净利润亏损4.44亿元，东阿阿胶的清库存之殇

原标题：净利润亏损4.44亿元，东阿阿胶的清库存之殇

近日，东阿阿胶发布了年报，2019年，东阿阿胶实现营业收入25.59亿元， 同比下降59.68%；净利润亏损4.44亿元，系上市以来首次年报亏损。

据公开资料显示，东阿阿胶股份有限公司隶属央企华润集团，前身为山东东阿阿胶厂，1952年建厂，1993年由国有企业改组为股份制企业。1996年成为上市公司，同年7月29日“东阿阿胶”A股股票在深交所挂牌上市，并拥有中成药、保健品、生物药等产业门类。

净利润亏损4.44亿元

据东阿阿胶的财报，公司自上市初至2018年整体上在平稳增长，营收从1996年的1.57亿元上涨至2018年的73.38亿元，22年涨了45倍，净利润从1996年的0.23亿元增至2018年的20.85亿元，22年涨了近90倍。

由于东阿阿胶自1996年上市以来，净利润长期呈稳步增长态势，甚至在2018年与2019年超过20亿元，所以东阿阿胶一直是资本市场公认的“白马股”。但眼下，这个 “优等生”出现了上市以来首次年报亏损，交出了一份糟糕的业绩。

2019年前三季度，东阿阿胶的营业收入和净利润分别同比减少了35.45%、82.95%。此外，其在第三季度的扣非净利润跌至-457万元。

据2019年年度报告显示，报告期营业收入29.58亿元，较2018年度的73.38亿元下降59.68%；归属于上市公司股东的净利润为-4.44亿元，较2018年度的盈利20亿元下降121.29%。

对于2019年亏损的原因，东阿阿胶方面解释道，近几年，受整体宏观环境变化、行业竞争加剧等因素影响，东阿阿胶渠道库存持续积压，为避免长期良性健康发展受到不利影响，2019年公司侧重清理渠道库存，主动严格控制发货，尤其在下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，导致2019年出现亏损。

清库存之殇

十几年来，东阿阿胶持续涨价，经销商囤积了大量库存。公司账面显示的营收并不是全部销售给最终客户的部分，而是积压在经销商处。东阿阿胶也曾表示，受宏观环境及下游客户压减库存的影响，促进公司良性发展。

值得一提的是，大力削减库存的同时，东阿阿胶2019年末的库存余额却依然在增加，公司称是“备货增加”。

从单季度数据来看，2019年第二季度，东阿阿胶亏损约2亿元，而一季度时公司还盈利3.68亿元，到了第三季度，东阿阿胶虽然没有再亏损，但盈利甚微，仅有1594万元。

对于东阿阿胶的亏损，其表示由于受整体宏观环境变化、行业竞争加剧等因素影响，东阿阿胶渠道库存持续积压等原因。

在东阿阿胶发布2019年三季报后，东阿阿胶相关人士曾向媒体记者表示，从以往案例来看，去库存阶段企业的营收下降幅度越大，证明其清库存力度越大，一旦库存清理完成，出货进入正常状态，企业销售收入将出现反弹。对此，有业内人士表示，由于清库存带来的失血现象，短时间内很难改观。

同时，由于阿胶产品的功效，外界有较大争议，有把阿胶捧上天的，也有人认为其营养价值不如鸡蛋。而且东阿阿胶的产品过于单一，在研发上的不作为，导致其产品没有核心竞争力。

结语

近些年东阿阿胶渠道库存出现持续积压，2019年下半年进一步加大了渠道库存的清理力度，因而对经营业绩影响较大。调整期后如何寻找新的增长点，是东阿阿胶迫切需要解决的问题。

华牛原创 作者 孙丽 图片来源 摄图网

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