极米科技的高光与暗影

原标题：极米科技的高光与暗影

配图来自Canva可画

伴随着智能家居的东风，许多细分领域的优秀玩家也借机登陆资本市场。作为2021年智能家居领域的细分初创公司—极米科技，也在上市之后迎来了行业内外的一致关注，股价连创新高。

2021年3月3日，知名智能投影设备厂商极米科技正式在科创板挂牌上市，其133.73元/股的发行价，在上市当天开盘即飙升到了511.11元/股，较发行价大涨282.2%，直接翻了2.8倍。随后其股价继续拉升到了每股600元，继续保持高涨的姿势。那么，极米科技究竟有什么秘密，能够得到资本市场持续热捧呢？

高歌猛进的极米科技

对于极米受到热捧，外界说法可谓是众说纷纭。有人认为极米处于智能投影设备行业的龙头地位，受追捧理所应当；有人则认为极米科技的产品力强，有“群众基础”。仔细来看，这些说法都有道理。但在笔者看来，极米受热捧背后，其持续飙升的业绩表现或许才是最大内部诱因。

近日披露的一季度财报显示，极米科技在一季度实现营收8.15亿元，同比增长62.32%；归母净利润为8946.17万元，同比增长106.87%；基本每股收益2.15元。无论是营收数据还是净利润数据，极米科技的表现都十分令人“眼红”。而从它的历史表现来看，这样亮眼的成绩已经持续多年了。

据公开数据显示，极米科技的营收从2017年的9.99亿元，迅速增长到了2020年的28.3亿元，其复合年均增长率高达42%，其增长之快由此可见一斑。而伴随着营收的高速增长，其利润也是一路水涨船高。据财报数据显示，2019年和2020年极米科技分别实现0.93亿元和2.69亿元，同比增长881%和188%。当然，在这种高速增长背后也离不开行业的加持和其自身的努力。

一方面，伴随着智能投影赛道产品迅速向家庭和个人等消费级场景渗透，行业迎来了爆发式增长。早前国内的投影设备，主要被用于学校、医院、公司以及会议场景等专属场景中，但随着投影设备日渐智能化，它开始越来越多的进入到家庭消费场景中。

根据IDC数据显示，2017-2019年及2020年1-6月中国消费级投影设备出货量分别达到了130万台、227万台、279万台和131万台，消费级投影设备出货量开始出现了年均50%的高增长，2017-2019年复合增速达46.5%。作为国内智能投影设备行业龙头的极米科技，自然吃到了行业发展带来的红利，使其得到了快速发展。

另一方面，伴随着极米科技自研光机的量产以及高端产品的推出，其盈利能力也得到了一定程度地提升。基于这两方面的因素影响，其营收和利润迎来了高速增长。

高光之外的隐忧

不过，在极米科技高速的增长之外，其自身仍然存在不少隐忧。

首先，是激烈的竞争压力。据2020年IDC中国数据显示，2020年上半年国内投影机市场前五大设备厂商，占据了国内智能投影仪市场48%的市场份额。极米科技虽然位居头部，但在极米科技之外，其他如坚果、爱普生、小米等各路厂商的实力也都不容小觑。

具体来看，坚果是国内最早做智能投影的厂商，爱普生则是出身传统投影设备领域的厂商，前两者都具有很深的投影设备行业积累；小米虽然发力较晚，但依托其小米生态链的优势，其投影设备在国内市场保持着高速增长，并已经逐渐显露出了后起之秀的行业风采。

除了以上各路厂商之外，京东、腾讯、阿里等互联网巨头，也凭借自己的渠道优势纷纷推出自己的产品，这就使得行业的竞争越来越激烈；同时在其介入的高端产品激光电视领域，也已经有了海信、创维、长虹等知名品牌横亘在前，TCL科技等巨头布局于后，其面临的竞争压力可想而知。

其次，是技术研发投入不足的问题。根据极米科技的招股书显示，2017年-2019年，极米的研发费用分别为3305.08万元、6300.17万元、8106.09万元和5164.57万元，分别占其总营收的3.31%、3.80%、3.83%和4.52%——这其实并未达到科创板“研发占比不少于主营业务收入5%”的门槛。

作为一家将软硬件结合起来的智能设备企业，极米科技一直强调其作为智能家居应用场景的入口级地位，但反观其研发投入力度，很难与其高格调的场景地位相匹配。而从长期来看，智能投影设备由于其大屏和便携的特点，使其在家庭应用场景中的作用越来越大，而作为家庭智慧物联网的一部分，技术在其中的作用也在与日俱增，这就要求设备厂商加大研发投入。而眼下极米科技在研发上的这种力度，恐怕还远不足以达到要求。

最后，是利润的问题。根据招股说明书显示，极米科技2017年至2019年及2020年1-6月销售净利率分别为1.45%、0.57%、4.41%和8.51%，可以说是“薄利”。而在2017年至2019年及2020年1-6月，极米分别获得了509.41万元、1221.47万元、1485.63万元、296.29万元的政府补助。若是剔除这部分政府补助，它在2018年的盈利则会瞬间转亏。

下一个阶段，高亢如何保持？

基于以上因素来看，极米科技财报释放出来的高亢表现自然是要打些折扣，外界也对其迅猛的增长能否持续持怀疑态度。那么，极米科技的“传奇”还能持续吗？

从极米科技自身的情况来看，作为业内龙头短期内其行业地位不可能被轻易动摇。目前在国内的智能投影设备市场，极米科技一家占据的市场份额就达到了22%，在前五家厂商中名列第一，领先于行业第二近八个百分点，这样的市场份额差距决定了其在短期之内很难被超越。

另外从行业来看，智能投影设备市场处于高景气增长阶段，这就决定了处于赛道龙头的极米科技，仍有望在接下来继续保持高速增长。据IDC中国预计，从现在至2025年中国投影机市场五年复合增长率仍将超过15.0%。当然从其自身存在的问题来看，它想要继续保持高速增长仍需要在多个方面下功夫。

比如，针对盈利能力不足的问题，极米科技还需要继续强化其科技硬件属性，提升了其互联网增值服务方面的营收贡献。

根据极米科技财报显示，从2017年到2019年极米的毛利率从19%一路提升到了31%。与之相关的高毛利（83%以上的毛利率）的互联网服务，在其中做了重要贡献，正是得益于该业务的高速增长，极米科技的总体毛利才得到了不断提升。但在目前极米科技的营收中，真正由互联网增值服务贡献的营收还比较小，仍存在很大的挖掘空间。

因此从长期来看，极米科技需要加大其互联网增值服务的投入力度，通过不断引进优质影视内容，创新技术优化用户体验，以吸引更多用户购买其互联网增值服务。

另外，极米科技推出的高端产品—激光电视，在其总营收中的占比还不高，仍处于极其早期的阶段。极米科技想要在这个领域内站住脚，就需要持续加大研发投入力度，不断发扬其在产品设计和用户体验上的优势做优做强，并通过差异化竞争来实现其在高端市场的突破。

总的来看，极米科技要想在前景无限的智能投影设备赛道保持其强势竞争地位，还有更多的事情等着它去做，目前还远没有到让其高枕无忧的阶段。

文/刘旷公众号，ID：liukuang110

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。