行联系汇率制度，港币和美元是挂钩的。从历史上来看，港元利率和美元利率的走势也是非常一致的。如果明年美国经济还是像美联储预期的一样，保持一个非常健康的增长，2018年美国还会有进一步加息的可能性。

「中银香港的资产主要以港币和美元为主，未来美元的加息和港币利率的上升一定会在中银香港的净息差上有正面的体现，也会推动公司未来业务进一步的增长。中银香港的贷款增速一直是超越同业的，所以我相信未来美元的加息对我们净息差的扩张、对我们业绩的增长都会有积极正面的作用。」罗楠指出。

风险提示

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