首旅酒店2016财报：营收65.22亿元，同比增长389.40%

事件回顾：2016年4月1日，如家酒店集团私有化交易完成交割，同时如家从美国纳斯达克完成退市，并成为首旅酒店控股子公司，首旅酒店（北京首旅酒店（集团）股份有限公司）成为最大股东，持有如家约66.14%股权。2016年10月14日，通过发行股份的方式购买宝利资本（持有如家酒店集团14.83%的股份）100%股权和如家酒店集团19.03%股权，从而直接和间接的持有如家酒店集团100%股权。2017年4月10日，A股上市公司首旅酒店对外发布入股如家后的首份年度财报。

1.首旅酒店2016年，总营收65.22亿元，同比增长389.40%

执惠消息，2017年4月10日，首旅酒店（股票代码：600258）发布2016年全年财报：2016年，首旅酒店实现营业收入65.22亿元，比上年同期增长389.40%。2016年公司酒店业务实现营业收入61.51亿元，占比94.30%；其中：如家酒店集团4-12月营业收入52.221亿元。景区运营业务实现营业收入3.71亿元，占比5.70%。

2016年公司实现利润总额5.28亿元，比上年同期增长259.97%。2016年公司酒店业务实现利润总额6.54亿元，占比123.89%；其中如家酒店集团4-12月实现利润总额5.57亿元（以购买日可辨认资产、负债公允价值为基础进行后续计量）。景区运营业务实现利润总额9762万元，占比 18.48%。2016年公司实现归属母公司净利润2.11亿元，比上年同期增长110.66%。

2.行业经营性信息分析：中高端品牌是首旅酒店重点发展方向。

2016 年末，公司酒店家数3,402家（含境外1家），比去年同期增加3,248家，客房间数373,560间，比去年同期增加341,964间。公司中高端酒店数量397家，占比为9.32%，客房间数为57,071间，占总客房间数的13.59%，由此可见，经济型酒店数量仍占很大比重。首旅如家表示：未来，中高端品牌将是公司酒店主业重点发展方向。

其中，在经营模式上，不论是如家还是首旅，经营模式都可分为：直营和特许经营两种，而其中的经济型酒店和中高端酒店都以特许经营为主要组成部分，在该方面，如家在酒店数量和房间数量的占比分别为：70.70%、66.24%，其中中高端酒店数量和房间数量的占比分别为：4.01%和7.52%；首旅在酒店数量和房间数量的占比分别为：81.29%、84.93%，其中中高端酒店数量和房间数量的占比分别为：71.43%和90.57%。其实，从侧面可以看出，未来首旅酒店要想重点发展中高端酒店品牌，极有可能将整合甚至淘汰掉如家部分经济型酒店，更多的学习首旅的中高端酒店经营模式，进而将以经济型酒店为主的如家变革为中高端酒店为主，这样看来，这又将是如家成为首旅酒店控股子公司之后的一大挑战。

2016年4-12月，如家全部酒店三项经营指标均比去年同期增长，Revpar 平均145元，比去年同期增长了4.3%，平均房价170元，比去年同期增长3.8%，出租率同比增长0.35 个百分点。

其中，中高端酒店：2016年4-12月如家酒店中高端酒店经营比去年同期呈现大比例增长态势，特别是Revpar平均258元，比去年同期增长11.5%。平均房价318元，比去年同期增长5.4%，出租率81.2%比去年同期增长4.49个百分点；直营店的Revpar平均258元，比去年同期增长8.7%。平均房价321元，比去年同期增长5.1%，出租率80.4%比去年同期增长2.67个百分点；特许管理店的三项指标增长强劲，Revpar平均258元，比去年同期增长16.5%。平均房价314元，比去年同期增长6.2%，出租率 82.2%比去年同期增长7.22个百分点。

2016年1-12月，首旅全部酒店三项经营指标均比去年同期增长，Revpar 平均231元，比去年 同期增长了2.8%，平均房价388元，比去年同期增长0.7%，出租率同比增长1.2个百分比。

其中，中高端酒店：2016年1-12月首旅酒店中高端酒店经营与2015年相比也呈现增长状态，Revpar平均259元，比去年同期增长3.5%。平均房价453元，比去年同期增长0.8%，出租率57.2%比去年同期增长1.53个百分点；直营店的Revpar平均285元，比去年同期增长82.1%。平均房价487元，比去年同期下降1.5%，出租率58.5%比去年同期增长2.09个百分点；特许管理店的三项指标，Revpar平均257元，比去年同期增长3.7%。平均房价450元，比去年同期增长1.0%，出租率57.1%比去年同期增长1.48个百分点。

综上可知，如家酒店在中高端酒店布局方面，经营指标增长迅速，尤其是较经济型酒店经营指标而言，增速更加显著；而首旅在2016年中高端经营布局方面稍微放缓，增速慢于如家，尤其是在经济型酒店方面，基本处于负增长状态。

3.首旅+如家后的首旅酒店，是强势回归还是顺势而为？

从首旅酒店财务指标，分季度看，首旅酒店第1季度（1-3月份）还未完成如家酒店的收购之季，营业收入约有3.56亿元。而到第2季度（4-6月份），首旅酒店的营收达到19.72亿元，增速明显，而第3和4季度（7-9月和10-12月份）基本维持在20个亿的营业收入左右。

而在净利方面，前2个季度，首旅酒店的净利分别为702.46万元和691.95万元，而第3和4季度的净利则呈现飞跃式增长，分别达到1.43亿元和5406.92万元，2016年全年毛利率到达94.49%，毛利率同比增加8.10个百分点。

就此而言，其实还是很难说，首旅从2016年4月到10月，由持有如家66.14%的股权到持有100%的股权过程中，在营收方面的变化是并购之后显示出来的，还是维持了2家先前的营收水平。因为一方面，第2季度之后，旅游进入旺季，用户住宿需求在增加，尤其是第3季度，更应该是严格意义上的旅游旺季；另一方面，旅游酒店行业发展呈现对中高端奢侈酒店的不断追求，不仅是行业（产品）发生细分，更是用户发生细分，如家和首旅原本属于2个不同的酒店产品细分层面，如家期初更多追求经济型酒店，而首旅更多是在中高端酒店层面。

但是，从业务板块来看，酒店业务在首旅酒店并购如家之后得到显著增长。2016年首旅酒店的酒店运营营收约为51.92亿元，营业收入和营业成本同比增长分别为572.92%和130.32%；酒店管理营收约为9.58亿元，营业收入同比增长365.66%，营业成本同比下降37.72%；景区运营营收约为3.71亿元，营业收入和营业成本同比增长分别为4.60%和4.95%。

由此，首旅酒店在合并之后，结合上文对行业经营性信息分析可见，营收增长迅速，中高端酒店发力明显，特别是如家在中高端酒店方面的增速尤其明显，显然更多的是继承了发展首旅中高端酒店的“血脉”，尤其是以如家和颐系列中高端群的成立和以首旅建国、京伦、南苑等高端酒店事业部的成立。

诚如文中所言，2016年对于首旅酒店而言，发展中高端酒店是愿景，更可能是顺势而为。正如2016年4月末的如家和颐酒店事件的发生，难以评说在旅游酒店发展过程中会遇到哪些突发事件。

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