高德：互联网的溢价与轰炸

2月10日，阿里巴巴准备以10.45亿美元的现金收购高德72%的股份，加上去年阿里曾经收购了高德28%的股份，如果此次收购完成，高德将成为阿里的全资子公司并从纳斯达克退市。

这对于高德的股东们和高管们倒未必是坏事。要知道，从2012年初到2013年上半年，高德的股价一直在12美元左右徘徊不前，整个公司的估值还不到10亿美元。其实这也是大部分在美国上市的中概股的真实写照，市值不到1个Billion的公司，基本上得不到主流投资者的青睐，交易量和流动性也都很差。也正是由于这个原因，别看一大堆中国公司正排着队准备去美国上市，同时也正有一大批中国公司正悄悄地从美国退市，最近退市的就有盛大网络、亚信联创、文思创新、海辉集团等公司，退市的最大原因就是估值偏低，股东不满意。如果这次收购能够完成，高德将获得14.51亿美元的整体估值，对于高德的老股东来说，当然是个皆大欢喜的结果。

而这个不错的结果，是高德通过自己的努力打下来的。作为一家传统的软件公司，高德要转型成为移动互联网公司，难度大得惊人。老冀有个说法，软件行业是身体离互联网最近、心却离互联网最远的行业。最典型的就是微软这家软件实力超强的公司，在做互联网业务的时候却是屡屡碰壁，不得要领而入。

高德过去也是搞软件的，或者说是搞地图基础数据的。从2011年开始，正是看到了移动互联网的大趋势，高德不惜逐渐告别过去赖以成功的B2B及软件授权收费模式，大力发展免费的高德地图和移动互联网业务，如今已经成长为中国排名第一的手机地图客户端。反观与高德同时做地图的厂商却大多没有转型成功，未来的前途堪忧。

不过，进入移动互联网的高德却面临着一个与原来完全不同的境遇：如果说过去高德与四维等软件公司间的战争的量级还只是局部战争的话，如今高德与百度等互联网公司的战争却变成了海陆空的全面大战。一不留神或者说是被形势所逼，高德竟然被放到了最前线，承受着百度等实力雄厚的互联网大公司的全方位打击。去年下半年，百度已经先后发动了百度导航抢先免费、组织车辆“包围”高德总部、百度地图给打车用户高额补贴等战役。虽然被迫应战的高德并未处明显下风，但是毕竟弹药已经稍显不济。

好在高德在去年5月份引入了阿里作为第一大股东，不过，既然上了阿里的战车，就由不得高德自己了——当阿里发现高德已经成为自己布局移动互联网的重要武器的时候，高德也就只能被整合到阿里的体系当中了。

下一步就看阿里的了，老冀并不看好阿里的整合能力。与很多行业不同，互联网是个产品导向非常明显的行业，每个产品领域只有第一第二，都没有第三，而且从一个产品到另一个产品的拓展非常困难。过去阿里也曾经收购过中国雅虎、口碑网并将这些公司完全纳入自己的体系之中，结果却做得并不好。相反，阿里只是参股的美团、陌陌的日子却做得风生水起。因此，老冀担心这次阿里下了大决心、大力气去整合高德，但是由于对这个领域的不熟悉，最后会不会落得个事倍功半的结局？如果是那样的话，阿里可就赔大了！

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