博鳌新焦点：民资系网贷引人关注

备受瞩目的博鳌亚洲论坛2016年年会即将于3月22日至3月25日在海南博鳌召开。此次年会以”亚洲新未来：新活力与新愿景”为主题，延续过去两届对亚洲市场的关注，其中互联网金融则连续第三年成为博鳌的重要议题，再次凸显出新金融在社会、经济、民生等多方面日益扩大的影响力，以及国际权威经济组织对于中国互联网金融行业规范发展的关注。

民资系登场，网贷平台新格局令人深思

作为互联网金融企业代表，受邀出席论坛的企业代表包括爱钱进创始合伙人兼CEO杨帆、拍拍贷CEO张俊、人人贷创始合伙人、总裁张适时、积木盒子CEO董骏、有利网CEO吴逸然、恒昌总裁秦洪涛。

仔细观察一下今年出席博鳌论坛嘉宾不难发现，今年的博鳌论坛互联网金融分论坛将焦点聚集在该领域的重要分支——网贷行业。7位企业发言嘉宾均是第一次登上博鳌亚洲论坛这一国际性高端平台，且他们所代表的企业则都属于互联网金融行业中的民资系，多数已获得过风投资本的融资。

之前两届博鳌互联网金融分论坛曾邀请到陆金所董事长兼计葵生、前招商银行行长马蔚华等大都是有传统金融背景的企业。经过2015年网贷平台爆发式增长，2016年“监管年”的基调已经确定的前提下，将民资系网贷平台代表在博鳌论坛上高调亮相，个中深意值得玩味。

爱钱进创始人杨帆一语中的。杨帆认为，”互联网金融作为传统金融的良好补充，一直承担着金融创新者的角色。相较于背靠传统金融机构的企业，民资系公司没有强有力的背景支持，却在业务、风控、技术、用户体验等方面不断创新，建立差异化的竞争优势，在行业竞争中脱颖而出。这恰恰符合了决策层对互联网金融的定位。而此次受邀的企业在引领行业创新方面各自有所建树，可以说是互联网金融创新力量的一次巡礼“

大数据驱动发展，创新决胜未来

既然是创新力量的巡礼，第一次亮相的与会嘉宾的观点自然备受关注。杨帆称，“科技改造金融是创新发展的原动力”，作为创新发展的代表， 真正的互联网金融应该是用互联网去改造传统金融。

传统金融的本质是经营风险，并在控制风险中获益。所以改造传统金融，互联网金融不是简单的把线下资产拿到线上来卖的“去中介化”平台，而是用数据化和技术去改造金融最本质的东西——风控。如今，在风险控制中引入大数据分析技术已经成为互联网金融风控的大势所趋。

“非结构化数据”就是一个有益探索。数据分析系统会对借款人信用行为有关的文本、图片、音频、食频进行降噪化、结构化和模型化，转换成可供决策中直接使用的决策变量，将其整合到数据“关系图谱”中，再应用到反欺诈、风险定价、贷中追踪、贷后管理和智能搜索等风控技术闭环中。将大数据技术与金融风控相结合，降低互联网金融风险。今年登台博鳌的网贷平台如爱钱进、拍拍贷、人人贷等民资系网贷平台对此早有布局，也算是创新代表的诚意了。

所谓“非结构化数据”，不同于传统的“系统化大数据”，更不是针对传统金融机构计算模式的数据，而是那些零散化、碎片化甚至不易被察觉的非结构化数据。在未来的生活场景中，从早上睁眼开始，你就开始被记录了。所以懂得处理这些数据，建造模块的人，才是真正的抓住互联网金融的核心。从体制上，民营公司会比传统金融机构更有优势，因为传统金融机构更侧重对过程负责，这些很难衡量的碎片化“非结构化”数据无法成为确凿的免责盾牌，毕竟谁都不想犯错。而民营网贷平台只对结果负责，就没有这方面的压力。

“痛并成长着” 网贷未来不全是坦途

2015年是网贷行爆发式增长的一年，行业规模大踏步跨入万亿级别，P2P网贷行业成长蜕变为目前我国互联网金融行业的核心组成部分，甚至有可能成为促进利率市场化和传统金融机构改革的主要力量。然而如影随形的各类恶性事件却依然冲刷着市场对行业前景的期待。博鳌互联网金融分论坛的主题定位“痛并成长着”，就是最好的解读。

杨帆在论坛讨论谈及监管时表示：“监管层并未对网贷行业提出牌照和资本充足率要求，而是通过负面清单、资金存管、备案制、信息披露等推高行业的“隐形竞争门槛”，变相倒逼违规或中小平台自行出局。我们认为，从市场理性的角度看，这未尝不是优胜劣汰的好途径，所实现的“渐进式洗牌”也会最大程度上减小对市场、舆论、投资者信心的影响。”

经营牌照和资本充足率，约束传统金融机构的两大制胜法宝，并未在“监管年”伊始便扣在网贷平台头上，这也意味着监管层对于互联网金融的监管着眼点是区别于传统金融机构的。杨帆认为监管层出于“金融维稳”考虑而推行“渐进式洗牌”，从当前市场客观情况看是有道理的，然而除此之外恐怕还有监管创新的考虑。

传统金融风控习惯着眼点在于抵押物是否足值，原因在于传统金融机构资本实力雄厚，即便遭遇不良冲击，通过处置抵押物也可涉险过关。而民资背景的网贷平台资本充足方面是天然无法比肩传统金融机构，特别是，宏观经济或局部行业发生衰退的情况下，抵押物估值存在一定泡面空间，恐怕很难实现变现保值，抵押借款风险反而高于纯信用借款风险。网贷监管不能削足适履，创新监管别无二选。

所以首次登陆博鳌论坛，对于身披“草根金融“外衣的民资系网贷平台，既是机遇也是挑战。一种是信用背书，增加获客知名度，另一种也是让公众熟知无刚性兑付压力的民资平台的运作模式和发展理念，这也是2016监管年的出发点和创新之处，因为没有刚性兑付压力，所以才需要监管下的规范发展。既是公开承认民资系网贷平台已经开始主导新的互联网金融发展趋势，成为该领域快速崛起的核心动力，同时也开始面对一系列法规与公众的审视。

高速发展后 ，系统性风险将至？

从2016年“监管年”的正式开启，到登陆博鳌论坛，新的监管环境，新的发展平台，民资系P2P平台正面临前所未有的机遇与挑战。随着监管的进一步落地，面临全新高度审视的网贷平台，对于合规性、获客能力、风控能力的要求都会更上一层楼。随着网贷行业隐形门槛的提升，行业资源将得到进一步整合，而这一过程至少持续两三年。 规范化经营加之行业出清，P2P平台发展前景就此走上康庄大道了吗？

网贷行业并不会随着合规化进程的推进而一帆风顺，2017至2018年，行业或将面临第一次系统性风险的考验。“2015年网贷行业经历了井喷式的大规模扩张，资产规模成倍飙升。而现行P2P借款帐期普遍为三年，大量贷款将在2017至2018年陆续到期。到那时，P2P平台在2014-2015年间野蛮扩张出现的资产管理漏洞，很可能会集中显现。行业甚至有可能因此面临第一次系统性风险爆发的情况。” 将系统性风险提到如此高度的，爱钱进创始人CEO杨帆恐怕是第一人。

诚然，当前不管是政府层面，亦或是市场投资人眼中，对于网贷平台的风险一直被一再爆发“跑路潮”所吸引，而对于尚处于潜伏期的隐形风险，却一直缺少足够的重视。现在爆发的问题平台大都是两至三年前起家发展的，当时也曾风光无限。而网贷平台真正爆发式增长确是在2015年，3年账期到期后，也就是杨帆所称的2017-2018年，届时隐藏的问题资产恐怕会集中爆发，“系统性风险”真的是“狼来了”，只是不知市场是否做好准备？

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