阿里入股华数背后 看马云长袖善舞

文/敖小白, 作者公众账号：iUniverse（爱因斯坦）

上周小白就说了“阿里入股华数传媒，下周二见”，并独家爆料史玉柱也将参与这次投资。

如约，今天下午5点多， 华数传媒发布公告称，华数传媒的控股股东华数数字电视传媒集团有限公司（“华数集团”）已与阿里巴巴（中国）有限公司（以下简称“阿里巴巴”）签署了《战略合作协议》，协议包括杭州云溪投资合伙企业向认 购 华 数 传 媒 非 公 开 发 行286,671,000股人民币普通股，每股价格22.8元，认购金额人民币6,537,010,000元，占本次发行完成后华数传媒股份总数的20%。

双方协议还包括资本层面，双方同意在一方进行原创内容、视频通讯、游戏、音乐、教育等综合应用体系，以及云计算、大数据等领域的布局和并购中，另一方可同步进行资本参与，共同拓展文化传媒产业链上下游；

在业务层面，双方同意在视频业务上进行协同合作，双方将依托各自在渠道、市场、用户、内容等方面的影响力和优势，对另一方推广相关业务予以全面支持和开放，双方进行深度合作。

但是，这些都不是小白最关心的，关于这起投资案，小白最关心的是为什么是云溪投资这家公司？这家公司又与阿里巴巴集团是什么关系？小白仔细翻看华数传媒的公告得知，啧啧，关联公司还挺复杂，也感叹马云、史玉柱等大佬资本腾挪的本事真不是盖的。

首先，杭州云溪投资合伙企业（有限合伙）的注册地为浙江省杭州市西湖区西溪路525号A楼东618室，执行事务合伙人为史玉柱（巨人网络集团CEO）。

而云溪投资与其合伙人、实际控制人之间的控制关系为，由作为普通合伙人、执行事务合伙人的史玉柱，作为普通合伙人的云煌投资和作为有限合伙人的谢世煌（此为阿里巴巴公司资深总监及公司产品开发部负责人）三部分组成，分别占股0.9943%，0.0002%和99.0055%。

慢着，云煌投资又是一家什么公司？小白又查看了解到，公司全名为杭州云煌投资管理有限公司杭州市西湖区古荡街道西溪路525号A楼东615室，法定代表人为马云，注册资本10万元，马云占股99%，谢世煌占1%。

厉害吧？这还不算最厉害的。更厉害的是，云煌投资是今年3月27日才成立的，云溪投资更是成立于一周前的4月2日，而华数传媒从今年2月25日便停牌，这意味着这家公司是在阿里集团与华数传媒接触后才成立的。

公告书还显示，云溪投资的资金来源均为其合伙人的实缴出资。其中，普通合伙人史玉柱和云煌投资的资金均为自有资金，有限合伙人谢世煌的资金来自于浙江天猫向其提供的借款。

具体为：2014年4月8日，浙江天猫与谢世煌签署了《贷款协议》，主要内容为：贷款本金为不超过人民币六十五亿三千七百万元；贷款期限为自提款之日起十年；贷款复合年利率为8%等；借款人谢世煌则以持有的云溪投资的全部合伙企业财产份额向浙江天猫提供质押担保等。

显而易见，此番阿里巴巴集团投资入股华数传媒，又是通过关联公司操作，与上周宣布33亿购买恒生电子并无二致。

这也让阿里巴巴集团多家关联公司浮出水面。有媒体报道，阿里巴巴集团管理公司有超过200多家。5G咨询创始人洪波告诉小白，这还不止，还未包括支付宝相关的关联公司。

为什么阿里投资要通过这么多关联公司，把事情搞得这么复杂？这部分资产会打包进阿里巴巴集团上市资产吗？小白把这些想不通的问题，抛给了洪波。

他说，阿里巴巴越来越多的这样操作，会令利益关系变得复杂，比如，软银、雅虎等非管理层的股东的权益是否从这些交易中得到了保障？他的言下之意，这正是马云绞尽脑汁绕开控股方的行为，与当年将支付宝股权从阿里巴巴集团转移出来目的一样。

另一方面，对于被投资方来说，可能只是马云、史玉柱等个人投资可能会要更高的价格，但看在阿里巴巴集团的市场地位上，对方要价会比较低。

洪波还认为，正是由于这些复杂的关系，马云不愿意阿里巴巴集团赴美国上市，因为美国的投资传统，都较为简单，没有太多关联交易关系。

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