真融宝80亿元交易额背后的博弈与思考

随着国内金融系统的进一步健全发达及互联网体系的铺垫普及，互联网金融已经成为当下最热门的话题，但近期的E租宝事件却让行业谈P2P色变。事实上即使处于漩涡之中，国内仍然有不少优秀的平台在默默耕耘中。主打资产配置的理财平台真融宝或许就是其中的佼佼者。

两个极客的化学反应

真融宝创始人李强曾在百度担任技术经理职位，并曾负责过百度贴吧研发、百度知识以及百度地图技术产品管理方向工作。2014年，彼时的互联网正迎来新一轮创业热潮，再加上市场急速涌现出来的机会，技术出身的李强认为已经此时正是创业的最佳时期。

在当时的李强看来，有两个市场具备爆发的机会，一个是互联网金融，另一个是O2O。多年百度的工作经验赋予了李强极其浓厚的互联网基因，但真正深入到传统行业时，李强却很多时候显得一知半解。很快他就意识到一定要找到一个在传统行业比较资深的创业者联合起来，才能够最终做大做强。

真融宝的另一位创始人吴雅楠则有着17年的投资经历，曾经管理过全球包括股票、债劵、货币和衍生品等多种资产，并设计实施量化对冲、资产证劵化、负债驱动投资和可转移阿尔法等创新产品。在加拿大的13年他主要做对冲基金和大型基金管理，最多的时候曾管理过300亿加元。2009年，当他看到量化投资这块空白市场时，开始决定回国发展，并在在信诚基金担任投资总监。

2014年时，回国已经五年的吴雅楠开始站在了人生重要转型关口，心中的创业渴望也愈发的强烈，想要再进行人生最后一搏。而作为同学的李一男及时给出了建议——互联网金融。当时恰逢余额宝对整个金融行业的冲击，这件事让吴雅楠印象极为深刻，他开始意识到个人理财用户群体的强大。此时的吴亚楠下定决心准备雄心勃勃的在互联网金融领域大干一场，但互联网金融作为一个全新的领域，虽然更多的是金融，但如果缺乏对互联网技术的充分了解，显然也很难成事。

作为中间人的李一男仿佛看到了李强和吴雅楠的痛苦，并迅速组织了一次聚会，两位极客之间也顺利进行了第一次接触。李强和吴雅楠的碰面显得适逢其时。一个是互联网领域的八年老手，一个是17年的金融极客，他们之间迅速擦出了火花。

在选定好创业方向后，如何去切这个市场则成为接下来最大的难题。吴雅楠的资产管理经历很快派上了用场。李强和吴雅楠一拍即合，最终选定了资产管理作为切入点。李一男也成为了他们的天使投资人，而他们的创业项目最终则被命名为“真融宝。”

高速成长的资产配置平台

真融宝是一个基于资产配置的一站式大众理财平台。在李强看来，对真融宝的目标用户来说，他们很难理解平台背后的逻辑，他们更多关心的只是资金的安全性和投资回报。所以用更加通俗的话来说，真融宝是一个通过安全追寻市场投资热点，帮助用户通过多个分散的配置，最终帮助用户赚钱的一个平台。

2014年8月10日真融宝正式上线，在一年多的时间里，真融宝就从一个默默无闻的初生互联网资产配置平台，成长为互联网金融市场的前沿品牌，并最终得到了经纬中国、红杉资本等金牌投资机构的资金支持。目前真融宝已拥有120多万的注册用户，交易额在不到一年半的时间里已经突破80亿元。自10月14日成功获得红杉资本B轮融资后，真融宝在短短2个月不到的时间实现了累计投资总额翻倍(激增40多亿)，“按照我们的速度，明年上半年到200亿元的交易量肯定没问题。”

而真融宝能够在短时间增速如此之快，则主要在于两方面。

其一，用户方面通过口碑相传。

李强表示，行业的乱战让整个行业的获客成本越来越高，如果真融宝将获得的融资全部放在获客上，将很可能没有太大的成效。而从一开始，真融宝就具有很强的互联网基因，这让这家公司决定先从互联网人群专注发展。这群人在社交媒体上极其活跃，拥有很强的传播性，只要真融宝产品符合这些人的要求，那么他们自然会将产品传播给更多的人。

此外，互联网人群对产品用户体验的诉求近乎苛刻。想要服务好这群人，真融宝必须要提供极致的服务，这迫使真融宝不停地去优化产品服务。当互联网人群开始对服务很满意的时候，对其他人群来说，整个产品可能已经超越预期了，最终产品获得了口碑相传效应，获客成本相对其他P2P平台也低了不少。

其二，产品方面提供更多的标准化产品。

创立之初，真融宝给自身的定位就是做一个综合性的资产配置平台。但一开始由于体量太小，真融宝本身更多的还是非标化的产品，这些非标产品很多是以小P2P为主，通过百度带出来的技术将P2P平台的资产扒下来，进行建模分析。但后来真融宝发现这种模式存在很大问题，网上抓取的很多数据并不真实，最终仍然需要建立风控团队针对性的对每一家P2P平台做具体的风控。所以体量变大大之后，真融宝迅速转移了方向，开始配置标准产品。

更多标准化产品的上线，让真融宝很快就彰显除与其他平台的不同——资产的范畴变得很宽。P2P行业虽然很火，但其实大部分提供的都是非标产品，实际上只有几千亿大规模，而传统金融是上百万亿的规模，可以说是非常小的盘子。眼下优质的资产其实还在传统金融机构手里，配置标准化产品某种程度上让真融宝和这些机构不再是竞争关系，而是合作关系。而当真融宝打开配置标准化市场至之后，相当于打开了一个巨大的可配置空间，并且可以不用再局限在非标市场的那一小块和别人拼刺刀。标准化产品并非局限于国内，在国际市场上也大有可为。

收益和安全的两难抉择

在李强看来，金融是一个长期的过程，会经历各种经济周期以及危机。一家好的公司不应仅能帮助投资者短期内赚到高收益，更应该是能够帮十年二十年三十年地去持续地赚钱。所以对互联网金融平台来说，最重要的就是帮助用户解决两件事：安全和收益。

安全这方面，真融宝的解决方案就是多元化配置。简单来说，就是不把所有的钱都投在一个领域，因为鸡蛋放在一个篮子里总存在各种风险。好比说钢材，2008年时在四万亿的刺激下，整个行业形势一片大好，当时只要进入这个行业都能挣到钱。

但当这几年房地产逐渐不景气的时候，大量企业开始倒闭，整个行业处于下行阶段，这个时候再进入钢材行业很可能就会陪得血本无归。所以李强认为，理财的关键还是资产，想要给客户提供一个长期持续的稳定且安全的收益，那么就必须要进行多元化配置。

这种多元化配置并不意味着越分散越好，而是根据经济环境的变化去调整。比方说，今年非标资产里消费金融、供应链金融、汽车金融都处于朝阳行业，这是应该大规模进入的领域，但给一些实体行业中产能严重过剩的中小企业贷款，那么肯定会赔的血本无归。平台想要做到安全，必须要在拥有大量资产配置理念之后，分散的去投，才能更加安全。

“规模越大，责任越大，如果想要保证和原来一样安全，那么收益只能更低，”李强表示，对真融宝来说如何在资金安全的前提下，确保投资者拥有一个相对更高的收益，一直是平台极力努力的目标。而具体解决方式就是——主动管理，简单来说这是通过寻找投资热点，主动去寻找收益好的产品的一种投资理念。

李强特意介绍了两个例子，其中一个是“股市打新”这个热点，真融宝当时选择和一些著名的公募基金合作最终实现了帮客户打新的目标。另一个则是前段时间股市行情不好，但黄金市场比较不错的时候，当时真融宝顺势推出过一款挂钩黄金指数的产品“变形金猪”。

对客户来说，其实这种主动管理的风险性相对更低，这是真融宝一直所坚持的理念：通过分散投资实现多元化配置，不过这种理念的最终收益可能并不会太高，要想做到百分之十几的收益，很多时候只能靠紧抓投资热点的主动管理，但平台并不是每次都能踩对点。

在李强看来，健康的投资理念应该是，在获得一个保底收益的前提下，再用一小部分钱去搏一个高收益，这也是真融宝和其他理财平台的最大差异所在，真融宝并不希望一味的给客户一个极具诱惑力的高收益，而更多是提供一种稳健的浮动收益。

具体来说，假设客户在真融宝上投资了一个理财产品，这个理财产品风险非常低，收益大概有8%左右。真融宝会将5%留下来给用户，剩下的3%用来去搏一个收益。即使最后不幸失败了，客户最后还是能获得一个5%的保底收益。但如果真融宝的主动管理和判断准确的话，就可能会有一个很高的收益。真融宝推出的“变形金猪”，曾经实现过一个月15%的收益。

安全和收益的平衡抉择，使得真融宝诞生了两大产品体系。第一种是固定收益类的，收益每天都会是一个固定的值，与余额宝非常相似，这适合对安全性极其看重的小白理财用户。第二种是浮动收益类，在保底收益的前提下，还会有一个浮动收益。

完善精细化的风险控制

对互联网金融平台来说，最常常被问到的可能就是风控问题了。李强表示，真融宝的风控主要分为非标和标准化两个不一样的维度。

针对非标产品，这非常像银行的风控，所以真融宝的非标风控团队基本都是从银行挖来的，眼下的真融宝通过四五十个维度从投前、投中、投后几个阶段对所投企业进行全面考察。

投前，主要针对企业的创始人团队、股东是谁，对方风控是怎么做的，风控具体落地怎么落地，风控是不是有效，客群是什么人群，风控这个人群是不是有效等进行调研。投中，持续地用这个风险模型，去纠算资产，观察企业资产有没有发生异常波动。投后，主要通过关注企业的经营和财务状况来进行判断。

真融宝的非标资产很多都是小微的，现在线上有而接近80万的债券，每天大概能买进几万支债券，然后又把几万支打包卖给客户。这个量非常之大，所以就只能靠一些数据模型（真融宝称之为风险计量模型）去计算。在李强看来，任何与金融相关的事物都有自己的原理，所以真融宝坚持建立了自己的风控团队，由风控团队一家一家的进行非标资产的风险管控。

针对标准化产品，这块相对来说简单一些。应该买什么债券，买什么基金，就要需要交易员之类的。标准化资产这块，可能更多的还是偏数学模型上的。因为标准化这块，就是首先是不存在道德风险的，不可能跑路，这些资产大多数都是真融宝是在交易市场里购买的。然后这些资产再通过一些风险计量的模型和量化模型来做，真融宝的团队原来是做量化对冲基金出身的，所以很多地方都可以用量化模型来做个对冲。

真融宝的风控已经足够完善，但其平台上仍然存在一些坏账。李强表示，去年由于最早投的一些P2P平台跑路，导致真融宝出现了20多万的坏账。但今年转移到标准化之后，风险降低了很多。虽然收益也随之下降，但整体而言风控的安全性则得到了提升。

P2P不适合小白投资者

不久前的一份报告中，仅仅2015年注册资本在5000万元以上P2P平台，今年就倒闭了111家，而这背后遭遇损失的投资者数量更不在少数。但实际上这事情早在2014年10月份的时候就已经有过一轮跑路潮了。对这个现象，李强强调了一个与主流市场不太趋同的观点：P2P不适合小白投资者，交给第三方进行合理的资产配置才是更好的选择。

今年10月，李强去了一趟美国，对美国的数十家互联网金融企业进行了考察。考察过程中，他发现了美国市场和中国存在极大的差异性。美国的P2P企业主要资金都来自于机构，散户非常少，有接近80%的资金都是来自机构投资者。

美国市场相对来说透明度比较高，只有机构投资者才有能力对P2P企业进行深层次的尽调，这其中包括了资产的风控和理解。但对散户投资者来说，这几乎是一件不可能完成的事情。因为安全一个风控财务团队，将企业所有相关的内容全部看一遍，每一条资产是什么全部查一遍，这都需要花费大量精力。

P2P的高风险性以及中国市场的特别之处，决定了P2P不适合小白投资者。李强认为，P2P适合的可能更多还是一些对行业有了解的人。比如，一个投资者是金融行业的，对小商户贷款很了解，这个时候有一个做小商户的P2P平台，投资者可以自己进行判断。但对大众来说，这是金融行业和非金融行业的差距。大众缺乏专业的知识去判断资产是否靠谱，所以与其这样，不然把专业的事交给机构。

李强认为，未来中国的P2P行业走向正规化后，一定会出现两种趋势。一个是P2P公司将更多的是专注去做资产，并且资金将主要会由像真融宝这样的机构提供，非常了解风控和资产，再通过机构的力量去做好风控，这些机构将能够灵活的去配置资产。另一个是越有越多的P2P平台会向类似积木盒子这样的综合型理财平台发展。

谈到最近宜人贷成功上市的事情，李强认为，2016年肯定会有好几家企业会在美国上市，在国内的也会有不少。这主要是由于理财段的企业变得越集中化，行业的整合在加剧，最终可能留下来的企业，上市的可能性会非常大。

但这个行业最后不会出现寡头，不仅是因为政府的政策，还有平台的资产本身也很难做到垄断的规模，因为一旦达到那个规模，那么平台资产的利率将达到市场平均利率，最终没有任何竞争优势。整个P2P行业虽然备受争议，但其仍然是一个朝阳行业，足够大的市场规模未来会诞生十几家乃至数十家BAT体量的巨头。

注：本文只是专访，为观点复述，并不为所报道机构背书。

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。