股价再创新高，平安好医生何以得到资本市场青睐？

​在2020年股市肃杀的开年中，平安好医生股价却连续上扬，成为了资本市场的“逆行者”。4月15日，其市值首次突破千亿大关，创上市以来股价新高，年内累计涨幅达65.8%。

平安好医生股价走势图

研究机构也纷纷看多平安好医生的未来发展，国金证券研报认为，AI辅助诊疗技术与自有医疗团队形成合力，构成公司产品战略竞争力。中泰证券研报认为，自有医生团队和 AI 技术构建了平安好医生的核心能力，并给予“买入”评级以示对其商业模式的认可和未来盈利的信心。此外，广发证券、中信建投、大和证券等机构都给予其买入评级，并上调目标价。

与此同时，平安好医生的“AI Doctor”人工智能问诊系统于4月16日获得了WONCA（The World Organization of Family Doctors，世界家庭医生组织）最高级别认证。WONCA是由50万名家庭医生和118个成员组织组成的全球性组织，遍布全世界131个国家和地区，覆盖世界90％以上的人口。达到WONCA认证标准，也意味着平安好医生AI Doctor成为具有服务全球患者实力的世界级科技医疗工具。

一边是资本市场对平安好医生商业模式的认可，和对其盈利能力的信心，另一边是国际医疗业界的盖戳认定助其护城河进一步加深，平安好医生背后到底有何“魔力”？

一、技术赋能打开医疗改革缺口

如何给14亿人看病，是困扰中国已久的难题，是医疗改革的核心。

不论是社交网络中流传的“20%的全球人口，2%的全球医疗资源”，还是《柳叶刀》“2019全球医疗质量和可及性排行榜”第48名的成绩，都反映了中国医疗资源有限且分布不均匀的现状。新冠疫情初期所突显的医疗资源挤兑更是医疗体系急需升级的导火线。

2019全球医疗质量排行榜

自2009年新一轮医药体制改革启动以来，政府陆续出台了一系列推进政策。但医疗资源的核心是医生，而医生的地域分布不均仍难打破，看病难看病贵的痛点在传统模式下几乎无法解决。

2014年移动互联网的发展，不仅引发了一场传统行业和互联网融合发展的热潮，也带来了解决医疗资源分配问题的希望。在AI诊疗成熟应用的背景下，“互联网+医疗”因能实现医疗资源的“跨区域调动”，成为解决医疗体系困境的有效方案。

在2020年新冠肺炎疫情中，互联网医疗在疫情防控中就发挥了突出作用。比如平安好医生推出的疫情防控专区，通过AI技术对用户就医进行引导，合理安排分时、分级就诊，提高医疗资源分配效率，有效缓解了线下医疗资源的紧张和交叉感染风险。

平安好医生不仅在疫情期间发挥了重要的医疗作用，还作为数字经济代表被央视着重报道。4月14日晚间，《新闻联播》报道了平安好医生7/24小时接诊平台在疫情发生以来的访问数据，截至4月8日，该平台累计访问人次达11.1亿，新用户增长10倍，为疫情后推动数字经济建设，助力产业升级作出参照。

平安好医生登上《新闻联播》

一如2003年非典隔离培养了全国人民网购的习惯，本次疫情也为互联网医疗行业按下了发展的加速键。

与当年不同的是，AI技术现已趋于成熟，在各领域的落地应用颇有收效。疫情中，线上问诊需求大量积聚，线上就医习惯快速养成，AI技术已经可以承接本次疫情催生的巨大问诊需求，有着不可替代的应用价值。在中国医疗资源有限且分配不均的问题下，基于AI技术的互联网医疗恐怕是未来长期的最佳解决方案。

二、AI与人脑双剑合璧

平安好医生之所以受到资本与市场青睐，在于其模式充分利用互联网技术提升了宝贵医生资源的“人效”。

平安好医生的核心业务是在线诊疗，优势建立在“AI+自有医疗团队”的基本盘之上。

“AI+自有医疗团队”的本质是人机协同，将基础机械的工作交给AI处理，快速完成对患者基本情况的了解，然后精准匹配适合他的医生，减少医生大量的重复性劳动，保证了医疗资源的合理分配。

AI辅助问诊让医生专注在患者病情的判断环节，使效率大幅提升，据平安好医生2019年报数据，2019年公司日均问诊量72.9万人次，自有医生1409名，每名医生平均每天接待约517名患者。数量是线下接诊的3倍以上，有效解决了行业优质医生稀缺的供给侧瓶颈，目前，平安好医生AI辅助诊疗系统AI Doctor累计覆盖超3000种疾病。应用到了自有医疗团队全部科室，以及近150家线下医院。

平安好医生AI辅助问诊

AI是辅助医生的工具，AI能够发挥最大效果，离不开强有力的医生团队，截至2019年底，平安好医生除了1400人自有团队外，外部签约三甲医院副主任及以上医师达5324人，合作医院数超3000家。同时平安好医生的管理团队亦有上海瑞金医院等著名三甲医院的优秀医生，有助于优质医生队伍的进一步扩容。

AI+自有医疗团队已成为平安好医生雄厚的核心资本。

在C端，平安好医生为用户提供了快速获取优质医疗服务的线上流程，在相当程度上解决了用户看病难、看病贵的痛点，也搭建起流量积累入口为会员服务奠定了基础。

小病在家看，大病提前约，在平安好医生APP上，用户可以获得24小时在线咨询、转诊、挂号、远程复诊等服务，为低线城市人群打开了触达优质医生资源的线上渠道，极大简化了就医流程，解决了医院内人群聚集的难题，也减轻了就医负担，消除无意义的远途就医奔波，调节地区间的医疗分配不均衡问题。

在AI分级诊疗的助力下，患者可以快速找到最适合自己的医生，保证良好的就医体验，建立基于信任的医患关系，有助于患者的长期就医和康复。AI系统中还包含智能重症监控系统，这个功能可以检测到患者重大疾病前兆，并指导他立刻去当地医院检查，对保障患者生命安全非常重要。目前，平安好医生积累了超过6.7亿人次咨询数据，注册用户突破3亿大关，成为国内最大互联网医疗平台。根据易观数据，平安好医生春节期间日活超过前2-10名同业的总和，在行业内一骑绝尘。

数据来源：易观千帆

平安好医生还为会员用户提供了一站式专属服务，以按年付费的商业保险会员产品“就医360”为例，平安好医生打通了保险与健康管理的生态，为客户提供了“预防+就医+康复”的全流程医疗健康服务。截至2019年底，平安好医生会员产品收入超4亿元，私家医生月人均问诊量是普通用户的2.7倍。既实现了业务规模高速增长，又提高了用户黏性和转化率，展现了未来挖掘模式价值的潜力。

在B端，平安好医生实现了基于AI在线问诊的“线上购药+健康商城+消费医疗+健康管理”的互联网医疗闭环，以“多级火箭”模式切入医疗供应链，拓宽自身服务边界的同时实现了多方共赢。

在平安好医生的赋能下，线下药店接到用户电子处方购药订单后即可销售，打开了线上销售渠道。药店还可以利用平安好医生“合理用药智能检测系统”，拓宽自己的服务边界。这个系统基于AI人工智能技术，在电子处方的基础上，针对每个人药品禁忌，性别、年龄、疾病史、过敏史，怀孕情况等，给出用药安全的智能检测。

而且除了药品之外，用户还可以在健康商城健康营养品、医疗器械、健身产品、个护用品在内的多元化健康产品，实现了一站式的健康购物。除了实体商品，平安好医生还整合了医疗机构的标准化服务组合，以满足用户长期性、预防性等健康需求，如体检、医美等，辅以各种健康课程，帮助用户保持健康的生活方式。未来，在AI技术进一步赋能下，CT智能读片、皮肤病初步筛查等治疗场景拓宽，平安好医生将进一步提高医疗效率。

基于大数据积累下的精准用户画像，在线上就医的特殊场景，以及AI技术全程参与，平安好医生构建起完整医疗闭环，用户体验极大优化后自然带来更多用户转化。连接多方的平台价值得到凸显，筑牢自身竞争壁垒的同时实现了多方共赢。

三、生态协同下的飞轮效应

综上分析可知，“AI+真人医生”构建了平安好医生商业模式的第一道护城河。

与其他的“互联网+”产业不同，线上诊疗因为直接服务于病人，所以几乎没有容错空间。科技企业因为缺乏医生和医疗领域积累而难以涉足AI辅助诊疗，医院因为没有足够技术手段也有心无力，只有平安好医生既有强有力的诊疗团队，也有在大健康科技领域的长期积累，能够达到研发AI辅助诊疗的基础条件。作为少数能够入围的“种子选手”，高准入门槛本身就是一道护城河。

“好狙击手都是子弹喂出来的”。随着用户规模的扩张，平安好医生积累了海量就医真实数据，为AI诊疗系统的深度学习提供了源源不断的优质“弹药”，助其持续优化，不断迭代升级。

类似无人驾驶系统更希望借助真实路况数据，而非模拟路况数据来进行深度学习，真实数据是世界运行的客观记录，也是人脑直接接收并处理的信息，更接近现实世界的本质运行规律，在AI深度学习中有着“高等食材”般的功效。

因此，先发优势者在被“投喂”了海量真实数据和知识图谱后，其AI系统超强学习能力不断自我学习，夯实专业能力，从而为更多患者提供更精准判断和智能化服务，进而积累到更多真实就医数据，如此形成马太效应，搭建起难以超越的第一道护城河。

平安好医生的第二道护城河，则是结合自己建立的完善的医疗生态，形成强协同下的飞轮效应，以大健康的“高维”去打线上诊疗的“低维”，形成泰山压顶之势。

平安好医生通过专业的服务和不断扩展的外部合作网络构筑了大健康生态，将全周期的健康管理服务纳入保险、母婴、出行等场景之中，因此产生了大量的事前健康咨询、事中的疾病诊疗、事后的健康恢复需求，从而可以为互联网医疗创造流量巨大的使用场景。

反过来，互联网医疗也可以帮助其他行业的合作伙伴了解用户的需求，与其主业形成呼应，通过健康管理提升了用户的体验，增强了用户的粘性，从而形成生态协同下相互促进的飞轮效应。

四、结语

目前来看，解决中国医疗资源稀缺且分配不均衡的痛点，只是互联网医疗和AI辅助问诊的起点，平安好医生的商业模式建立在这二者相融的基础上，已经孵化出更为多样化的健康服务和商业模式。

结合2019年营收维持高速增长、毛利率结构持续优化，各项指标均在向好发展的财务报表，可以看出平安好医生的巨大想象空间已经逐步兑现，正在成为中国消费者的“线上健康入口”。

作者：钱皓、王栎天

编辑：安吉拉

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