百度为什么急于拆分爱奇艺？因需要提升利润率

昨天确认百度创始人李彦宏和爱奇艺CEO龚宇已提出初步非约束性提议，收购爱奇艺的股份，对爱奇艺的估值是28亿美元，百度目前持有爱奇艺80.5%的股份，这意味着爱奇艺将从百度拆分出来，为什么这个时候百度要拆分爱奇艺呢？

受净利影响百度市值落后AT

2015年第三季度，阿里巴巴的营收为221.71亿元同比增长32%，腾讯营收为265.94亿元34%，百度营收为183.83亿元同比增长36%，百度营收的增速比它们还稍高。

不过百度的净利润远远落后于AT，同期百度的净利润为28.41亿元同比大幅下滑26.7%，而阿里巴巴净利润高达227.54亿元同比大增665%，腾讯净利润为74.45亿同比增长32%，后两家的净利润增速远高于百度。

回顾2015年第一季度、第二季度的财报可以看到百度的营收同比增长都超过30%，但是净利润增长分别是负增长3.4%、增长3.3%，虽然百度创始人兼CEO李彦宏说“利润率下降这么厉害，表明一种决心，就是说我愿意砸钱、我愿意投入，我不在乎华尔街怎么看，我不在乎我的股价会跌掉一半或者更多”，然而百度目前的股价150美元较2014年底的约250美元高点下跌了40%，市值只剩下约800亿美元，与阿里、腾讯的2000亿美元相去甚远，BAT似乎已经有点名不副实，还是让李彦宏颇有压力。

百度净利润下降的原因是各项业务成本大幅上升，爱奇艺正是其中一个导致百度净利润下滑的因素之一。

爱奇艺不断上升的成本拖累百度

据2015年第三季度财报显示，当季百度内容支出为9.145亿元，而上年同期是5亿元，这项成本同比增加了4.145亿元或增长了82.9%，内容成本的支出增长主因是因为爱奇艺内容成本的上升。

在过去数年中国加强了互联网内容版权的管理，导致各视频企业的版权成本迅速上升，爱奇艺的运营成本没有公开，不过可以以同行业的优酷土豆来比较。优酷土豆2015年第三季度巨亏4.36亿元同比暴增140.4%，其中内容成本上升是导致亏损的主因，同期内容成本为8.96亿元占营收的48%，同比增长78.6%。

此外，当季流量获取成本为24.11亿元，上年同期该项成本为17.44亿，该项成本同比上升了6.67亿元或增长了38.2%，这项成本部分与爱奇艺有关。

百度拆分爱奇艺，可以减少其带来的亏损，有利于增加百度净利润提升股价，这从百度宣布拆分爱奇艺两天时间上涨约9%予以印证。

爱奇艺此前拆分了百度外卖、91桌面、作业帮，用去哪儿48%的股份换取携程24%的股份主导了去哪儿和携程的合并，百度音乐和太合音乐合并，通过这些方式来提升百度的净利润，以提振股价股价，另外分拆这些业务也可以通过引入外来投资来减少百度独自承担的压力，例如爱奇艺就在2014年底获得小米的3亿美元投资。

爱奇艺未来或在国内上市

据艾瑞对用户数、观看时长、APP使用次数的综合计算，2015年国内四大视频企业排名是爱奇艺、腾讯视频、优酷土豆和乐视。

此前爱奇艺CEO龚宇对外表态指爱奇艺将拆除VIE结构，谋求在国内上市，百度此番动作证明确有其事。国内另一家视频企业优酷土豆已经收到了阿里巴巴的收购要约，以约45亿美元的金额私有化优酷土豆，其目的估计也是为了回归A股上市。

在国内上市的视频企业乐视市值超过千亿2015年上半年营收为44.6亿元人民币，另一家业内企业暴风影音市值约110亿同期营收为2.17亿元，同期优酷土豆营收为4.434亿美元（约合27亿元），而按优酷土豆的要约收购45亿美元无疑可以看出回归A股上市的前景非常乐观。

作为国内第一大视频企业爱奇艺如果能回归A股无疑更能获得国内投资者的欢迎，此刻拆分也有望领先于优酷土豆在国内市场上市。

百度拆分爱奇艺是因为百度希望提升其净利润提振股价，减轻百度独自支持爱奇艺需要承受的沉重财物压力，引入外来投资或推动爱奇艺在国内A股市场上市帮助爱奇艺获得更快发展。

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