再传出售，谁能吃下家乐福中国？

原标题：再传出售，谁能吃下家乐福中国？

撰文：齐成

出品：驼鹿新消费｜微信ID：tuolu360

自2021年初苏宁被传出债务危机，家乐福中国的归属就在各种传闻中飘摇不定。近日，据彭博社报道，苏宁拟出售其所持家乐福中国80%控股股权，以筹资7至8亿美元。

但今非昔比，两年前，大卖场这个业态还有互联网企业愿意投入想象、热情和金钱；现在，218家门店很难找到具备实力的接盘方。

家乐福的归属暂未可知。但出售家乐福这个消息的传出，刚好是在黄明端任上。今年7月，苏宁引入新的战略投资人和产业投资人，缓解了债券逾期的压力，新一届董事会重组，黄明端当选公司第七届董事会董事长。2017年时，黄明端执掌下的高鑫零售被阿里巴巴收购，现在，他要出售家乐福，难度可就大多了。

（图片来源：家乐福官网）

家乐福被一卖再卖

彭博社在报道中称，一位不愿具名的知情人士透露，苏宁易购已经联系潜在买家，正准备出售其所持有的家乐福中国控股股权，通过此次减持，苏宁易购寻求筹资约7亿至8亿美元。不过，家乐福相关人士向驼鹿新消费表示，“没听说这个事”。

这个消息发布的时间非常微妙。此时的家乐福刚刚开出第一家会员店，正在跟盒马一起控诉山姆会员店强迫供应商二选一。

会员店是家乐福最新进入的一个业态，第一家店改造自原来的成山路店。值得注意的是，成山路店是家乐福尝试的第一家精品门店，门店面积只有6000平方米，2017年开业，抛弃了大卖场一站式购齐的思路，转向顾客体验和便利化。这个转变在当年的大卖场行业引发了跟风，不少大卖场都开始主动“瘦身”，但从现在被改造成会员店来看，这个转型并不成功。

事实上，家乐福在中国主动求变的几次探索，都难言成功。

2003、2004年，家乐福先后将折扣超市迪亚天天和生鲜超市冠军超市引入中国进行本地化经营，不过，迪亚天天目前退守上海，冠军超市在两年试水后就撤出北京市场。

2014年，进入中国20年后，家乐福在上海开始尝试便利店，easy 家乐福。与传统便利店不一样的是，easy 家乐福单店经营面积达到160-300平方米，经营品种达到4000余种，既有农超对接的水果和蔬菜，也有年轻人喜欢的冰淇淋和现磨咖啡，店内还可以在家乐福官网下单等。3年后，easy 家乐福从上海扩张至无锡。

在电商，便利店，24小时营业后，2017年，家乐福又尝试去做大卖场版本的奥特莱斯，开设奥特莱斯折扣店中店，将特价商品集中化、常态化、以打折力度为导向进行陈列，这其实类似于当下非常火热的临期折扣店。

不过，家乐福的“折腾”都没有下文，毕竟大势所趋，当时所有线下业态在电商倒逼下都显得寸步难行，一些外资零售甚至选择退出中国市场。

2018年，家乐福的卖身传闻开始频繁传出。2018年1 月 23 日，家乐福宣布已和腾讯、永辉签订初步的股权投资意向书，投资金额和持股比例并未公布，但家乐福仍是家乐福中国的最大股东。

2019年，据报道，当时有知情人士向媒体透露，家乐福正在考虑包括出售中国业务在内的多个方案，家乐福可能会为中国业务寻求约10亿美元，对此，家乐福一位发言人表示，出售中国业务“不在议程之上”。

2019年6月，苏宁易购公告称，拟以现金48亿元人民币等值欧元收购家乐福中国80%股份。9月27日，双方正式完成股权交割，苏宁易购通过全资子公司苏宁国际成为家乐福中国的控股股东。

两年不到，家乐福的归属再次生变。沉迷于买买买的苏宁，债务危机爆发，张近东年初讲话时曾强调，2021年苏宁要自上而下地聚焦主航道、主战场，做减法、收缩战线，该关的关，该砍的砍。紧接着3月份，《经济观察报》报道，青岛市相关政府部门一位知情人士证实，目前青岛国资委正在与家乐福大股东苏宁洽谈收购事宜，但具体细节尚未最终确定。

刚刚稳定的家乐福又又一次来到了命运的转折点。

谁有能力接盘？

青岛国资对于家乐福应该是有兴趣的，2020年12月，青岛国信、阳光创投、青岛市政府引导基金组成联合投资主体，向每日优鲜战略投资20亿元。这是迄今为止生鲜电商在地方落地的最大规模战略投资。

现在的家乐福已经没有往昔的光环。苏宁在收购家乐福的公告里提到过，2018年末家乐福归属于母公司所有者权益-19.27亿元。为了说明家乐福中国的资产价值，苏宁还做了一个表格，根据2018年股权价值/收入倍数，永辉超市以1.37位列可比公司第一位，而家乐福中国估值仅有0.20。

苏宁接盘，更多的是看中了家乐福在苏宁体系中的协同价值，而非家乐福本身足够优质。苏宁自身也不擅长经营生鲜类为主的超市，多家家乐福的生鲜区域已经承包给第三方经营。

但是在苏宁之后，能够有这般想象力和资金实力的企业不多了。

从互联网企业来看，京东手中有沃尔玛和永辉两大零售渠道，阿里全资收购了高鑫零售，又孵化了盒马鲜生，目前都已经补足了线下这一块短板。

从零售行业来看，前几年永辉超市意气风发，年营收有望突破千亿元，对同业收购并购有所期待。2018年其曾经对家乐福有意，还签约定了初步的股权投资意向书，2019年也与麦德龙中国有过初步沟通，但未与麦德龙中国就收售事宜进行实质性的商业洽谈。但最终都没成功拿下。

现在的永辉正处于谷底，股价较年内高点7.69元/股下跌48.89%，今年前三季度的亏损总额已达21.78亿元，还换了CEO，应该不会再轻易出手花钱。

另外一个热衷于收购的是物美。物美是业内是有名的收购狂人，最近的案例是，2019年10月11日，物美宣布，就收购麦德龙中国控股权已与麦德龙集团签订最终协议，此次交易对麦德龙中国的企业总价值估值为19亿欧元（约合149亿元人民币）。

物美大手笔收购带来的资金压力很大，上市是一个快速缓解之道。从物美科技递交给港交所的招股书可以看到，截至2020年12月31日，物美科技未偿还的银行借款为87.058亿元，主要与收购麦德龙中国的融资相关。根据数据显示，有关麦德龙收购方面，顾问开支4134万元，已经偿还银行借款产生的利息开支4574万元，未偿还长期银行借款产生的利息开支1.25亿元。

物美科技也在招股书中提到，未来计划专注于收购有良好业绩和巨大增长潜力的零售企业，借此扩大在新兴市场的业务范围。不过9月30日，物美科技于3月29日于港交所递交的上市申请已正式满6个月，上市进程为“失效”。

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