拆VIE=拆弹 互动百科凭何上新三板

（自媒体自媒体公众号:laohushuokeji或老胡说科技）

国内资本市场正迎来红火的日子。

2015年正好过去一半，相比中概股和港股的势微，整个国内A股上半年市值增21万亿元，个股最高涨30倍，曾一度沉闷的新三板市场私募也是千树万树梨花开。

就在昨天（7月1日），中文百科网站互动百科宣布，将拆除VIE转投国内资本市场，预计在2015年年底前完成登陆新三板。

对于这场国内资本上市之行动，互动百科创始人兼董事长潘海东形容为“拆VIEVS拆弹”，如果成功，互动百科也将成为新三板上首家拆VIE盈利的互联网公司。

互动百科为什么要“拆弹”？拆除VIE后，它能否成为新三板上的“暴风科技”？

1、“拆弹”在行动：5年后世间不再有VIE

一边是资本的海水，一边是资本的火焰。海外资本市场遇冷的同时是新三板正俨然要成为中国的纳斯达克。

“VIE回归是百年一遇的一次性历史机遇。5年后世间不再有VIE。”潘海东如此说到。此前，暴风科技董事长冯鑫也表示，对2C的公司而言，从VIE到回归A股是不可逆的，这个决心要下定。“即使这波赶不上，将来一定也是对的。如果你没回A股，别人回了，这个下场会非常痛苦，基本上就败了。”

按照互联网公司的惯例，融资对象一般是海外PE或有海外金融资源的股权投资公司，以此方便海外上市。为此，要融资的企业要把股权挂在一个离岸公司的名下，方便将盈利计入海外上市实体中——这就是所谓VIE结构的来源。

VIE结构下，国内企业受到诸多束缚，价值也被大大低估。于是，互动百科选择了新三板，因为，后者制度更灵活包容，对公司给出的估值更合理，零门槛与简短的申报流程吸引中小企业，不受股东所有制性质的限制。而且，新三板重视的是信息披露，把投资价值判断全部交给市场来决定，而不是由交易所设立各种门槛来判断。

至于具体如何拆除VIE，具体见下图。为此，互动百科这一次还引入了新投资机构盛景嘉成母基金、晨晖资本，总投资金额达2.8亿元。

2、新三板上首家拆VIE盈利的互联网公司将现

实际上，拆除VIE回归新三板的互联网企业并不少见，如近期百合网、天涯都摩拳擦掌，暗自运作中，甚至连艾瑞咨询、36氪、沪江网、酒仙等多家互联网企业也在寻求登陆新三板。

但这些众多欲跻身新三板的互联网公司中，互动百科是新三板上第一家拆VIE实现盈利的互联网公司。2014年，互动百科净利润接近600万，2015年预测净利润千万以上。以天涯为例，其2014年亏损4465万元。

为什么互动百科能率先实现新三板上的盈利？这是因为在以下几个阶段它走对了。

作为本质依然是模仿者，互动百科走出一条本土化的新路。

在技术上开发了国内第一款中文Wiki系统，所见即所得，在易用和趣味性进行突破，如用户可将视频写入百科等。为了化解盈利瓶颈，基于流量，互动百科主要通过网络广告和基于词条的关键字广告获取收入；基于内容，互动百科将采取与传统出版行业进行合作与内容授权的方式掘金。

此外，互动百科进军澳大利亚市场，试水海外市场，并联合神马搜索、ZAKER打造移动百科搜索和资讯背后的百科知识实力。

最关键的一点是，随着微信的普及，互动百科的人均停留时间大增，超过了豆瓣、天涯、新浪微博等。

加上借助了在线教育的东风，近一年多来，互动百科将自己定位于为中小学在线教育的B2B2C平台提供服务，在线教育的性感自然给了互动百科以利好。

一路过关斩将，曾经的pps影视百科、和讯财经百科等逐一退出人们的视野。互动百科最终挺了下来，并发展壮大。

公开资料显示，截止2015年4月，互动百科日均PV达到6000万，日均UV500万，新媒体覆盖人群1000余万人，手机APP用户超2000万。

这些靓丽的数据自然让互动百科的价值不断增大，盈利水到渠成。

3、新三板上的“暴风”能否再现？

有业内分析人士称，互动百科的大流量价值极高，会被国内投资者所接受和追捧，甚至极有可能成为继暴风科技之后的另一只“妖股”。

数据显示，今年在创业板上市的暴风科技涨幅最大高达3162%，其在2015年3月24日上市，连封28个涨停，至今涨停数已达39个。其上市首日9.43元，最高曾飙升至327.01元。暴风科技之所以成为妖股，其中其视频的流量是一个主要的支撑点。

同样，互动百科也有着巨大的流量价值。而且互动百科盈利千万，暴风科技在今年第一季度则亏损320万。

此外，与暴风科技在国内创业板上市不同，互动百科拟选择在新三板挂牌上市。从行业利好、人才配置、综合实力和企业盈利模式来看，互动百科将拥有巨大的发展机会。

因为来自政府对新三板的支持也不可小视，加上当前几乎所有VC、PE都在鼓励自己的项目登陆新三板市场。资本的对新三板热度增加了互动百科的可想象空间。

总之，互动百科选择在这一时点拆除VIE回归A股是恰逢其时。“拆弹”之后，必将增加其知名度，提高融资能力,迎来更加稳固发展的未来。

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