羊奶粉增速下滑 澳优被做空后持续增长的动力在哪里？

原标题：羊奶粉增速下滑 澳优被做空后持续增长的动力在哪里？

作者：何夕

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

澳优（01717.HK）2019年业绩保持了增长，但难掩羊奶粉增速下滑事实。

2月19日，澳优发布公告称，2019年收入约66.90亿元-67.45亿元，同比增加24.1%-25.1%；净利润约8.48亿元-8.78亿元，同比增加33.6%-38.3%，经调整后净利润为9.12亿元-9.42亿元，同比增加56.8%-62.0%。

GPLP犀牛财经了解到，2003年9月，澳优在湖南长沙成立。2009年10月于港交所上市。2011年，澳优斥资1600万欧元（折合9040万元）收购荷兰乳企海普诺凯，开始开展羊奶业务，以“佳贝艾特”品牌营销婴幼儿配方羊奶粉。

从2016年到2019年，澳优自家品牌羊奶粉收入在逐渐增加，但增速放缓。根据澳优财报，2016-2018年，澳优自家品牌羊奶粉在中国的收入分别为6.64亿元、10.67亿元、17.73亿元，同比分别增长71.6%、60.8%、64.4%。到2019年，澳优预计自家品牌羊奶粉收入为28.58亿元-28.68亿元，同比增长40.6%-41%。

澳优引以为傲的自家品牌羊奶粉却被做空机构指责。2019年8月15日，做空机构杀人鲸资本报告指控佳贝艾特婴幼儿配方羊奶粉成分误导中国消费者。

澳优自家品牌牛奶粉仍是主要收入来源，同时又开始扩展至益生菌业务。澳优在2019年中期报告中表示，自家品牌牛奶粉销售增长率2019年上半年放缓，为此，澳优扩展了益生菌业务。

澳优牛奶粉和羊奶粉增速双双下滑的情况下，业务增长点在哪？对此GPLP犀牛财经向其发去调研函，但截至发稿前尚未收到回复。

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