新华三成立，紫光股份一骑绝尘

5月29日，上证指数经过回调之后，收盘于4611.74点，然而紫光股份（SZ：000938）却无视大盘震荡，连续冲高，保持了5月26日复盘后的涨停趋势。在此，老冀带您一窥这个资本市场的“金蛋”。

2015年5月21日，清华控股有限公司与惠普宣布达成协议，前者旗下紫光集团下属子公司紫光股份有限公司将收购惠普旗下“新华三”公司51%的股权，成为其控股股东。这一事件犹如资本市场上的一颗重磅炸弹，成为紫光股份在复牌后经历数日连续涨停的催化剂，让紫光股份的股价一骑绝尘。

资本市场为何如此看好收购之后的紫光股份的价值？当然是看中了即将归入紫光股份的“新华三”公司的价值。“新华三”公司的资产，主要包括前华三和中国惠普所属的服务器、存储和技术服务业务。因为此前老冀就曾经撰文说过，华三至少要值100亿美元。为什么认为华三这么值钱，且听老冀从两个方面来分析：

第一个方面是华三这家公司表现出的价值，它集中体现在技术、市场和盈利等方面。

华三是一家技术实力超强的公司，它拥有4800名员工，其中55%是研发人员。截至2014年底，华三已经连续第五年在中国企业网络市场份额排名第一，连续第七年在中国企业级WLAN市场份额第一，在IT安全硬件领域排名第一。

根据紫光股份的公告，这次紫光股份非公开发行股票筹资225亿元，其中有188.5亿元就是专门用来收购香港华三51%股份的。按照这个标准来计算的话，香港华三的价值是369.6亿元。

公告还显示，2014年华三实现营业收入124.93亿元，净利润50.54亿元，如果按照前面提到的华三的整体价值（369.6亿元）来计算，华三的PE只有7.3倍，难怪股东们都乐开了花！

而且，在反映盈利能力的净利润指标上，华三2013年的净利润率高达40.5%，这个数据是非常惊人的——要知道，在我们认为挣钱如流水的互联网行业，腾讯2014年的净利润率也不过30%，百度更是只有28.8%。

从以上这些数据来看，你说华三值不值钱？

老冀接着谈华三第二个方面的价值，这就是华三企业文化的价值。这一点虽然看不见摸不着，但是对于华三长期的持续发展却发挥了巨大的作用。

老冀先简单给大家介绍一下，华三的股权几经变动，直到现在控股股东变更为国企背景的紫光。华三不仅没有受到股权变更的任何不利影响，反而越战越强。因为华三已经建立了一套足够完善的企业制度，所以不会随着股东和管理层的变更而变化，在国内的厂商中，这样稳如磐石的组织架构着实是不多见的。

以企业文化作为内核，并表现在强大的技术、市场和盈利能力，华三将两者很好地结合在一起，你说它能不值钱？

在华三归入紫光大家庭之后，“新华三”将转变为国有企业控股，从而大大提升其在政府和国有企业相关行业的竞争力，改变旧有的服务器和存储市场竞争格局。另外，华三包容的文化和管理势必将帮助公司解决收购中产生的一系列问题，使之成长为企业级市场极有竞争力的供应商。

如此看来，老冀觉得，拥有华三的紫光股份再来几个涨停板也是有可能的。

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