百度剥离爱奇艺：玩技术更要玩资本？

日前，百度发出公告称，公司CEO李彦宏和爱奇艺CEO龚宇为代表向母公司提议收购爱奇艺，同时，龚宇也在内部邮件中表示，爱奇艺从百度体系中剥离后，将在合适时机寻求在国内上市。受此消息刺激，百度股价应声大涨。

此前Marbridge Consulting所发布的一份报告显示，百度旗下所拥有的九家子公司打算在中国进行首次公开募股(IPO)，包括爱奇艺、糯米、百度外卖、百度音乐、百度文学、百度电影部、91 Launcher、作业帮和公司医疗保健事业部。如今，爱奇艺的分拆从某种程度上印证了这一点。如若Marbridge Consulting的报告属实，未来，百度有望通过将旗下子公司进行分拆并推动其在中国市场上市，由此，百度甚至可以从某种程度上完成中概股从美国资本市场的撤出并回归本土资本市场。

看来，百度将不仅仅是一家技术驱动的公司，而将由此变成一家角逐资本市场的新兴巨头。这甚至有几分巴菲特所掌管的伯克希尔公司的样子，因为从爱奇艺的分拆可以看出，爱奇艺未来将不再是百度系的公司，而是李彦宏系的公司。

一、回归本土资本市场 增强公司控制权

百度从美国资本市场的回归在某种程度上与近年来中概股被低估以及中国资本市场的活跃有关，过去，海外资本市场上市操作时间短、透明度高，并具有较高的持续融资能力等，有助于企业的规范化运作及建立国际品牌等，海外上市是众多中国企业、尤其是像百度这样的科技企业的首选。但在2015年上半年，资本市场掀起了一股中概股回归本土的热潮，尤其在股票发行注册制改革不断深入推进的今天，已经有越来越多的中国企业寻求在本土资本市场上市，其中，新三板的挂牌尤为活跃。

百度通过分拆步步为营，逐渐回归本土资本市场，一方面可以进一步增强现有的百度管理层对公司的控制；另外一方面，也能通过分拆，做大其中的部分业务，使之成为一个又一个独角兽企业，将百度整体做大。

二、做大百度 不输阿里巴巴腾讯

百度强力推进各细分业务的商业化尝试，甚至引发“百度贴吧”卖掉“血友病吧”的事件引发舆论哗然，但这对于百度未来的分拆也不失为一次练兵：在没有百度这棵大树的情况下，百度旗下的众多细分业务能否形成自己的核心竞争力，并在所处的领域分得一杯羹？这甚至可以理解为百度所提倡“狼性文化”的一种延伸，在分拆的情况下，所有的子公司都不能再一起吃大锅饭了，面对激烈的市场竞争，这些子公司必须要寻找真正属于自己的出路。

近两年来，腾讯凭借微信在移动互联领域咄咄逼人、阿里巴巴也依靠收购和自我成长大杀四方，BAT三国鼎立的中国互联网格局甚至开始演变成“两大一小”的局面，曾经与阿里巴巴和腾讯平起平坐的百度在市值上已经远低于其他两家。百度已经开始陷入从互联网行业第一阵营落入第二阵营的危险境地，这显然不是以李彦宏为首的百度管理层所希望看到的。事实上，百度系不只是搜索那么简单，每一个子公司拿出来在行业中都可以呼风唤雨，但放在一起却有些互相掣肘的感觉。

未来，百度的这一分拆策略一旦成功，依然可以继续保持与阿里巴巴和腾讯处在同一阵营的实力。

三、技术与资本双引擎 力保分拆成功

从根本上讲，百度依然是一家技术驱动的公司，而并非资本，但在搜索技术、云计算、大数据等基础技术的支撑下，百度也就有了借助核心技术推动和加速其他业务发展的引擎，在这种情况下，顺应资本市场需要进一步推动公司业务的分拆，可谓顺势而为。

而从百度目前所透露出来的分拆策略来看，百度更多是从相对成熟的业务入手所做的分拆，比如爱奇艺、糯米、百度外卖等；而像无人驾驶汽车、互联网金融等新兴领域，一方面这些业务还不足够成熟，不具备分拆的条件，另外一方面，百度也需要借助这些新的业务为母公司创造新的增长点，确保其海外上市部分的持续高估值，为推动其本土上市的公司提供资本引擎。（微信公众号：changyandao1；作者：丁常彦）

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