携程网首次入选《财富》中国500强背后的四点逻辑

7月13日，《财富》（中文版）以封面报道的形式发布了今年中国500强排行榜，今年企业上榜的年营收门槛为96.08亿元。

《财富》榜单显示，尽管中国经济仍有下行压力，但“两桶油”以及金融业仍然是中国企业中最庞大、最能挣钱的领域。

同时，随着移动互联网红利持续凸显，互联网行业成为新亮点。腾讯率先突破了营业收入过千亿元的门槛，排名第57位；阿里巴巴从第81位上升到第62位；百度从第124位上升到第87位；网易成为排位上升最快的中国互联网企业；乐视、携程等互联网企业则是首次上榜。

中金公司财富研究部在解读该榜单时提及：随着“互联网+”对传统产业的渗透加速，以及大众居民娱乐消费的增加，2015年互联网服务巨头表现抢眼。值得注意的是，在OTA行业深耕17年之久的携程，首度上榜位列第430位，成为唯一上榜的在线旅游企业；而在科技公司细分排名中，携程排在了第18位。携程上榜的背后，究竟有何逻辑呢？

一、营收与盈利能力强劲

“亏损”是在线旅游行业的常态，也是不少上市科技企业共同的标签，但携程却一反常态地持续盈利。财报显示，携程2015年全年的总营业收入为115亿元人民币（超过96.08亿元的500强榜单准入门槛），同比2014年增长了48%，归属于携程股东的净利润为25亿元人民币，同比上涨超过10倍。

横向对比来看，《财富》中国500强企业的总营业收入同比增长1.2%，净利润增长约1.5%，携程的营收和盈利增长率远远超过500强平均水准；需要指出的是，位居科技企业榜首的另一家中概股—京东，2015年的亏损额高达93.78亿元。即使是和BAT这样的巨头相比，携程在2015年的表现都可称强势。携程目前仍保持着旅游市场惟一持续盈利公司的纪录，也是美国纳斯达克中少数几家达到千亿元市值的互联网企业。

再从二级市场上看，携程自2006年上市以来，其股价从3.6美元增长到如今的42.19美元，在10年时间内股价增长11倍，投资回报率和亚马逊持平，远远超过苹果公司8.8倍的投资回报率。就科技公司而言，能在一两年内取得惊人的盈利表现可能并不少见，但像携程这种上市多年来持续稳健盈利的公司实属不易。

借用“股神”巴菲特价值投资的理念，携程作为低调的中概股“王者”，可谓是价值投资者必选的重要标的之一。

二、未来核心增长点迅猛

判断一家上市企业的长期价值，不仅要看当下营收和盈利，更要着眼于其核心业务的持续成长性。

携程两大核心业务——住宿、票务服务2015年营收分别为46亿、45亿元，同比分别增长44%和51%，成为其持续盈利的重要保障。此外，作为中国最大的旅游度假平台，携程旅游度假业务营收17亿元，同比增长58%，为携程带来了新的增长活力。

同时，携程也在加快“出境游”国际化布局，先后投资了英国廉价航空分销系统Travelfusion及印度最大的在线旅游企业MakeMyTrip，并对众信旅游及东方航空股份公司进行投资。

携程联合创始人、董事局主席兼CEO梁建章预计，携程在2020年交易规模将达到1.2万亿到1.4万亿之间，出境游是“未来的另一个潜力点”。据梁建章介绍，携程的出境游产品在中国旅游业内是最丰富的，在全球200多个国家和地区覆盖了42.5万家国内酒店和77万家国际酒店，规模位居亚洲第一。

进入2016年，携程依旧保持了高速增长的活力。携程2016年Q1财报显示，净营业收入为42亿元人民币，同比增长80%，创下了历史单季度的最高收入。今年第二季度的净营业收入年增长率也预计约为70%-75%。在6月下旬举行的夏季达沃斯论坛上，携程当选2016年“全球成长型公司”。

事实上，在完成对去哪儿网的收购之后，携程距离一统在线旅游江湖也只是时间问题。未来几年，在线旅游市场的红利仍将持续凸显，携程网在线旅游第一入口的优势无疑会持续放大。从诸多维度来看，携程目前约200亿美元的市值的确是处于价值洼地,。

三、“互联网+传统旅游“的全方位服务

6月2日，“互联网女皇”Mary Meeker在美国Code大会上发布了2016年的互联网趋势报告，其中专门提到携程，称携程建立起了“广阔的一站式旅游服务”，并引用携程App界面上的诸多信息进行了详细介绍。

不得不说，互联网女皇的眼光的确毒辣，“一站式旅游服务”一直是携程区别于其他在线旅游企业的重要标签。从PC互联网“鼠标+水泥”到移动互联网时代“拇指+水泥”，互联网新技术催生了消费模式的升级，携程则不断适应并满足消费者对于在线旅游多样化、个性化的消费习惯。

携程作为“互联网+传统旅游“无缝结合的典范，向超过2.5亿会员提供集无线应用、酒店预订、机票预订、旅游度假、商旅管理及旅游资讯在内的全方位旅行服务。

“过去几年，携程在产品、技术、营销、服务等各领域都取得了很大的创新，这也是我们赢得市场和客户的重要原因。”携程联合总裁兼COO孙洁曾这样总结携程成功的内在原因。

在孙洁看来，携程是一家“非常专注”于在线旅游的公司，且只做与旅游相关的投资。而一旦携程认准某项投资对于增强“一站式旅游服务”闭环效应具有积极意义，它就会坚决出手。

四、大众旅游时代的政府加持

今年3月，总理正式把大众旅游写进《政府工作报告》，明确表示：落实带薪休假制度，加强旅游交通、景区景点、自驾车营地等设施建设，规范旅游市场秩序，迎接正在兴起的大众旅游时代。

全国人大代表、陕西省旅游局副局长徐明正认为其中释放出三大信号：一是旅游业的社会关注度将空前提升；二是旅游业将成为最重要的民生产业；三是旅游业将成为十三五期间经济社会发展的重要引擎。

根据最新发布的《中国旅游发展报告2016》披露，预计2020年，中国国内旅游规模将达到68亿人次，出境旅游人数将超过2亿人次。 大众旅游时代所形成的巨大消费市场，必将释放巨大的生产与供给机遇。

在OTA行业深耕17年之久的携程，之所以能稳守国内在线旅游市场第一的宝座，关键在于“内功”的打磨，即在创新、技术、服务等领域构筑起坚固的“护城河”。而随着政府加持下的大众旅游时代的到来，作为大众旅游OTA市场的领头羊，携程势必将在很长一段时间内，享受到大众旅游深化发展的巨大红利。

写在最后

正所谓，天时地利人和。当互联网＋、消费升级、大众旅游等一系列利好纷至沓来，在线旅游市场已经站在了移动互联网的“风口”。携程此次入选《财富》中国500强榜单，也可看作是为在线旅游行业将迎来黄金发展期提前作出的精彩注脚。

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