董法 | 疫外收获

疫情之下，最多的悲哀，极少惊喜，更多是惊吓，难得有收获。

一则《湖北电影制片厂常凯全家染病去世》的消息被广为转发。庚子年春节短短数日，1月27日，他父亲去世，随后，母亲去世。2月14日，他去世。染病的妻子状况目前尚不得知，独有一儿在英国留学。而据其同学的悼文，常凯的姐姐也于2月14日下午紧随弟弟去世。

这人世间最冰冷的惨剧，发生在一个普通家庭身上。而他们一家可能仅仅是数据而已。

时代的一粒灰，落在一个凡人头上，就成了一座山，有时候光是活着，就已经拼尽全力，唯有在风中低吟，逝者寻梦的挽歌。

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说说惊喜，虽然是喜忧参半。

周五情人节，创业板再融资新规正式落地，核心内容包括：

1. 降低创业板再融资门槛

取消创业板非公开发行股票连续2年盈利的条件；

取消创业板公开发行证券最近一期末资产负债率高于45%的条件。

2. 优化股票定增制度安排

第一，灵活对战略投资者的定价。

第二，调整定增定价和锁定机制。将发行价格定价范围由9折改为8折；将锁定期分别缩短至18个月和6个月，且不适用减持规则的相关限制。

第三，增加定增对象数量。将非公开发行股票发行对象数量统一调整为不超过35名。

3.将再融资批文有效期从6个月延长至12个月。

4. 适度放宽非公开发行股票融资规模限制，由此前不得超过本次发行前总股本的20%提高至30%。

总体而言，就是降低了公司融资的门槛，也减少了投资人参与定增的难度，增加了有效期，放宽了融资规模的上限，就是全面松绑。

比较了新规和现行规定的区别：

新规会直接增加龙头券商的投行业务收入，利好龙头券商。此外，科技成长类企业，普遍对融资有较大的需求，所以对它们也是利好。再融资更多是增量资金的博弈，对中期市场会有一定的刺激作用。只是难免会出现2015年那波并购乱象，和一坨坨的商誉暴雷！

不过真正让我忧心的却不是商誉，而是因为“A股港化”又近了一大步。

本次新规，从监管角度是市场化的一步，注册制也渐行渐近。但是对散户们，绝不是有些人想的那么乐观。

按照新规，大股东，对比之前，更随心所欲，不但上市可以圈钱，再融资也更容易。随便就可以来个八折，筹码在手玩法更多。锁定定价可选择三个，锁定期也减半，久期风险大幅降低。发行规模也放宽到总股份30%。

一定会出现很多港股内的老千股，更多的大股东直接下场控盘，吃像会更难看！时不时的并购重组，减持公告飞起，每个休市后的夜晚都将成为小散们的噩梦。

自取多福，老司机们顺势而为，成为专业投资者或者组局，甚至成为机构，疫情下资本市场，众生各自分化，一念天堂一念地狱。

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惊吓吗？不是我，还是老黄—黄奇帆。

老黄振聋发聩一言——公积金实则是穷人补贴富人买房，建议取消。

老黄的《新冠疫情下对经济发展和制造业复工的几点建议》文章，我看了，点明目前处于控制疫情与及时复工的胶着矛盾之中，要有做好持久战的准备。

最惊人的一个建议：取消企业住房公积金制度，可为企业和职工直接降低12%的成本。

我国的住房公积金制度是1991年诞生于上海，国有企业“利改税”红利消失后，没有钱给职工盖房子，目的是为房改找钱。领导海外考察一波，发现新加坡为了解决外资撤走之后的职工养老问题，建立的自助的社会化基金很不错，就借鉴了过来，成为全球唯二实行住房公积金制度的国家。

不过对比新加坡，我们的公积金制度的基础，完全不同。问题多多：

其一，有钱单位多提多缴，成了变相增加福利收入的“地下暗道”。

其二，成了拉大收入差距的“催化剂”，造成了社会不公。

其三，容易助长“劫贫济富”现象蔓延。

其四，公积金管理中心成了既不是政府部门也不是企业的“社会怪胎”，容易造成公积金运用低效和风险。

不过，老黄这一声取消，惊了1.44亿人。

据《全国住房公积金2018年年度报告》)显示，2018年，住房公积金实缴单位291.59万个，实缴职工14436.41万人。住房公积金缴存总额145899.77亿元，缴存余额57934.88亿元，结余资金8023.28亿元。

如此大的基数，制度绝不是说改就改，在没有预案之时，如何处理存量和增量，尤其是已缴人员和余额，利益相关，各个部门，定然是漫漫长路。

我的想法简单，要学习一种制度，定要系统的看，新加坡的公积金制度，是建立在1966年颁布《土地征收法》后，赋予政府低价征地权，为组屋大规模、低成本建设提供土地保障；1968年开始允许公积金购买组屋，1981年拓展至私宅，大幅提高居民购买力；1996年推出EC公寓、2005年推出DBSS公寓、2013年推出3-Gens公寓，从供给形式上不断满足住房消费升级的新需求。新加坡始终保持住房政策的连续性，循序渐进实现“居者有其屋”的住房目标。

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再说一个惊，大家都知道，疫情之下，最需要救助的不是这三千多家上市公司，而是那三千万家中小企业，他们甚至到了三个月生死线，能否等到春暖花开都未可知。

为了救助因为疫情有困难的企业，特别是中小微企业，有关部门出台了很多扶助政策，但是具体落实好多惊喜。

路透社说，包括美团、滴滴、小米、奇虎360、旷视在内的300家公司正在申请574亿元的抗疫专用贷款。

因为这些公司，要么参与了新冠的防控，要么受到了疫情的巨大打击。

小米为发烧而生，为退烧而贷款，寻求50亿元的贷款，计划用于生产和销售包括口罩和温度计在内的医疗设备。

美团申请40亿元贷款，以在疫情最严重的武汉给医务人员提供免费食品和配送。

奇虎可能要升级自己的杀毒软件来查杀新冠病毒，寻求10亿元贷款。

旷视的理由最是奇绝，申请1亿元的技术开发费用，以提高AI对戴口罩人群的识别率。

上市公司双汇发展获得3亿元抗疫专项贷款，同时双汇发展因闲置资金过多，购买了36.6亿元的理财产品，预期年化收益率在3.1~5.3%。

虽然银行“晴天送伞雨天收伞”是对股东、存款人负责任的体现。不过，靠中小企业自救绝无可能，这个春天好冷。

还好今天，财政部长《求是》杂志发文提出七点：说明困难，带你解决！

1、深入理解积极财政政策的新内涵。

2、实施大规模减税降费，短期内财政收支矛盾会凸显

3、财政支出规模必须与经济社会发展需要相匹配，不受管控的支出扩张既不现实，也会给长远发展留下隐患。

4、结构调整，通过压一般、保重点，优化财政资金配置。

5、通过财政风险控制体系，防范化解地方财政风险隐患，用大概率思维应对小概率事件，既警惕本领域的风险，也防范其他领域传导过来的风险。

6、坚持房住不炒的定位，落实房地产长效管理机制。

7、坚持艰苦奋斗、勤俭节约思想。

结合这任泽平老师最近的研究，大家细细体会，或者咱们简单直接看恒大怎么做。

恒大2月13日率先宣布全面开启网上销售。今天上午9点，恒大集团通过网络视频首次披露了网上销售的业绩情况。各项销售数据呈现爆发式增长，其中客户认购房屋47540套，总价值约580亿元，认购最多的一个楼盘达到870套。

根据发布会透露，恒大还计划将在2月18日启动特大优惠购房活动，推出恒大历史上力度最大的优惠让利。

近期已经有无锡市、上海市、西安市等十多个地市发布各类涉房支持政策，从暂缓土地出让金、暂缓贷款偿付等多个维度，给予了房地产企业一定的支持。受此类消息提振，近期在内地和香港上市的地产股普遍止跌。

一边是互联网企业借机上车拿专项贷款，另一边是房企各种网上销售，背后都是政策的支持，这也许是巨头们没想到的“疫外收获”。

只是那些中小企业们：

被黑暗扼住的喉咙

迟早呐喊成地动山摇

被绝望劈开的方向

终究要直面曾经的创伤

不要再等待戈多

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以上消息的相关研报，我做了比较详细的“解毒”，如果你们有兴趣可以点击：

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