加强监管和整改才是救市的最佳药方

话说不管是不是股民，最近几乎没有不知道股市的。没办法，这一轮跌跌跌跌了还跌的行情实在是太壮观了，动辄上千股跌停，哀鸿遍野，把今年上半年来的虚华繁荣和曾经的欣喜冲得一干二净。

关于这次股灾的原因，听到的很多，其中最有市场的莫过于国际势力恶意做空A股。在《货币战争》大行其道的中国，果然吸引了不少受众。这种说法，至少比起股民怒骂记者拍照把股票拍绿了来，看起来更有逻辑得多。而官方的回应和救市的作法，也若隐若现地迎合了这个观点。

其实中国的股市是个非常封闭的市场，即便有少量的做空行为，也不太可能对市场造成太大影响。关于这一点，不少人已经作过专业分析，不再赘述。当记者拍照都能成为股票下跌的原因，阴谋论成为股民的渲泄对象也是可以理解的。

真正决定股票价格的是市场需求和本身价值

2015年上半年的行情看好，吸引了大量新股民入市。今年4月1日的一篇报道中，引用某券商的话称每周新增的股票账户数都达到了一百多万，仅3月份的新开户数就赶超了2013年全年。同时原来的一些休眠账户也纷纷满血复活，加入战场。有专业人士乐观估计，今年上半年中国股民有望突破1个亿，创去未成年人，相当于至少10%的成年人挤进了股票市场。称之为全民炒股也不为过。

这种非理性的狂热，带来了大量的闲置资金，也带来了极大的不稳定性。

今年6月初，沪指企上4900多点，冲击5000大关，虽然有些散户感觉到风险。但中国证券报的一篇报道借股民王先生之口这么说：“每天差不多20%的股票涨停，还有那么多涨幅超过5%的，一般情况都能赚钱的。因此，不缺好股票。但最郁闷的是手中没有钱，加杠杆融资也买不到。”股民们盲目乐观的心态展现无遗。同时某网站的调查显示，有55%的受访者认为股市会继续上涨。在目前仓位状况方面，有41.8%的受访者表示自己是满仓“奔跑”，还有超过三成的受访者表示未来会进一步加仓。

再来看看A股的价值。衡量股票价值最简单有效的办法，就是看它的市盈率。

中国互联网三大巨头BAT都在海外上市，腾讯的市盈率为44倍，百度最低为31倍，阿里最高约为49倍，属于现象级企业这样的市盈率已经算是高位，要知道如日中天的苹果公司股票市盈率也才15倍左右。但要拿到国内A股来说就算不了啥了，人民网这个国内互联网的三四流企业居然市盈率高达340多倍。如果说投资者买阿里股票这辈子还有望收回投资的话，那投资人民网的话基本上就是作贡献了。套牢无数股民的中国石油和中国中车，其市盈率也高达100多倍。这种不正常的市盈率，甚至吸引了海外上市的公司萌动回归A股的潮流。

而在香港股市上，其股票平均市盈率仅仅为10倍左右，分红制度完善，投资风险低而回报高。与其相比，国内的A股市场只能用垃圾二字来形容。国内的所谓上市审核制，使得上市资格成为奇货可居的香饽饽。而形同虚设的监管，让大量本根本不具备上市资格的公司带病混入市场。它们既无创新能力，也没有赢利能力，上市不是了为了开拓市场更好地发展，而纯粹为了圈钱牟利，称之为市场毒瘤毫不为过。

当庞大的闲散资金遇到了低价值的公司股票，相当给这些劣质气球中充入了大量氢气，虽然表面看起来光彩照人，非常漂亮，但实际上充满了危险，随时有炸开的可能。而最近的整体下挫，就是气球无法承受压力而发生连锁爆炸的表现。

股市凭啥只能涨不能跌？

但凡是商品，就必须受到供求关系的变化而产生价格波动。当价值严重被高估，价格回调是必然的事情。

我们常常听到猪肉涨价、跌价的消息，涨价时猪仔卖出高价大家还抢着买，而猪肉跌价没钱赚时农民甚至杀掉母猪来节约成本。其他如白菜烂在地里没人收，甚至中国农民倒鲜奶、水果的事情也时有发生。

按中国股市救市的逻辑，我们的相关部门是不是更应该组成国家队来救救这些第一产业呢？相关部门是要打击那些低价收购的商家，还是要谴责倒鲜奶水果的农民呢？反正我的智商不够用了，得回学校找找当年教我数学的体育老师了。

买卖买卖，有买必有卖，买进如果做多、卖出算做空的话，其实每个投资人都在不断地做多的同时寻找恰当的时机做空。股票是投资者自己的钱买进的，什么时候卖，什么价位卖，完全是个人的自由。股票也是一种商品，凭啥只能涨不能跌？

严厉打击所谓做空，是非常不妥当的做法。一则违背市场经济的规律、难有奏效，这两天国家队入场后股市行情并未有所改善就是最好的直接证明；二则开了行政粗暴干预市场的先例，对未来的经济走势作了一次不良表率，引发国际社会对中国经济未来发展的担忧，7月7日美国股市中概念股全面暴跌正是这种担心的体现。

既然一直强调建立市场经济，那么市场的事情还让市场经济这只无形的手自我调节吧。有关部门真正要做的事，其实是下面这些。

加强监管和整改才是救市的最佳药方

与国内A股市场相比，香港股票市场胜在管理运作规范，侧重于保护中小投资者折权利。去年的阿里上市是一件大事，最初马云是想从哪跌倒从哪爬起来，其最初就是想在香港上市。面对优质资产的诱惑，香港证券交易所坚守原则，本着保护中小股东的权利出发，拒绝为阿里开绿灯，由此可见监管之规范。

而这种严格执法的专业管理，正是中国证券市场监管部门所欠缺的。你能想象中国证券监管部门官员居然不是专业人士出身，人家宣称一生做得最对的事情只是娶对了老婆而已。以至于网络上有不少股民呼吁，要求引进香港证交所管理团队来管理中国A股市场。

如前所述，管理混乱、上市公司质量过低，才是这次股灾发生的真正内在原因。因此，如果真正想救市的话，及时地反腐整改才是最佳药方。

打击证券市场的腐败行为、调整上市审核制度、规范市场交易、加强对上市公司的监管、引入外部监督、加大保护投资者权利的力度，等等这些制度性的改革和建设，远远比用资源无条件去托虚高市值的股市本身，更有意义得多。

中国经济需要的是一个真正健康有活力的股票交易市场，为中国经济发展融资助力，而不是需要一个虚假繁荣的投机天堂来装点门面。

同样，一个真正健康有活力的股市，对于投资者而言风险更小，自然更有利于保护投资者的合法权利。

【作者介绍：蚂蚁虫，关注科技和商业，表述自己的观点。同名公众号：miniant-cn】

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