瑞信为何调高猎豹移动目标价至23元

顶着中概股遭遇寒流“逆风”上市的猎豹移动交出了登陆纽交所后的第一份“成绩单”——截至2014年3月31日未经审计的Q1财报。

财报提到，猎豹第一季度总营收3.157亿元人民币(5080万美元)，同比增长131.6%；猎豹在全球的移动用户安装总量达到5.021亿，环比增长44.9%；移动端月度活跃用户数2.225亿，同比增长385.6%。

著名的瑞士信贷还专门发布了一份关于猎豹移动的股票研究报告。报告称，猎豹移动各方面均表现强劲，并将目标股价调至23美元。

猎豹的表现引起不少我身边朋友对猎豹的兴趣，纷纷来问我对这家公司的看法。我不妨在这儿也捋一捋其中的若干重点，探讨猎豹未来的前景几何。

连续7季度盈利 净利润有下滑

互联网行业能够连续盈利的公司并不多，但据了解猎豹移动已是连续第7个季度实现盈利了。做个横向比较：2011年营收约为1.4亿元，2012年约为2.87亿元，2013年约为7.5亿元，年增长率超过100%。

我注意到，猎豹今年第一季度的营收几乎相当于2013年全年的一半。猎豹还公布了下一季度的营收预期。公司预计，2014年第二季度总营收将在3.35亿元人民币到3.45亿元人民币之间，即同比增长111%到117%。

按照这个速度估算，猎豹有可能在2014年全年完成15至20亿元的总营收。

不过，猎豹本季度的净利润出现了下滑。财报显示，本季度猎豹的净利润为1870万元人民币（约合300万美元），较去年同期的2920万元人民币下降达到35.9%。营收成本亦有增加。本季度的营收成本达到7040万元人民币（约合1130万美元），同比增长203.8%。

据财报披露，营收成本增长的主要原因是带宽IDC与分享及内容成本增加所致。

移动化和海外业务持续增长

猎豹移动成功上市的一大“法宝”是海外市场和移动端的爆发式增长。

财报显示，这一盘子仍在不断扩大。这一季度，猎豹在全球的移动用户安装总量达到5.021亿，环比上一季度的3.466亿增长44.9%；移动月度活跃用户数2.225亿，同比增长385.6%，环比增长33.9%。而上一季度，这一数字只有1.662亿，去年同期则是4580万；在海外市场，猎豹的月度活跃用户数占比为63%，较此前一季度的53%也有所增长。

盈利点需要更清晰

猎豹移动旗下产品月活跃用户达3.62亿，移动端月活跃用户已达2.23亿，在投资人眼中，这些漂亮的数字，无疑为中国乃至全球移动互联网打了一剂强心针。特别猎豹移动是在移动端以及海外市场中的盈利能力，潜力巨大。

猎豹移动在PC端和移动端均表现出巨大潜能，但从长远来看，移动端还需要有更清晰盈利点的产品支撑，比如浏览器和应用商店，全线产品布局应更加合理、盈利点更加清晰。虽然现今资本市场总体大环境不好，但猎豹移动与国内互联网巨头良好的合作关系，使得猎豹移动在PC端的业务发展迅猛。

国内在线广告总费用正在快速的增长中，据艾瑞咨询统计，2012年和2013年，国内在线广告花费分别是70亿美金和95亿美金，预计2014年和2015年可能会达到124亿美金和159亿美金。互联网广告的飞速增长会给依赖业务的猎豹移动在广告方面带来巨大收益。

站在风口上的猪

猎豹CEO傅盛曾经在多个场合谈到，要做那只站在风口上的猪。现在这个“风口”就是移动互联网浪潮。

猎豹移动的独特性还在于公司在海外和国内都拥有海量用户，不管是国内公司走向海外还是海外公司进入中国市场，猎豹移动都将成为一个“贸易的中间桥梁”。

不得不提的还有一点，猎豹移动是中国互联网“反360联盟”的支点，未来将获得几乎所有国内互联网巨头公司的支持，这种在互联网生态系统里独一无二的位置会让公司发展受益匪浅。

据笔者了解，猎豹移动上市后已经开始与三星和雅虎谈判，未来将与美国和韩国公司建立战略合作伙伴关系，在中国台北已设立了超过30人的研发队伍。

写到这里，笔者不禁呐喊一句：“高大上的猎豹，给你推荐一个巨好巨好的项目投资吧，河豚面膜。 项目介绍在我之前的文章里有。”

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