丰厚资本论：他们为什么火？

2016年，发生了两件小事，一件是星座自媒体号“同道大叔”卖了2.17亿，同道大叔本人套现1.78亿；另外一件是公众号“李叫兽”被百度相中并收购，叫兽本人一跃变身为百度最年轻副总裁。

不仅如此，小白惊讶地发现，自己身边的许多自媒体朋友都低调融到了百万到千万不等的钱。

畅销书作家、天使投资人李笑来甚至大吼，未来10到15年，文字工作者或将代替程序员支撑起中国房价。

过去的一年里，究竟是资本寒冬还是热钱涌动，究竟是知识越来越泛滥还是越来越值钱，从投资人到创业者，这个世界究竟怎么了？

为什么是内容、直播和网红

对于内容创业的蹿红，丰厚资本合伙人吴智勇是这么理解的。

“无论是滴滴打车还是O2O，这些模式创新绝大部分都在吃移动互联网的红利。如今移动互联网已经基本实现了全覆盖，该想到的都想到了，该死的也都死了，现在已经越来越偏实质的内容、技术、价值和体验。”

1月11日，丰厚资本邀请机构和个人LP、投资机构大佬、丰厚系创始人、创投媒体在内的300多人，共同回顾自己3年成长之路，探讨行业的风险和机会。

丰厚资本合伙人岳弢认为，创新是跟技术迭代有关系的，底层技术不迭代创新是不行的，为什么大家追人工智能和VR，就是为了下一代的模式创新出现，我们每一次都是在替换掉过去的模式，包括最近一次的移动互联网替换PC。

岳弢最看好的是直播。他认为，直播将长期有序存在，至少在技术底层没有被迭代掉之前。

因为直播的模式是一种发声器。微博时代WEB 2.0、2.5时代，微博是一个发声器，有思想、想跟社会对话的人，通过这个发声器很快像潮水散出去了。在视频时代，尤其是流量越来越便宜的时代，直播的形式更容易成为发声器，直播让发声器变得更有价值，是代表声音传递的东西。

丰厚资本另一位合伙人杨守彬全程参与了映客直播的早期投资。他判断，直播还能再鏖战一段时间，打得用户已经没有增量了，大的已经很大了，可能还会出现小的更垂直细分的，比如直播体育、直播游戏等，但最大的直播平台最后可能就是一家，而且这家公司将来一定是百亿美金的公司，“一定是这个趋势”。

从文字到图片、到视频、到直播，每一次互联网新媒体、新社交方式产生，那个领域当中都会出现一家非常巨大的公司，直播也毫无疑问。

杨守彬认为，直播是比过去几种媒体和社交方式都更直接、有效、大众化，未来可能还有新的媒体形态和社交形态诞生，但目前能看到的，直播是一个非常重要的方式。

谈起直播就离不开网红。网红到现在经历了四个阶段，第一个是文字时代的话题1.0网红时代，像凤姐、芙蓉姐姐、奶茶妹都是那个时候起来的，各种WEB 2.0的社区里面崛起的一些话题网红；第二个是点上网红时代，修图、发美照、卖东西的网红；第三个是主播网红，包括PC时代的秀场网红，以及直播时代的主播网红；现在到了第四代，KOL和内容生产者网红。

杨守彬认为，未来真正有长久生命力的是美国网红模式，达人和KOL模式。因为他们是在某个领域当中，确实有独特高于常人的见解、经验、能力和价值的人，他们不像中国现在这些网红。

当然，中国现在也已经涌现出一些此类网红，比如体育达人、做饭好的厨师达人等等，它们一定是未来网红最主流形式——“为知识付费、价值付费，现在还是靠逗逼、情色，这个还处于网红的低级时代。”

丰厚的矩阵

吴智勇、岳弢、杨守彬，再加上谭群钊，他们就是丰厚资本4位创始合伙人，他们一起看好并抓住了这轮内容、直播项目的起飞机会。

丰厚资本成立于2013年12月，是双创背景下成长起来一支天使股权投资基金，目前共15位员工，除了4位创始人外，还有投资团队6人，投后团队5人，形成“4-6-5”阵型。

团队中既有来自知名投资机构的从业者，也有多个行业、不同领域的跨界人员。4位合伙人更是在互联网、投资界赫赫有名。

谭群钊历任盛大集团联合创始人/总裁、盛大游戏董事长兼CEO。

杨守彬还兼任黑马会副会长、中国青年天使会秘书长，财经与创投界主持人，曾投资或创办了欧典地板、丽舍健康屋等多个项目。

岳弢既是巨人网络联合创始人、天使投资人，又曾就职于盛大，是盛大历史上升职最快的员工。

吴智勇则是投资老兵，曾任职于英联投资、赛伯乐投资、贝祥投资、德意志银行战略投资部，有十多年的投资并购及IPO经验，知名案例包括聚光科技、枫叶教育等。

3年里，丰厚资本管理了2期共计5亿元人民币基金，聚焦天使到A轮的早期阶段，已累计投资项目95个，其中1期基金投资35个，2期基金投资60个。平均每季度投资项目7.3个，投资数量整体服从正态分布。

据统计，丰厚资本一期基金所投项目，共计完成29次融资，累计融资额近10亿元人民币，成功进入下一轮率达49%；二期基金所投项目共计完成32次融资，累计融资近6亿元人民币，成功进入下一轮率为37%。

从去年11月开始，先后有世界高铁网、iGola骑鹅旅行、有礼派、医鸣科技、23魔方、近医通、咖啡零点吧、白熊阅读等8个项目共计获得3.52亿元融资。

寻找下一个热点

在众多创业项目中，丰厚资本如何抓住下一个风口？

从投资的结构看，丰厚资本重点关注在文娱体育、企业服务、消费升级三大核心领域，其中文娱体育项目32个，占总项目数的35%；企业服务项目20个，占总数的24%，成为文娱之后的第二大类；消费升级项目17个，占总数的19%。

谭群钊表示，针对大文娱，丰厚很多戴上了游戏元素，“盛大是泛娱乐的开创者，我们现在投的项目不会局限在游戏里面，也不会仅在VR里面。”

对于游戏，丰厚资本重点围绕游戏生态布局。谭群钊认为，游戏内容本身有一些是相当不错的，但最近两年，CP爆发的太多了，渠道特别集中，单块CP风险较大，发行也是这样，很烧钱，很多钱被渠道赚走了，夹在中间很难混。

不过整个游戏盘子在增加，今年2000亿，明年还会增加，在全球游戏布局中，出海的中国游戏产业还有机会，还在快速发展。

其中，丰厚比较擅长支撑游戏生态相关企业，比如上市公司迅游，最近一系列布局中，很多项目也跟迅游有合作。

其中包括电竞，丰厚资本投电竞大数据，不投电竞俱乐部，需要大数据支持的，无论是选手、赛事组织者、俱乐部、平台都需要数据支持，有想象的变现空间。

对于去年的风口VR，丰厚资本投资了两个团队，一个是VR游戏团队。谭群钊说，VR先盈利一定是游戏先盈利，但这两年游戏生态还没有完全形成，就看到后面的机会，在生态中布局。

吴智勇说，做天使投资无疑要广撒网，就是大类别差不多，细分领域会投很多，在广撒网的阶段之后，慢慢形成自己对某些行业的判断和专注，后来的投资经理也在某些细分行业的深挖越来越深，因此丰厚资本投资的领域也越来越集中。

专注早期投资

2015年国务院提出“双创”之后，不仅创业项目如雨后春笋般诞生，投资机构也层出不穷，不过两年过去，很多早期项目都失败了，这意味着很多早期项目失败率非常高，越来越多的机构开始向后端B轮、C轮基金转移。

对此，吴智勇说，丰厚资本投资项目却大都是早期投资基金，从天使到A轮+，偶尔投资B轮，虽然丰厚资本的投资越来越往A轮偏：2014年全是天使，一个Pre-A论都没有；2015年天使项目34个，Pre-A10个；2016年天使是7个，Pre-A是15个。

因为他们判断，最有爆发力的可能还是A轮阶段的项目，同时无论从基金管理规模，还是投资安全性来讲，这个环节也是丰厚资本最擅长的。

从PE大概项目1亿美金以上投到一年5000万美金，到现在做天使，大的投资机构和早期投资机构完全是不一样的打法，团队的思维模式和操作流程，以及关注点完全不一样。实际上，从全球一些著名基金来看，很多主流投资特别好的都是以A轮为主。

从国内情况来看，的确很多天使项目死亡率是最高的，投企业早期的时候，一些企业成长性往往是一个平缓线，但模式验证起来马上会有一个爆发，这个爆发点基本上就是在A轮左右。

吴智勇认为，可能很多天使项目一堆冒出来好几个，抓住这几个投Pre-A和A轮的时候后期相对稳一点、成长性会好一点，这是我们为什么想慢慢往Pre-A和A为主，但是天使是我们的强项，人特别好、团队特别牛，天使一定会投，不会放弃。所以，丰厚资本短期内并么有成立B轮基金、并购基金之类的后端基金。

岳弢称，未来丰厚资本不太会转到从A轮到B轮。“曾经跟我们一个第一期的天使投资人聊，他说千万别到B轮，那就是数字了，不好玩了，我们也不想做这个事情。”

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