对于恶意收购 爱康国宾创始人张黎刚为何誓死不从

近日，国内体检行业的两强爱康国宾和美年大健康爆发了一场惊天动地的收购与反收购大战。

事情的起源是今年8月31日，爱康国宾（NASDAQ：KANG）创始人、董事长兼CEO张黎刚联合私募基金方源资本递交了私有化提案。令张黎刚没想到的是，爱康的竞争对手美年大健康（通过A股上市公司江苏三友）组建了财团，也向爱康国宾发出了收购要约。为了防止被美年大健康恶意收购，爱康国宾于12月2日启动了“毒丸计划”，而美年大健康/江苏三友则在12月7日表示会继续收购。

今年，在互联网行业我们看到了太多大规模的兼并和合并，好像大部分被收购方都是心平气和的，为什么张黎刚的反应却如此激烈，如此的不情愿？为了表示自己誓死不从的态度，他还发布了公开信：“我想向大家明确的是，我和方源资本完成私有化的决心不会有任何变化，我不会将我拥有或控制的股票出售给任何第三方。作为爱康的创始人，我将与爱康共命运、共进退，我本人不会支持任何其他竞争性交易。”

这是实业家与资本家的一场对决，不论结果如何，其激烈到近乎悲壮的程度不禁令人侧目。

就在一年前，国内私营体检行业还是爱康国宾、美年大健康、慈铭三强鼎立的局面。而到了今年，在资本的助力下，形势大变。今年年初，善于资本运作的美年大健康一口吃下了慈铭，并启动了国内A股江苏三友借壳上市的进程；如今，它又准备一口吞下爱康国宾，完成“三国归晋”的伟业。

不过，美年大健康董事长俞熔没想到会遭到张黎刚的顽强阻击，后者甚至不惜以“杀敌三千自损八百”的“毒丸计划”来抵抗他“一统天下”的收购计划——要知道，一旦该计划启动，张黎刚在爱康国宾的股份也会遭到稀释。

其实说到最根本的原因，还是两人的气质不对味，让我们看下两个人的履历：

张黎刚就读于哈佛大学医学院并获得遗传学硕士学位，1999年跟随张朝阳回国创立搜狐网，后联合创立艺龙网并担任CEO。在2004年，他创办了爱康网，回到了自己的老专业，一直到现在辛勤耕耘了11年的时间。

（图：爱康国宾董事长兼CEO张黎刚）

俞熔毕业于上海交通大学通信工程系，最早从事房地产，后成立了专注投资的天亿集团。俞熔之前的投资一直都非常多元，虽然早在2006年就创办了美年体检，却并没有大发展，直到2011年他开始大规模下注，与沈阳“大健康”合并成立美年大健康，然后又在今年年初收购了慈铭。

（图：美年大健康董事长俞熔）

从两人的履历可以看出，张黎刚更善于做专业、做实业，他自己也说会将健康产业作为自己毕生的事业。俞熔显然更长于资本运作和收购，并通过收购买来了一个体检行业双雄的地位，如今仍然想通过收购一统江湖，自然无法获得张黎刚的认可。

在体检行业，爱康国宾一向是以中高端来定位的。之前在接受媒体采访的时候张黎刚颇为自豪地宣称，在私营体检行业中，爱康使用的体检设备、试剂耗材是最好的，甚至不差于公立三甲医院的体检中心。在国内三甲医院中，只有解放军总医院体检中心的设备和爱康旗下的高端医疗中心爱康君安一样，其他三甲医院的同等设备主要是用在治疗检查上，而不是专门用于体检上。

再举几个实实在在的例子：在国内所有的私营体检中心当中，爱康国宾罗氏诊断试剂的采购量全国第一，西门子诊断试剂的采购量全国第一，GE的64排CT和彩超等高端检测设备的采购量全国第一，飞利浦的DR和除颤仪的设备采购量全国第一……前段时间，爱康国宾还启用了西门子的APTIO生化免疫流水线；据西门子医疗集团大中华区总裁曾繁忠介绍，这也是国内唯一安装使用这一级别设备的私营体检中心。为了获取更准确的检测数据，张黎刚在设备采购上可谓不惜血本。

这也使得爱康国宾深受高端客户的欢迎：目前财富500强当中的208家、中国百强企业中的81家都已经成为爱康的客户，其客单均价超过了500元/人次，遥遥领先于同行。

因此，面对同行的收购意图，张黎刚表现得不屑一顾，近日他在搜狐财经论坛上表示：如果一家四星级酒店接管二星级酒店，对于二星级酒店的客户是好消息，因为当一个高端品牌去接管一个低端品牌的时候，将给消费者带来更高的标准，但如果一家二星级的宾馆去接管一个四星级宾馆，不管对消费者还是整个行业来说都是一场灾难。

问题是在中国目前恶劣的商业环境下，在大部分消费者对于体检仍然不够重视的今天，价格竞争和恶性竞争比比皆是，“野蛮生长”的公司往往更加如鱼得水，也更容易获得资本市场的青睐。

在企业家与资本家的对决中，很多企业家都只能甘拜下风，毕竟他们在资源的调动能力上还是不如资本家。在爱康国宾与美年大健康的收购争端上，除非张黎刚找到更具实力的财团加入，否则结果很难预测。

可是，这样真的好吗？如果我们看看过去关于资本与企业家双方对决的血泪史，其中最典型的就是苹果的例子了：当年，资本家把苹果创始人乔布斯赶出了公司，请来了他们认为合适的人执掌大权，此后苹果的业绩却一落千丈差点倒闭，还是乔布斯回归并力挽狂澜，才将苹果重新带上了康庄大道。

再举一个国内的例子：如果当年擅长资本运作的盛大成功收购了新浪，不知道今天我们还能不能看到微博了，反正我们看到今天的盛大已经蜕变成纯粹的投资型公司了。

当公司创始人执掌大权的时候，他会对长远发展极为在意，从不会做损害公司长期利益的事情，而且会拿出120%的精力在公司的经营上面。而资本家看的则是短期利益，他们的逻辑只是把同类公司简单叠加在一起以获取更强的定价权，而从不去考虑它们之间是否会有排异反应。

正因为因此，那些热衷于恶意收购的资本家被冠以“门口的野蛮人”这样不雅的绰号；而从历史战绩来看，凡是被资本家推动的大规模收购，成功率低得可怜。

更值得一提的，则是客户的损失。如果爱康国宾真被收购，恐怕很多爱康的客户将有理由担心，他们是否还能享受到与过去一样高品质的体检服务，这样的担心不为过，毕竟爱康在私营体检领域的口碑一向领先。结果如何，让我们拭目以待吧。

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