旅游业步入拐点阶段：为何驴妈妈估值年增346%

中国在线旅游企业，伴随互联网大潮而迅速崛起。如今，继BAT之后，旅游业当中或将浮出中国互联网第四极。

很长时间以来，整个在线旅游领域几近于被携程“一统江湖”，虽然，携程行业第一的地位，牢不可破，但变化从来都是难以遏制并“悄悄”发生的。

如今，整个在线旅游行业形成了三股力量：携程、艺龙、去哪儿经过多年相拼相杀，形成了百度携程系；途牛则成为海航旅游版图中的一环；而2008年诞生的驴妈妈则与景域集团其它线下板块（规划、营销、景区托管、旅游投资、实体酒店、产业金融等）协同，并辅以锦江集团资源，被业界誉为自成体系的一种产业链综合体而形成的核心竞争力。三股力量博弈，各自占据自己的领地，形成旅游业的“三国杀”之势。

就在12月7日，36氪发布的《2016年氪估值排行榜TOP200》中，景域集团旗下的驴妈妈估值也从去年的23亿暴涨至104亿，年增幅高达346%，成为旅游业成长性最高的独角兽企业。

为什么驴妈妈的估值增长的如此之快？投资人看好驴妈妈，背后支撑的是行业预期，商业模式，还是盈利预期？最关键的是，包括驴妈妈在内的这些OTA正步入拐点阶段，前方需要随之做出调整。

1、驴妈妈估值104亿背后的逻辑

一年估值增幅高达346%，客观的说，2016年驴妈妈的发展足迹值得关注。而且是在OTA(在线旅游)三巨头全线亏损的背景下，包括过去3年驴妈妈也是亏损状态。

决定一家旅游企业价值主要有市场地位、现有投入的价值，未来增长等因素。

眼下，国内的OTA（在线旅游代理商）领域，主要由携程、驴妈妈、途牛来博弈。其中，驴妈妈就是以景区门票起家，主打周边游细分市场。

驴妈妈估值大爆炸的背后是周边旅游的行业爆发。过去几十年，随着中国成长为世界第二大经济体，国民消费不断升级，其中旅游是一个重要组成部分。数据显示，在线周边游在过去5年始终保持着50%以上的高速增长，远高于在线旅游平均每年25%的规模增速。整体细分的大环境的利好，成为驴妈妈估值暴涨的一个刺激因素。

不过，所谓的估值水涨船高更多层面恐怕还是来源于市场份额，这是最具有说服力的。据艾瑞发布《2016中国景区旅游研究报告》和易观智库发布的《中国在线周边自助游市场专题研究报告2016 》的数据显示，驴妈妈5A/4A景区在线市场份额、景区覆盖率、用户满意度、在线周边自助游市场份额均位列第一。

在我看来，驴妈妈高估值背后还有一层其发展潜力的考量。在具体运作上，驴妈妈主打景区门票，直接切入生产环节，具有资源控制力、渠道送客能力和线下综合服务能力的产业链式掌控能力。在众多OTA中，驴妈妈的价值不仅仅体现在能为景区输送游客，更体现在其能协同景域集团其他版块，为景区提供更多差异化服务。这也是其他玩家所不具备的。

要知道，景域集团旗下有奇创规划设计、景域旅发、景域营销、景域旅投、帐篷客野奢度假酒店等子品牌，业务线齐全，连续5年入围中国旅游业TOP20榜单。有这样一棵大树输血，驴妈妈就能很快成长起来。

2、行业发展现拐点，前方如何走？

纵观中国旅游行业的发展，大体经历了三个阶段：

第一阶段，以携程为代表的模式，他们解决了用户的明确需求，即“从哪里到哪里”；第二阶段，以穷游、蚂蜂窝为代表的PC端内容社区年代，这些公司主要解决了灵感激发问题，即“去哪儿玩，玩什么”。

而到了眼下，则是第三阶段。包括去哪儿、同程网等在线旅游企业会面临一些共同的困难，如获客成本和营销成本高企，部分业务线亏损严重等。随着中国在线旅游业整合推进，OTA行业恶性价格战日渐结束，资本市场和角逐者都趋于理性。

在消费者萌生了旅游消费想法后，第一时间做的不是付费，而是首先寻求自助游可能，到各OTA平台进行比价，最终进行一站式旅游服务，旨在解决个性化、自在化需求的“在目的地怎么玩”。

在新的发展阶段中，众多旅游玩家围绕的主题基本上是“线上+线下”、“流量+IP”、“产业链+生态圈”等等，竞争的核心开始回归。

正如驴妈妈创始人洪清华所言，“OTA比拼流量的时代已经过去，竞争的核心将回归产业链的核心，回归到资源--渠道--服务全产业链的协同、整合与竞争能力。”

现实中，包括驴妈妈、携程、同程、途牛等都越来越意识到必须要进一步掌控线下资源，提升自己的话语权。因为，这将决定他们在其后数年的命运和江湖地位。

今年10月17日，携程宣布战略投资旅游百事通，获得旅游百事通拥有的5000多家门店，填补二三四线城市的线下服务空白。驴妈妈也已经在全国已经开设了110家子公司。

整个旅游产业正在进入一个发展的新十字拐点阶段,未来很长一段时间内将是线上线下争夺资源阶段，旅游全产业链的协同时代已经到来，只待各家果敢出击。与此同时，在线旅游行业各大玩家之间的资本关系也变得更为错综复杂，新的并购或将再次发生。接下来的2017年必将是精彩的一年，不信，走着瞧。

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