做局多年后，阿里上市的时与势

上周【微天下】根据两则外电预判阿里最终还是将选择在美国上市，当时有媒体质疑说上了阿里明修栈道暗渡陈仓的当，但话音未落，阿里已经正式宣布启动在美国的上市事宜，同时表示希望这一举动“使公司更加透明、国际化，进一步实现阿里巴巴的长期愿景和理想”。

由于阿里巴巴在宣布启动上市的时候没有同时宣布向SEC正式提交IPO文件，这使得阿里巴巴落户美股尚存最后一点悬念，但我认为，阿里巴巴重回港股上市的可能性已经非常小。现在决定阿里巴巴上市的条件其实就一个：合伙人制度。而美国股市恰恰支持合伙人制度（阿里之前宣布获得纽交所和纳斯达克接受合伙人制度的书面确认）。马云也明确说过，“不在乎在哪儿上市，但上市的地方必须支持合伙人制度”。那么，香港交易所能因为阿里上市而修改上市规定吗？或许能，但那也是阿里巴巴在美国上市以后的事情。香港是个民主社会，其社会现实决定交易所很难为某一家巨头公司的上市临时修改规章，哪怕事后它会后悔。

客观的说，香港曾经是阿里巴巴上市的不错选择，阿里在那里占着地利人和，阿里在香港有资本市场基础，投资者关系良好，对内地企业又比较了解，香港股民又比较追捧内地科技股......但无奈香港不持“合伙人制度”，这是阿里无法妥协的，于是，赴美上市发生了。

为了上市，为了“长治久安”的掌控阿里，马云做局多年，眼看就差最后一哆嗦了，在这个节骨眼上，让马云不抓住机会其实很难。在美股上市，马云最担心的应该是有人会因为过往种种恩怨刻意做空阿里。但现在，恰逢美股市场上科技公司和中概股正受追捧，这种可能性已大大降低。此时不上，更待何时？欲抓住最佳机会的想法很好，但就怕最终连现在的次佳机会都保不住，这就是机会成本，相信马云不会不明白。

阿里是一家迅速成长的企业，也中国最赚钱的互联网企业，阿里集团净利润已经连续四个季度超过腾讯，在这种背景下，马云推动阿里上市实际上跟钱没太大关系，阿里不缺钱，马云缺的是阿里的股权。当年10亿美元接受雅虎融资后，管理团队股份就只有不到10%，后来发生的一系类故事，种种恩怨权谋都是围绕控制权。现在，2014的春天，眼看着马云需要的一切都有了--对雅虎的承诺，合伙人制度，公司估值，股份......他还会再等吗？

阿里应该迅速在美国推动上市，以防错失良机，现在美股科技股整体势头良好，更难得的是中概股也咸鱼翻身，但再蹉跎下去，则生出控制之外的黑天鹅事件几率提高，有可能使股市气氛逆转。即便没有黑天鹅，一大堆中国互联网公司都挤在一个时间段上市，市场上中概股一旦严重供大于求，老外挑挑拣拣不说，还又给了浑水公司这类做空机构出下手的机会。

还有阿里在中国的老对手京东，也已经在除夕夜启动赴美IPO。两家相互竞争的公司虽然在体量上不是一个层次，阿里估值早已超1000亿美元，京东则连300亿美元都有争议，但有一点相同，就是在美国它们都同时对标一家企业--亚马逊。严格说阿里巴巴并不是亚马逊，懂行的外媒，比如华尔街日报称之为“亚马逊、eBay、PayPal结、小部分谷歌功能的中文结合体”，但对于普通美国股民来说，一般还是会按中国的亚马逊来理解，这导致两家上市就会产生一个比快的过程，不管是机构投资者还是二级市场的投资者，手里的资金都是有数的，阿里有可能是史上金额最大IPO，如果阿里融资成功，或是对京东的沉重打击。

在国内，还有互联网金融的大势，2013年是互联网金融元年，阿里的余额宝大出风头，但2014年，国内金融业传统势力开始警醒，并酝酿反击，阿里及时在美国上市，也是跟央行政策以及金融传统势力赛跑。

俗话说借力不如借势,顺心不如顺势，企业成功不但在集体努力，也讲究一个“时也、命也、运也”，种种因素综合，2014年对阿里来说已是上市的时运之年，布局多年，阿里这盘大棋，眼看着马云就要收官了。

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