董法 | 雷雨要来了

今天国内市场异常沉闷，A股全面下挫，而债券市场连续调整，商品市场涨跌互现。

尤其是10年期国债期货连续大跌，短短十日，已经跌去2块钱，如果按照国债期货10年期的最低交易保证金2%来算，相当于50*2%=100%的跌幅。这样来看，说债市近日的急跌历史少见，就显得更加直观。

我们知道，债券市场的走势，通常对未来的经济环境，有着最为灵敏的反应。因为它的定价因子几乎唯一地取决于未来的宏观变量。

数据上来看，央妈最新公布了4月份金融数据，人民币新增贷款1.7万亿，社会融资余额161.96万亿，同比增长13.2%亿，这两个数字都比市场预期高不少，m2同比增长11.1%，使M2连续两个月保持在两位数的增速，总体金融数据相当不错。短期货币市场利率进一步下行空间或有限，但预计流动性依然将保持充裕状态。

逐步从“宽货币”进入到“宽信用”的下半阶段

市场是对于5月份央行会进行双降，降准、降息热切期盼，但是随着今天数据向好，降息的概率在本月大打折扣，恐怕市场的期望又会落空，即便降准，由于整个资金相当充裕，即便降准也是定向降准，甚至是否在这个月还有降准呢，越来越变得不确定。

数据向好，导致货币政策进一步宽松预期落空。

另一个原因就是，债券市从前面高档回落整理，获利了结是非常重要的原因。加上债券供给压力也是重要因素。

而股市也必然受到影响，很显然，反弹本身相当弱，成交量能很缺乏，尤其要这周关注创业板表现，可能表现会更差，注册制的推出，从时间上又是极其紧迫。

这样对整个创业板的压力显而易见。

在我看来，在这貌似“死水微澜”的状态下，往往会发声出人意料的改变。

最大的确定性就是——资本市场造假将面临严惩。

过去30年，监管部门也曾多次打击财务造假行为。4月24日证监会通报，2019年以来，累计对22家上市公司财务造假行为立案调查。一份研究报告显示，1994年-2018年，因虚假财务信息披露被处罚的有165家沪深上市公司。

被处罚的165家公司中，仅有19家退市，21家造假后被借壳，125家仍在资本市场上呼风唤雨。而造假势头不仅没有得到遏制，反而更加猖獗。造假周期长，涉案金额大，手段隐蔽、复杂，系统性造假突出，成为重要特征。系统性造假需要系统性打假。

甚至诞生了瑞幸为首的中概股造假，输出到国际资本市场，将造假走向了世界。

近一个月来，4月7日、4月15日和5月4日的三次金融委会议前所未有的了坚持“三连”，不断提及“坚决打击各种造假和欺诈行为”“对造假、欺诈等行为从重处理”。明确表示，对资本市场造假行为“零容忍”，将坚决打击财务造假、内幕交易、操纵市场等违法违规行为，对造假的上市公司、中介机构和个人坚决彻查。

这应该是是去杠杆后的又一步必杀，零容忍打击造假。

这背后是改革的突进，是制度的构建，是不可逆的转折。

这二天对资本市场重要二大“金主”——传统银行和影子银行们的陡然强监管+严整肃，就是这一政策即时表象，一场运动开始了。

天热了，雷雨快来了，等待闪电。

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前面有点小沉重，还是看看今天市场有什么新的法规、新的政策、新的风险、新的暴雷。

1、今天媒体朋友采访，谈下小牛暴雷，简单四点：

一是，P2P头部平台小牛在线宣布退出是一种必然趋势。目前P2P行业的清理整顿已经触及头部企业，比如上海的正大、杭州的草根金融、北京的银谷。那么，小牛作为深圳地区的头部平台也到了合规整顿层面。

二是，作为规模较大的P2P头部平台并不是逃避清理整顿“护身符”，这个是不存在的，也不能通过存量来跟监管去谈条件。那么，只要是违规违法的必将受到严惩。

三是，越来越多P2P平台“退出”市场给我们的教训就是任何的投资还是要理性且提高平台的认知，创新与违法就是一线之隔，希望金融行业这一波的强监管下能够真的形成法律的规则，而不仅仅是这种事后的弥补且成本太高了，尤其对投资者来讲。

四是，建议作为P2P行业的从业者放弃幻想，及时的配合警方或者监管去赔付投资者，然后重新开始。当年也曾意气风发的少年们，最后被爆锤，甚至身陷囹圄，是谁惹的祸那？

2、今日，关于四川信托被接管的流言被疯传。它当然可能是谣言，但谣言也经常是遥遥领先的预言。全国总共68家信托公司，称信托为最珍贵的金融牌照一点不过分。68家里面非国有控股的大概仅有14家左右，雪松、中泰、渤海、民生、新时代都排列其中，在安信、川信之后，下一家会是谁？

3、毛熊俄版“原油宝事件”也开始硬刚了，俄投资者损失了近10亿卢布（约合1362万美元）。超过100名投资者要求俄央行和莫斯科交易所主要股东介入，调查交易所是否故意误导了购买该原油期货合约的投资者。不仅如此，Milton律所也准备对莫斯科交易所发起法律诉讼，等看俄罗斯同行的策略如何。

4、这两天发布了很多新的规定，一个是如果出借个人炒股账户会被罚款五十万；还有一个是商业银行互联网借贷出台了新规：个人互联网消费贷款不得超20万，还有就是禁止借贷资金流向股市，也禁止这些资金用于炒房。慢慢给大家解读，对市场的影响也是逐步的发作，不急。

董法：今晨忽雷雨，天地又发春。草木闷红绿，生意察已欣。

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