陌陌闪退，任性为何

6月24日，美国律师事务所Levi & Korsinsky已向陌陌股东发出通知书，表示已经开始对陌陌私有化提议的公平性展开调查。该律所正在收集股东的意愿，准备代表陌陌股东发起集体诉讼。 陌陌公司于6月23日收到了一份来自联合创始人、董事长兼CEO唐岩，以及唐岩牵头财团发出的私有化邀约。计划以每股美国存托股（ADS）18.9美元收购陌陌全部流通股本，这一价格比6月22日陌陌收盘价溢价20.5%。

上图为陌陌股价截图

这是继上周360宣布想从美股退市以后，又一家收到创始人私有化邀约的公司。近期美股私有化邀约事件接连发生，鉴于陌陌美国上市时间仅仅过去半年，或将创下中概股闪退记录。不管愿不愿意，用时三年就将陌陌推向资本市场的原知名媒体人、网易前总编辑唐岩都被打上了“任性”的标签。

简单地说，就是陌陌也要加入2015年这波中概股集体私有化的大军了。中概股回归A股已经不是什么稀罕事了，尤其是在奇虎360都宣布私有化之后。但陌陌的“闪退”，还是“雷翻”一大批人。

任性闪退为那般？

更大的盘子

“创业前，我没想过具体目标，比如什么时候上市，能赚多少钱，但我们一开始就是瞄着一个非常大的盘子去的，和腾讯的盘子一样大。”唐岩说，他仍为此感到兴奋。或许，这就是让唐岩下定决心从美股退市的真正原因。雄心壮志的唐岩一直将腾讯将小马哥作为参照目标，当然不甘心，此次任性闪退真是其一贯紧贴肉搏腾讯的习惯延续。

躲避做空诉讼

统计数据显示，在美上市的200多家中概股均出现不同程度遭到做空机构公开质疑的情况。业内人士认为，国外机构做空已经形成一个完整的产业链：第三方做空机构、对冲基金、集体诉讼机构等在做空食物链上环环相扣。惯常做法则是瞄准在美国市场上市的中国公司，然后搜集证据撰写唱空报告，同时雇用操盘手做空这些公司的股票。数据显示，中概股诚信危机中，超过30只中概股遭到各种诉讼和做空，其中不少以退市、申请破产告终。中概股相对境内企业估值水平的巨大差异，除了做空机构的屡次袭击外，部分中概股在信息披露、财务方面的“不良记录”，也是导致海外投资者对其失去信心的重要原因之一。出来混总是要还的，中概股虽未在国内上市，但是国内资本市场的种种劣根性，却从不缺失。

群体的效应

360私有化的消息已经带来了巨大影响，在360之前，虽然已经有淘米、中手游、世纪佳缘等多家互联网公司相继宣布私有化，但一直没有BAT量级的超大型互联网公司回归，而随着中国第四大互联网公司360于上周宣布私有化，回归A股已经成为主流，更为重要的是未来如果一旦有超大型的平台级会互联网公司回归，必将在A股市场带来“抽血效应”，这将降低垂直互联网公司对国内投资人的吸引力，因此选择在这些超大型公司归回前登录A股卡位就显得非常重要，这是陌陌在上市仅半年后就急于宣布私有化的首要原因。这种一窝蜂式的现象，正是我国典型的商业模式，陌陌等国内互联网公司也概莫能逃！

估值不被认可

虽然陌陌IPO首日股价大涨，但是长期徘徊在13美元附近，对比13.5美元的发行价可以看出陌陌在美国资本市场一直没有得到认可。美国资本市场更容易理解在美国已经获得认可的模式，例如阿里巴巴、唯品会这样有故事的公司，而陌陌的商业模式虽然更适合中国，但是在美国却没有可以比照的公司，这是陌陌长期股价低迷的根本原因，而随着中概股严重低估这个话题成为今年热点，选择国内资本市场更容易被国内投资人认可该商业模式是陌陌私有化的第二大原因。

国内股疯的吸引

虽然A股市场今年的暴涨为股民带来了期待多年的牛市，与此同时暴风影音、乐视等公司的股价也迎来巨大涨幅。但是随着A股冲破5000点关卡后股市也开始宽幅震荡，牛市能够持续多久也成为外界关注的热点。在A股仍然处于牛市中，并且没有大型互联网公司归回时获得较高的溢价也成为陌陌这样的垂直互联网公司迅速私有化的重要原因，相信这些互联网大佬们在一年前也从未认真考虑过国内资本市场，但是资本面前人人平等，管你是什么痞子大神，终究会逐利，千万别造梦，回归国内，造福股民，这种故事还是不要谈的好了，大家早就被修炼成万般蹂躏终不悔！

私有化是不完美的“苦药”

任性闪退学费不菲

有人初步统计，从半年前上市到私有化，陌陌大致要花费1.1亿美元。依据美国资本市场相关规定，在美国公开发行融资所需要支付的主要费用包括承销费、律师费、审计费、印刷及其他费用等。陌陌上市后提交的第一份财报显示，在纳斯达克全球市场挂牌后，陌陌方面获得了来自于IPO交易和私募配售交易的总收入为3.084亿美元，但真正到手的净收入为2.867亿美元。其中用于向经销商支付佣金1740万美元，专业费用共计430万美元，其中170万美元在2014年支付，其余在2015年付清。2014年12月，陌陌公开发行1600万股美国存托股，发行价为13.5美元/股，而陌陌方面目前给出的私有化现金价格为18.9美元/股，这意味着，陌陌方面这次回收1600万股美国存托股的成本是3.014亿美元，前后价差约为8640万美元。算上8640万美元价差，从上市到私有化，陌陌大致交了近1.1亿美元的“学费”，折合人民币近7亿元。

信用缺失影响久远

哈里·爱德尔森对企业和资本提出了忠告：“当中国投资人整体未达到美国机构投资人的成熟度，以及中国的交易产品尚有限的情况下，批量性地回归A股会造成资产估值动荡调整。而一旦本土投资人对金融市场丧失信心，将不仅导致个股股价大跌，也会拖累实体经济。”当一个个中概股公司回归国内，其实正在破坏游戏规则，当一个公司上市后随意的退市，是对整个中概股的信用损害，逐利不可怕，野心也不错，但是一切市场，必然有其规则，当藐视一切规则，屡屡突破底线、无视原则，必将受到市场的惩罚，当年意气风发的上市，如今纷纷转身，如果不尊重投资人，不遵守市场规则，只关注短期收益和管理层套现，无论在哪里上市，其结局都已经注定。任性的背后，其实是人性，市场魔力，无法改变，这中的是非，需要时间来检测！归去来兮,任重道远！

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