虎牙、斗鱼难逃合并：腾讯的又一次资本胜利？

原标题：虎牙、斗鱼难逃合并：腾讯的又一次资本胜利？

作者｜闪电懒

编辑｜Duke

来源｜钛财经

10月12日，游戏直播界的两大巨头——虎牙与斗鱼终于宣布合并。

根据虎牙、斗鱼与腾讯三方签订的协议，虎牙将以换股形式收购斗鱼所有已发行股份，若明年合并完成，斗鱼将从纳斯达克退市，成为虎牙的全资子公司，斗鱼现有股东和虎牙现有股东将在合并后公司中各占50%的经济权益。

而另据知情人士透露，虎牙和斗鱼的合并谈判，早在今年1月就已经开始，断断续续谈了10个月的时间，过程相当曲折，双方最大的争议来自于谁控制管理团队，以及重要权益的分配等问题。

目前，两家公司的市值稳定在50亿美元左右，合并后新公司市值有望超过百亿美元。而背后，通过收购各方股份，腾讯成为新公司的第一大股东，这场合作可以看作是鹅厂的又一次资本胜利。

一山或难容二虎

谁掌权？这是虎牙和斗鱼合并后最棘手的问题。

未来斗鱼和虎牙若要从曾经竞争状态过渡到合作状态，首先需要面对的便是管理层整合的挑战，以更好地领导后续的业务发展以及资源上的平衡与协调。

根据三方协议，斗鱼将在现有市值基础上溢价后，与虎牙以对等的1:1市值兑换新公司股份，两家公司将在合并公司中各自持有50%的股份。同时，双方仍会在产品和品牌上保持独立运营，管理层也保持稳定，以联席CEO制度管理新公司。

不过，所谓的联席CEO方案大概率是权宜之计，毕竟一山难容二虎，双CEO意味着容易产生决策分歧，从长久来看，双方必定有一方将隐退幕后。

目前来看，不管是在财务、内容以及与腾讯的协同等方面，虎牙都已经取得了一定的领先。在市值上，截至北京时间10月9日，虎牙市值超过57亿美元，高于斗鱼的44亿美元。

另外，双方合并的方案是斗鱼从美股退市，成为虎牙的全资子公司，斗鱼CEO陈少杰加入虎牙董事会，成为其第十名董事，同时陈少杰将减持斗鱼股份，与腾讯子公司签署股份转让协议。这意味着，陈少杰和他背后的斗鱼管理团队，在新公司控制权的争夺上已经有所妥协。所以，有多数声音认为，合并完成后虎牙团队主导新公司的可能性。

据悉，双方预计合并将在2021年上半年完成。不久后，斗鱼将举行特别股东大会对此合并进行投票表决。

除此之外，小钛在微博、虎扑等社交平台和论坛上发现，已有部分网友在讨论两者合并后可能产生的影响，不过吃瓜群众比较感兴趣的是，虎牙和斗鱼合并后应该更名叫啥？“虎鱼”、“豆芽”……

腾讯的处心积虑

得益于国内游戏市场规模的快速扩张，游戏直播已经成为电竞产业中不可或缺的角色，市场发展潜力巨大。

而游戏产业对于腾讯公司来说至关重要。不过，在游戏直播这个领域，腾讯虽然家大业大，但摸爬滚打至今依旧没有打造出属于自己的直播品牌。所以，收购等资本运作成为了腾讯布局游戏直播行业的唯一手段。

2018年3月，腾讯在同一天对斗鱼和虎牙进行了战略投资，斗鱼获得腾讯6.3亿美元投资，虎牙获得4.6亿美元投资。

此后，腾讯不断加码，并陆续成为两家公司的第一大股东。数据显示，截至目前，腾讯在虎牙的持股比例高达54.7%，持有斗鱼的股份也达到了38%。

在签署此合并协议的同时，斗鱼与腾讯还签署了关于企鹅电竞业务的转让协议，斗鱼将从腾讯获得企鹅电竞业务。而腾讯通过收购各方股份，成为合并后公司的第一大股东，将拥有60%以上的投票权。

根据《2020年中国游戏直播行业市场规模及用户规模分析》显示，目前斗鱼和虎牙的市场占有率分别为36.5%和45.9%，两者合并后市场占有率将超过80%。

而长期以来，腾讯都以游戏业务作为公司的重要核心，并且已经成为全球最大的游戏发行商，旗下拥有“王者荣耀”、“和平精英”等众多热门游戏版权。未来可以预见的是，腾讯通过对游戏直播“双巨头”虎牙和斗鱼的整合与吸纳，将进一步巩固其在游戏、电竞和直播领域的龙头地位，集中精力面对快手、B站乃至抖音等新兴平台在直播市场的正面竞争。

游戏直播局未了

其实，除了大股东腾讯在背后撮合，斗鱼与虎牙长期的争斗内耗不小，他们走到今天这一步也是可以预料的，合并才是结束这场持久战的唯一途径。

2014年，游戏直播在国内成为风口，虎牙、斗鱼TV、熊猫、龙珠、战旗等一大批游戏直播平台应运而生，为了巩固地位，各家也经常不择手段争抢热门流量主播。

斗鱼曾一个月从虎牙连挖6位主播，总费用超过6000万，而虎牙则报复性地挖走其Pis、周宝龙等知名游戏主播，并联合其他平台一同挖走斗鱼多个头部主播；另外，许多游戏赛季直播版权也令直播平台难以负重。

最终，在游戏的千播大战中，斗鱼虎牙脱颖而出，不过双方也未止戈和战。

目前，据斗鱼与虎牙发布的最新2020年第二季度财报显示，现阶段两家公司均保持着营收、净利润同比增长。

其中，斗鱼在2020年第二季度实现营收25.08亿元，同比增长33.9%，非美国通用会计准则下实现净利润3.23亿元，同比增长513.7%；虎牙的营收则为26.97亿元，同比增长34.2%，非美国通用会计准则下实现净利润3.51亿元，同比增长106%。

可以看出，两家公司发展至今的业绩不相上下，旗下的直播业务也基本趋于雷同，所谓“门当户对”，此次合并也显得顺理成章。

当然，合并远非结束。接下来，中国的整个游戏直播行业或将进入“后头部竞争时代”。

游戏直播作为重要的内容产业赛道，是其他直播平台的必争之地，比如抖音、快手以及B站等视频平台都在不断加码游戏直播业务。

其中，B站在游戏直播上更是不惜血本。不久前，B站砸下5000万签约费挖来前“斗鱼一姐”冯提莫，还斥资8亿拍得英雄联盟（LOL）全球总决赛（S赛）中国地区三年独家直播版权。

此外，酷狗直播、爱奇艺等众多娱乐视频网站，也延伸出了游戏直播内容，构建多元化直播内容生态。因此，可以预见的是，游戏直播领域的下半场竞争将依旧惨烈。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。