世纪佳缘牵手百合 ，两大红娘为何跨国闪婚

2015年堪称是中国互联网合并的大年，滴滴快的、58赶集、美团点评、携程去哪儿……在资本神奇的魔法下，从相杀的对手到亲密战友，真的只需要一个晚上。如今，这股合体旋风也侵袭到了婚恋市场。

12月7日晚，世纪佳缘和百合网宣布达成合并协议，百合网全资子公司LoveWorld将以每美国存托股（ADS）7.56美元的现金对价收购世纪佳缘，后者作价2.52亿美元。

此前，世纪佳缘、百合网在婚恋市场的份额占比分别达到27.6%和15.3%，二者被誉为最有名的两大红娘。同时，和滴滴快的、美团点评等未上市合并案不同，世纪佳缘早已在纳斯达克上市，百合网也挂牌新三板不久。那么，这一桩不同寻常的“跨国闪婚”背后，究竟有怎样的利益纠葛呢？

世纪佳缘坚持回归

在近年的中概股退市潮中，世纪佳缘算是排头兵。

今年3月份，世纪佳缘接到股东宏利联合创投基金（Vast Profit Holdings）非约束性私有化要约，报价为每股ADS（美国托存股票）5.37美元。当时世纪佳缘yujvhaiyingCEO吴琳光称，“公司对该私有化要约的反应尚未做出决定，还在由特别委员会评估中。”

6月份，宏利的报价从每股5.37美元修改至7.20美元。7月，面临国内股市大跌，吴琳光发出内部信：“不因股市动荡而放弃回归。”

至此，世纪佳缘表明了两点心迹：1. 坚持回归；2. 试图寻找最佳的回归方式。

世纪佳缘很清楚，如果通过传统的方式，先完成私有化再回归，将会面临漫长的过程以及包括复杂的审批和上市排队。这也是世纪佳缘一直对宏利的橄榄枝欲拒还迎的原因。

百合网抛高价“绣球”

面对“第一红娘”世纪佳缘在美股市场遭遇冷落，在业内被称为“千年老二”的百合网通过拆解VIE，募资近15亿元回归国内市场，于11月20日在新三板正式挂牌。尽管在国内上市这步棋上捷足先登，但世纪佳缘依然是其短期难以逾越的劲敌。

一方面，世纪佳缘在用户量、用户活跃度、总营收及利润等硬指标上都远远优于自己。用户数据方面，百合网目前线上用户总量为9000万，而世纪佳缘则突破了1.5亿；营收方面，百合网2014全年收入为3.5亿，依然亏损，世纪佳缘2014年收入高达6.2亿，净利润为2010万。

另一方面，为了争夺市场，百合网一直进行颇为疯狂的阻击战。比如砍掉线上中介收费业务，此举瞬间让百合失去了近一半的营收，但百合网深知，收费业务更是世纪佳缘的命根。“杀敌八百，自损一千”，这样的做法不由让人想到打车软件、外卖市场的疯狂的补贴大战。

外界很清楚，这两家多年来打仗其实都很心累，尤其是双方都无法彻底打败对手。像58同城和赶集网，仗打得久了，难免也惺惺相惜，这也为双方的合作埋下伏笔。

如今，世纪佳缘迫切的要回归国内，百合网上市后迫切要提升市场份额和盈利水平，两家终于找到了坐下来谈判的最佳机会。最终，百合网给世纪佳缘的“嫁妆”达到2.52亿美元，甚至超过了宏利基金的最高私有化报价，可谓是诚意十足。

据了解，针对与百合网的合并案，世纪佳缘的董事会已经一致通过，后续将提交至股东大会上讨论决定。有关方面透露，预计合并将最迟于2016年第一季完成。

吴琳光也在内部邮件里表示，“如果合并通过，将共同打造全球最大婚姻生活服务的生态体系。”

合并后的三大猜想

业内人士认为，百合网和世纪佳缘一旦成功合并，将成为中概股回归国内市场的新样本。首先，“资本市场时间胜过金钱”，将私有化和国内上市两步并作一步，将为企业的发展赢得宝贵的时间窗口；其次，化敌为友，有望产生1+1大于2的协同效应，并构建起更坚固的竞争壁垒。

不过，眼下所有人更关注的是，面对合并后诸多棘手的问题，世纪佳缘和百合网是否有足够的智慧可以妥善处理呢？

猜想1：总有一家占主导，会是谁？

合并的本质是优化资源追求最大利益，所以最终的决定权握在谁手里是最关键的。互联网的经验告诉我们，历来是“强者为王”。在滴滴快的、58赶集、携程去哪儿等合并案后，占据主导地位的永远是市场份额最高、业绩最好的一方。

如前文分析的那样，尽管百合网成功地把世纪佳缘接回国内，但主导权依然握在后者手中。世纪佳缘的市场份额接近于百合的两倍，同时在营收规模和利润层面，都领先于百合。股东们因此也会更看重世纪佳缘以往的成功经验。不过，双方的整合仍需要充分的过渡期，百合网依然有机会去争取主导权。

目前，百合网CEO田范江，世纪佳缘CEO吴琳光同为联席CEO。这两位掌舵人必须成为最好的拍档，最好内部整合，共同抗起新公司的发展大业。

猜想2: 其他婚恋网站还有逆袭的机会吗？

数据显示，2014年互联网婚恋交友服务提供商排名中，世纪佳缘、百合网、友缘股份、珍爱网市场份额分别为27.6%、15.3%、14.9%和14.2%。世纪佳缘与百合网合并后大约占到整个行业的43%。虽然说这个数字远远达不到像BAT那样绝对垄断的地步，但也足以让追赶者望尘莫及了。

目前，百合网的重点业务放在了线上。自5月份启动免费沟通业务以来，百合网日活跃用户数提高了50%，“以利润换规模”的策略初显成效。百合网希望在线上用户规模的基础上发展出多样化的盈利模式，继而打造婚恋全产业链：由恋爱结婚延伸至婚礼婚宴、母婴亲子、情感咨询等领域，构筑包含金融、地产的大型生态圈。

相比之下，世纪佳缘则是婚恋O2O的重度发烧友。吴琳光曾表示，世纪佳缘是把线上的业务延展到线下去，实现互联网企业的传统化。在其第3季度财报里，个性化婚介服务净营收同比增长37.7%，线下活动及其它服务同比增长4.7%，成为除在线服务增长之外的另一大亮点。

与此同时，世纪佳缘依然在线下大肆发展门店。去年，世纪佳缘线下门店数为78家，今年将达到120家，同时从一、二线城市下沉至三、四线城市。吴琳光表示，等明年达到200家的时候才会停止线下扩张。

正是基于双方在发展模式、营收构成、优势资源等方面的高互补性，外界长期看好两家合并后的“放大效应”。

猜想3: 何时冲击主板？

合并后给外界留下最大想象空间的是，新公司何时在主板完成上市。

中概股回归国内，最大的诉求是美股市场对其估值水平低估，而国内投资者对于互联网公司热烈追捧。而当前，A股市场无疑比新三板更受资本青睐，优质的投资者也更多。不论是百合，还是世纪佳缘，还是背后的股东们，都将为冲击主板上市竭尽全力。究竟何时，一年还是三年，目前谁都无法给出答案。

百合网和世纪佳缘若要成功合并，这个过程势必会艰辛又漫长。但好消息是，随着国家二胎政策逐渐放开，婚恋行业将迎来全面爆发。无论是在线婚恋业务，还是O2O，它们的盘子将会越做越大。

“风物长宜放眼量”，大多数的合并，都不过如此。

（本文首发iDoNews专栏）

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