"裁员"系误传，来看年报上碧桂园的变与不变

原标题："裁员"系误传，来看年报上碧桂园的变与不变

在行业龙头位置上已稳居3年的碧桂园，一直都是备受瞩目的行业代表性公司，不止因为该公司庞大的储备项目、销售额和市场占有率，更在于自2018年以来为了应对行业周期性变化采取的积极调整策略。

2015年以来，碧桂园紧随行业大势，把握机遇，通过一系列的区域裂变深耕市场，实现了规模快速扩张，成为行业龙头。随着行业开始进入存量时代，在"房住不炒"的背景下，碧桂园顺应行业发展大势，在2018年下半年提出实行"行稳致远"战略，从提升全周期竞争力，促进企业高质量、可持续发展的战略高度，从产品、组织等方面进行主动创新和变革，向管理要效益，激发企业内部改革动力。

今年开工之后，碧桂园再次进行了集团和区域架构的优化整合，继续推动实现总部精干高效、区域做强做优、项目做一成一。"调整不是'拍脑袋'的决定，是'有的放矢'地打造企业内部的丛林生态。" 碧桂园集团总裁莫斌莫斌说，这是针对企业管理运营中存在的不足进行主动地自我修正。

他表示，未来的区域整合还要进一步思考区域做强做优的问题，会以年化回报和利润总额为考核，而不再以规模论英雄。所有的区域要推动项目做一成一，在做强做优的同时，还要做精。未来碧桂园还有可能会根据市场、内部管理的需要进行细分，然后聚焦深耕、提高效能。另外，总部的精干高效还要继续进行。总部要向自己开炮，不断提升平台效率，给区域起好示范带头作用。

碧桂园在3月27日午间发布了2019年年报，让投资者可以一窥这家公司过去一年的变与不变。

变的是增长主动控速，不变的是龙头地位依旧稳固

碧桂园2019年度归属公司股东权益的合同销售金额为5522亿元，同比增长10.0%。而回顾碧桂园过去五年，发展速度在行业内绝无仅有：

2015年集团全口径合同销售金额1401.6亿元，2016年突破3000亿元，2017年继续翻番攀升至5508亿元；也是在2017年，碧桂园销售额超过恒大、万科，首次登顶行业第一。从2015年的1400亿元到2019年的7329.5亿元（据克而瑞统计的全口径数据。自2018年7月起，碧桂园仅公布权益销售数据），碧桂园销售额累计增幅超过了3倍。

伴随房地产行业发展到了一定阶段，房企一味追求扩大销售规模的时代一去不复返。2019年，中央要求"稳地价、稳房价、稳预期"，以房住不炒为原则，市场调控趋于常态化，信贷和融资层面逐渐收紧。为适应市场调整、防范风险，众多房企业调整经营策略，逐渐把发展重点由"增量"转向"提质"，强化品牌、科学战略布局。碧桂园就是其中的优等生。

从2018年开始，碧桂园宣布进入"提质控速"新阶段，主动放缓增速，追求更有质量的发展。2019年，碧桂园的权益销售金额达到5522亿元，在2018年5018.8亿元的基础上再创新高，增幅达10.0%。这个看似并不惊人的数据，却是建立在行业整体增速明显放缓的背景下。根据克而瑞统计数据，2019年TOP100房企累计权益销售金额同比增长只有6.5%。换言之，碧桂园的权益销售金额同比增速，仍然高于TOP100房企的平均水平。碧桂园的发展速度放缓，只是相对自身而言，在市场整体放缓的背景下，碧桂园市场占有率仍然进一步提升、龙头地位依然稳固。

与此同时，碧桂园还在进行一系列的内部组织调整，以适应市场变化。今年1月初，碧桂园集团总裁莫斌在新年致辞中称，2019年是碧桂园的"全竞提升年"，在这一年里，碧桂园调整组织架构、下放权限、精简流程、控费减负，推动总部精干高效，促进区域做强做优，支持项目做一成一。

在当前的市场环境下，精干高效的组织、卓越的人才团队成为企业制胜的关键。在内部管理上，我们希望通过持续推进权责下放、精简业务流程、提高人均效能和加强人才培养等方式全面提升公司综合竞争力。集团重新定位部分辅助性、劳动密集型岗位，以市场化的方式为集团提供服务，以有效提升专业化服务水平，同时增加人力资源的灵活性。

内部人士表示，集团2019年员工数同比上年末减少约2.9万人。其中集团将部分辅助性、劳动密集型岗位（如案场服务、保安、保洁）重新定位，以市场化的方式为集团提供服务，以有效提升专业化服务水平。这部分同事相当于转岗，大约2.5万人。

另外，为适应业务领域的多元拓展，集团和区域很多优秀同事调岗去子公司。数据显示，2019年子公司增加了约7600人，其中博智林就增加了 5657人。总体来看，去年集团员工有进有出，员工真实波动比例只有3.9％，属于行业正常范畴，并且今年也有招聘毕业生的计划。

变的是去库化提速，不变的是盈利能力依然稳定

提质控速，控速是手段，提质才是目标。从碧桂园发布的数据来看，业绩依然靓丽，结算收入4859.1亿元、同比增长28.2%，实现净利润612亿元、同比增长26.1%，数据是令投资者满意的；关于"提质"，2019年做的可圈可点，在稳定盈利能力、加速去库化、平衡债务风险等方面均有体现。

1、去库化成绩斐然

截止到2019年末，碧桂园在建和已建成待售房产项目账面价值为8560.81亿元，较2018年末增长了27.53%，同时合同负债也从2018年的5628亿元增长到2019年末的6469.96亿元，增幅为14.96%。截至到年末合同负债对存货的覆盖比为75.58%，这一指标不仅是中国恒大远远无法比拟的，也显著高于万科的预收对存货覆盖比64.33%的水平，碧桂园2019年的去库化成绩斐然、显著优于同业可比公司。

2、毛利率高位趋稳

碧桂园2019年获得毛利1266.4亿元，较上年增长23.6%，毛利率为26.06%，从毛利率的变化趋势来看，自2017年结算项目毛利率回升至与2014年大体相当之后，2018年继续小幅攀升，2019年则大体稳定在了这一水平线上。

3、平衡债务与成本

2019年末碧桂园的净借贷比为46.3%，债务水平保持在行业低位。同时，截止到2019年末，碧桂园的现金余额提升至2683.5亿元，现金短债比为2.3倍，总债务覆盖EBITDA倍数为3.8倍。

今年1月8日，碧桂园发布公告称，发行了总计10亿美元的优先票据，其中于2027年到期的5.5亿美元优先票据利率为5.125%，于2030年到期的4.5亿美元优先票据利率为5.625%，均低于该公司2019年度的平均资金成本。与之对照的某龙头房企，在今年1月16日发行的两笔分别于2023年和2024年到期的各10亿美元优先票据，发行利率则分别高达11.5%和12%，利率水平是碧桂园的两倍以上。

上述数据指向，在力保盈利能力维持现有水平的同时，2019年的碧桂园在积极求变，变得更加安全、更加健康，也更能让投资人放心。

变的是多元化发展，不变的是回报股东依然给力

除了财务数据中透露出来的趋势，碧桂园的提质还体现在稳步推进的多元化，在稳固房地产开发业务利润来源的同时，为公司长远发展谋求新的利润增长点。

除了传统的地产业务之外，碧桂园还将机器人和农业确立为未来发展的两个重点。

成立于2018年的博智林机器人公司，率先用"建筑机器人+装配式建造"的模式，探索建筑行业的生产方式变革。在碧桂园创始人杨国强看来，这是碧桂园未来核心竞争力所在。截至2019年底，博智林累计递交专利1843项，获得授权327项，在关键领域拥有了一批自主核心技术。碧桂园的机器人餐厅也开始面市，自主研发的"24小时无人、全自动化运作"煲仔饭机器人还出现在武汉新冠肺炎疫区的隔离点，"或许这是机器人最好的应用场景"，公共卫生事件也使得人们认识到机器人未来市场更多的可能性。

农业也是多元化发力点之一，碧桂园农业控股有限公司成立于2018年5月，布局农业全产业链，包括前端研发，"公司+基地+农户"模式的中端生产组织，和以碧优选社区门店为主体的终端销售。其发展主旨是做行业资源的整合者、产业结构的提升者和现代农业的服务者，着力打造科技型、平台型、国际型农业。

对于多元化助力企业发展，常被提到的是英国管理大师查尔斯·汉迪提出的"第二曲线"理论，他认为企业持续增长的秘密是在第一条曲线消失之前开始一条新的S曲线，这时候无论是时间、资源还是动力，都足以使新曲线度过它起初的探索挣扎过程。

从这个角度看，进行多元化布局也是碧桂园探索第二条增长曲线的积极尝试，来自房地产主业强大的造血功能，为其多元化新业务的培育和发展增强了安全垫，而相关多元化的战略也令这些业务的风险系数大为降低。

无论是房地产主业的"提质控速"，还是通过多元化投资寻求新的利润增长极，碧桂园所做的这些努力，最终目标无非还是要为股东带来更多回报。自2015年以来，碧桂园给与股东的分红就逐年增加，从2015年的不足30亿元，到2018年年度分红超百亿元，2019年全年碧桂园连同已发放股息和拟派发股息合计更是高达124.38亿元、较上年度增长了约20%，仍然保持着30%以上的股利支付率。

特别是2019年，在全行业面临资金链紧张的环境下，碧桂园还特别实施了年度中期分红，分红现金总额高达49.53亿元，这更加彰显出该公司重视股东回报的企业文化和企业愿景。

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