挂牌新三板，IN的上市路能走好吗？

3月7日上午消息，图片社交应用in近日收到新三板同意挂牌函，这意味着这家号称对标Instagram的中国图片社交平台正式登陆公开资本市场。

迟迟未盈利成最大风险

目前，IN公司的商业变现主要来自“爱图购App”和“inApp”，前者是女性电商导购平台，后者则是对标国外Instagram的图片社交应用。根据《公开转让说明书》资料，在IN的7000万用户群体中，女性用户占比90%，日上传图片数超过700万张。

IN公司的盈利也随用户群体展开，IN公开披露的信息显示，目前的盈利模式主要集中在广告投放、品牌专区运营和个人增值服务三个方面，未来则会向社交平台电商化、基于位置和兴趣的O2O导流、贴纸授权使用和开放式生态圈的竞价广告等几方面展开。

在IN的《公开转让说明书》中，报告期内持续亏损和现金流量持续为负是最首要的两项风险。根据报告，公司报告期内2015年1-7月、2014年度及2013年度，主营业务收入分别为41.96万元、534.05万元及133.48万元；净利润分别为-5874.99万元、-1497.01万元及-436.79万元；报告期末未分配利润为-3671.49万元。

IN方面也表示，公司净利润为负数，主要因为公司目前尚处于业务发展阶段，首要目标是积累用户数和流量。公司通过持续的研发及硬件投入、市场推广和品牌塑造，快速的积累产品用户数量。不过，虽然净利润持续亏损，但从账面现金来看，截至去年7月31日，IN公司账面净资产22065.41万元，其中，现金及认购的理财产品总计金额20886.23万元。

对标Instagram为何走上了岔道？

关于IN的商业化模式，创始人黑羽介绍，在IN平台上有千万级别的用户通过上传图片沉淀了海量的生活数据，而利用这些可视化的图片数据，就可以将品牌曝光和用户互动结合起来。而在具体的实现方式上，IN通过在线实时图像识别引擎、多维关系链推算模型、用户全面信息画像等技术，对用户的图片数据进行快速的整理分类，并逐步形成每个用户的画像，为品牌的精准曝光提供数据基础。

这些公关层面的话术我们看看其实就够了，IN所倡导的这些商业化模式确实是一个未来尝试的方向，算法、数据、画像，这几乎是每一个社交平台都会提到的词语，但真正能够实现转化的几乎没有几家。我们知道IN公司国外对标公司为Instagram。Instagram的商业模式已经非常成熟，目前Instagram的广告主已经超越Twitter达到了20万。eMarketer预计Instagram2016年和2017年的营收将分别达到15亿美元和28.1亿美元。反观IN公司，仍然处于亏损状态。

1、过窄的用户群成为In的致命伤

一直以来被IN津津乐道的就是“专注女性图片社交”，诚然女性确实更爱分享，但对广告主来说这种专注并不见得是一件令人喜悦的事情。女性喜欢分享，但她们分享的背后需要更多是男性认同。一个单纯以女性为主导的社区，其实很难真正成长起来。IN可能也意识到了这个问题，去年推出了男生版本，但现在男生用户比例只有不到8%。女性虽然有着很高的消费能力，但这无疑限定了能接受IN的广告主。汽车、房产、游戏、理财等都是广告市场的大金主，但IN专注女性社交无疑和这些广告主离得比较远。而对比Instagram目前已经拥有20多万的月活跃广告主。

2、Instagram打造了一个完整的生态

Instagram最成功的地方，其不仅自己能创造营收，还能帮助很多创业者赢得一席之地。由于Instagram巨大的人气，很多经营者已经在借助Instagram的人气经营自己的企业，有的甚至已经收益不菲，他们正通过各种新颖的方式在Instagram创造新的服务。这些企业主不仅为Instagram贡献了大量优质的内容，更重要的是当他们了解到Instagram平台的巨大魔力后，为了获得更多的流量和曝光，他们其实也更有可能转变成Instagram的潜在广告主。而对比In，看上去却没有形成这种生态。

3、短视频将会是一个不容忽视的战场

比起图片，广告主其实还是更加青睐视频。随着移动网络基础建设的完善，短视频越来越符合碎片化的浏览习惯。社交网络时代到来，越来越多的品牌广告主也倾向于通过讲故事的方式展开品牌传播，例如拍摄一段品牌故事的视频，讲述该品牌的理念以及目标人群的生活方式等。Instagram早已意识到短视频的重要性，但IN好像至今仍然无动于衷。

总结来说，现在的IN其实已经错过了最佳的转型时间，过于专注女性社交让这款号称图片社交的软件，不可避免的变成了女性修图工具。过去强调品牌展示，虽然商业模式明显且清晰，但这一定程度上也限定了社交元素的形成。

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