三年结束商超之战绝非妄谈，京东Q2财报透露底气来源

2012年，刘强东一句“大家电3年零毛利”的表态引发了一场电商平台之间的家电大战，从与对手的多次交锋到以60.2%的市场份额拿下这场战争的胜利，京东用了三年时间。现在，同样因为刘强东在接受采访过程中的一句“三年内结束商超之战”，直接引燃了商超大战的导火索。

对于这第二个“三年战役”京东究竟有多大的底气和把握，从其刚刚发布的2016年第二季度财报来看，显然刘强东说出这句话是有十足准备的。财报显示截止2016年6月30日，京东过去12个月的自由现金流达到110亿人民币，创下历史新高。稳定充沛的现金流，加之京东在家电市场的三年大战经验，以及在商超领域线上线下的全面布局，都为京东三年结束商超之战提供了底气。

京东现金流稳定充沛且运转健康

2016年第二季度财报让我们看到了一个不差钱的京东，不仅在自由现金流上以110亿人民币创造了历史新高，而且先进储备也达到434亿元人民币，同比上涨了72%。2016年第二季度经营现金流为22亿元人民币，比去年同期的15亿元人民币也有显著增长。剔除经营现金流中包含的京东金融等相关影响，京东2016年第二季度的自由现金流为81亿元人民币，去年同期则为47亿元。

或许是由于现金流的充沛，财报公布之后的分析师电话会议上，刘强东在谈到未来两三年将如何分配资金的问题时显得底气十足。“未来集团的现金使用方面，除了技术这一块，其他业务并不需要大量资金。根据公司内部预测，未来五年我们还会保持很强的现金流，所以京东集团并不缺现金。”京东的内部预测基本与第三方机构的预测结果保持了一致。

国际评级机构穆迪的预测显示，2016年和2017年京东零售业务将产生经营性现金流200-250亿元人民币。京东的评级反映了其核心零售业务稳定的财务状况，稳定充沛的现金流将在一触即发的商超大战中为京东提供强有力的保障。另一方面，高效的运营效率也反映出京东现金流运转的健康一面。

财报数据显示，京东2016年第二季度存货周转天数仅为38.5天，应付账款周转天数为49.8天，在运营效率上领先于主要的竞争对手，但同时在库房管理的产品种类和数量上远超传统零售商，存货管理效率高于竞争对手。对比几大主流电商平台的应付账款周转天数会发现，京东现金流的充裕主要来自对自身运营效率的提高，而非简单粗暴的拉长账期去压榨供应商。这也是京东能够与供应商保持长久的合作关系的重要原因。

现金流的充沛提供了资金保障，高效健康的现金流运转打造出可持续的电商发展环境，这都为京东三年打赢商超大战提供了底气。

三年家电大战经验成就更老练的京东

中国电子报、电子信息产业网发布的《2015年中国家电网购分析报告》显示，京东以60.2%的市场份额牢牢坐稳家电网购市场的头把交椅。实现这一目标，京东用了三年时间。现在，京东希望将这三年的成功经验复制到商超领域。这些在于竞争对手之间交锋中积累下来的经验让今天的京东显得更加老练。

在我看来，京东能够在三年家电大战中逐步扩大并巩固自身市场份额，原因归根结底来源于其自营为主自建物流的经营模式。

首先，自营为主的模式从根源上保证了平台对产品品质的把控能力，从而提升了用户的消费体验。此外，自营模式采取的大批量采购有助于京东与供应商建立起更加亲密的合作关系，在成本上享有一定优势。相比轻量化运作的平台模式，京东对自营为主模式的坚持最终获得了相应的收效。这个经验是京东独有且难以复制的。

其次，京东自建物流的模式提升了配送效率，优化了购物体验。虽是一步险棋，但却因此赢得了用户。我曾开玩笑说京东是电商平台中最大的物流公司，事实上也的确如此，京东的物流规模甚至堪比专业的快递公司。这一方面给京东带来了较高的人力成本压力，同时也直接确立了京东配送速度无人能及的地位。即将到来的商超大战将更加考验配送速度，京东在用户体验上已经取得了胜利。

家电大战的胜利让京东距离一家伟大的公司越来越近，日前《财富》仄纸公布了2016年全球财富500强榜单，京东集团首次上榜即位列366为，成为中国首家且唯一入选财富500强的互联网企业，打破了中国互联网企业长期缺位全球500强榜单的局面。京东正在成为一个更加成熟老练的京东，一个在国际市场上更具影响力的京东，一个在第二个“三年大战”面前更有底气的京东。

从线上线下到冷链物流全面布局

京东在商超领域早就有所布局。2015年8月，京东以43.1亿元人民币战略入股永辉超市，后者是中国生鲜产品市场顶级供应商之一。这直接提高了京东的生鲜供应链能力。此外，线上线下的O2O合作模式、仓储物流合作以及共同挖掘互联网金融资源都包含在双方的合作协议中。这次强强合作直接暴露出京东在商超领域的野心。

2016年6月，京东又宣布与沃尔玛达成深度战略合作，继续探索融合线上线下的零售商业模式。两家公司将在电商领域进行合作，包括进一步加强“1号店”的品牌和业务，在京东平台上开设沃尔玛“山姆会员商店”官方旗舰店，在O2O方面沃尔玛实体门店将接入“京东到家”O2O平台，并在供应链端展开合作，为中国的消费者提供更加丰富的产品。

能够看出京东始终在不断打通完善其商超战略的每一个环节，从线上到线下全面布局优化用户体验。此外在冷链物流体系上，京东也正在规划建设覆盖中国所有大中城市的冷藏冷冻一体化B2C网络。这意味着京东将建立起“三张大网”，即传统B2C仓配一体化网络、大家电等大件配送网络和生鲜仓配一体化网络。

京东为何对商超这一品类如此重视，京东商城首席财务官黄宣德在分析师电话会议中做了简单说明。“快消品对于电商平台来说是非常重要的品类，这是一个已经标准化了的品类，并且带来了用户很高的忠诚度，也带来了很多流量。”当然，由于快消品从物流配送等方面来看有着较高的履约成本，这也相应的为京东带来了一定的压力，就像当初任性地选择自建物流体系时所面临的压力那样。

从线上到线下的全面布局，再到冷链物流体系的建立，京东在商超领域的布局已经初现雏形。财报显示，京东在非电业务领域继续发力，日用商品及其他品类GMV达740亿元人民币，同比增长67%（剔除虚拟商品），已接近平台销售近半比例。在6月的大促活动中，京东超市表现抢眼，仅6•18当天就售出了2500万件商品。

对于京东而言，2016年第二季度财报的发布既是一次季度性的总结，也是在第二场“三年大战”真正到来之前的一次振奋军心。也许三年之后的京东将真正成为一家伟大的企业。

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