拼多多财报解读：高速增长背后的三大原因

3月11日晚间，拼多多发布了2019年第四季度及全年财报。数据显示该公司Q4营收107.9亿元，同比增长91%，全年营收301.4亿元，同比增长130%。同时，非通用会计准则下，Q4平台经营亏损同比、环比均大幅收窄。

此外，财报还显示，在活跃买家数和年平均消费额的双重推动下，拼多多2019年GMV达10066亿元，较上年4716亿元同比增长113%。

财报发布后的电话会议上，拼多多董事长兼CEO黄峥透露，2019年平台共计产生197亿个订单包裹数，较上一年的111亿个订单包裹同比增长77%，同期行业平均增速为25.3%。

相比于财务数据本身，拼多多平台在几大维度上的高速增长更加值得关注，甚至可以作为拼多多独有模式是否具有参考价值的注脚与佐证。长庚君认为，这三个原因是拼多多保持高速增长的砝码：

一、拼多多获客成本只有行业的五分之一

截至2019年底，拼多多平台年活跃买家数达5.852亿，单季度净增4890万，较上一年同期净增1.67亿，增长表现值得肯定。要知道，在过去的一个季度中，阿里和京东的单季度净增用户分别为1800万和2760万。

不得不说，在流量运营领域，拼多多有着自己独有的优势。2018年曾被认为是互联网流量天花板的一年，拼多多以微信导流拼购+下沉市场的方式开辟了获客的新战场。而当电商转打渠道下沉时，拼多多的前期品牌和用户积累得到发酵、商业模式逐步成熟，开始回归一二线城市。

这样做的结果就是，2拼多多的获客成本为80元，大概是其他电商巨头获客成本的五分之一。

长庚君认为，这意味着某种程度上拼多多已经把获客成本做到了极致。至少在电商领域来看，在补贴获客这件事情上，拼多多已经没有对手。

2019年Q4拼多多APP平均月活用户数达4.815亿，较上一年同期净增2.09亿；全年GMV同比增长113%。拼多多将这些增长归因于“消费平权体系的完善”。

消费平权也就是所谓的消费自由，让消费者在时间、空间、机会、价格等方面的购买限制和差距逐渐变小。

长庚君觉得，消费平权可以作为未来十年内零售行业发展水平的一种体现，目前来看，物流系统搭建、供应链的完善、渠道有效下沉等因素直接影响着“平权水平”，而这几大因素在拼多多的布局中均有体现。

这也就解释了拼多多所倡导的商业生态体系的内在逻辑：通过供应链、物流、市场端等不同环节的布局，提升平台及商家的商业效率，以便“同品更低价”策略更好落地，降本增效不是说说而已。

二、百亿补贴超额兑现 为商家年均节约700-800亿元

除了要提升用户活跃度，拼多多还在通过补贴的方式提高“商家活跃度”。

拼多多目前还在施行“0佣金”和0平台服务年费政策，相比于其他平台针对每笔交易征收2%至5%的软件服务费用以及平台服务年费，平台只保留千分之六手续费给到支付机构，自身不向商家收取任何佣金。按照成交额10066亿元计算，拼多多为商家年均节省的经营成本约为500亿元。数据显示，2019年平台销售与市场推广费用为271.7亿元。以此计算，拼多多平台年均为商家节约的费用在700-800亿元之间。

从这点来看，拼多多的低价很简单粗暴：为商家节约了佣金和平台服务费的同时，还给了巨额补贴，这就是拼多多在零售终端上能够做到低价的原因。

“百亿补贴”的超额兑现直接降低了商家的运营成本，这也与我们之前提到的“同品更低价”呼应。

客观来说，巨额补贴的方式对于拼多多有着“量身定制”的意味。2018年电商行业迭代，一方面新的电商模式出现，另一方面阿里、京东等巨头在模式与品牌方面的积累深厚且趋于稳定，对于定位于新平台的拼多多来说，发展模式另辟蹊径、推广费用作用与市场与商家更有利于商业模式的快速落地。

同时，巨额补贴可以让优质商家和家喻户晓的品牌在平台上更抢眼，以降成本更低价的形式增加平台的获客机会和用户粘性，这就与上文提到的渠道下沉等方式形成了一套比较完善的组合拳。也让拼多多的增速近7倍于中国零售电商行业的平均增速。

三、农产超短链持续增效

该组合拳的另一部分是农产品供应链中的创新。持续的创新布局直接让2019年的拼多多实现农（副）产品成交额1364亿元，农（副）产品年活跃买家数达2.4亿，较上一年同期增长174%。目前，拼多多提出农业“两台四网”，目标为创建中国最大的农产品上行平台以及中国最大的互联网农业数据平台，完善农业生产要素和价值分配，赋能农产。

其实在拼多多之前，市场中已经有电商在探索农产品生产与消费端的连接问题，但是领域细分，市场区域性也受到很大限制，异地农产品的销售问题没有得到解决。而拼多多选择了通过技术赋能打造农副产品的“超短链”，提升从产地到市场的连接效率，同时，通过“多多农园” 等扶贫助农模式激发市场需求与关注，以加固产业链。

不得不说，无论是市场需求还是企业发展上，农产品生产供应链的打造以及与城市市场的连接是十分必要的。农副产品的需求与品质已经日益得到关注，而且随着电商市场及用户的逐渐成熟，网络消费已经渗透到大众生活的方方面面。在这个机遇下，拼多多成为了农产品电商普及的“解题者”。

而对于拼多多来说，在较新的市场、领域站稳脚跟，可能会为未来发展增加更重的砝码。

结论

目前来看，拼多多在流量运营、产业赋能、技术落地等方面的创新为自身赢得了一定的市场优势，未来是否会有突破，又会有怎样的变化？就交给拼多多自己吧。

就如同黄峥说的那样，：“我相信我们的平台已经为未来做好了充分准备。我们计划在整个2020年，继续在用户参与度方面进行投资，并且仍然对于新一年的快速增长和创新保持乐观。”

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