编者按：

如果给与2019年一个关键字，那一定是“冷”，“冷意”令人喘喘不安，行业人士拿不准这个凛冬何时终结，拿不准凛冬中发生什么？过后，又会剩下什么？

但是在过去的一年中，依然不缺跳脱者。

本文是锌财经编辑部年终特辑“旧年回忆”的第2期，我们一起回顾这一年中曾踏足山巅，也曾坠落谷底，在凛冬的寒夜里依旧“造”出声响与“火焰”的八只“蚂蚱”。

1. 电子烟

2019的电子烟真的是一地鸡毛。

2018年底，美国电子烟公司JUUL用20亿美金来当年终奖。资本市场和创业者迅速嗅到“暴利”的味道。

一时间，中国的电子烟市场百花齐放，却又乱象丛生。“低成本，高利润”让电子烟市场混入太多投机者，鱼龙混杂。

据媒体披露，当时全球90%的电子烟制造在中国深圳。电子烟创业不需要任何经验。在电子烟行业，只要你找到工厂，支付10万到50万的资金费用，就能拥有自己的电子烟品牌。

行业的不合理发展，迎来全面监管第一步。2019年6月26日，深圳通过了最新修订的控烟条例，电子烟正式被纳入烟草管控。

但这并没有给电子烟的降温，直到一盆冰水从头淋下，才让上头电子烟行业迅速冷静。

2019年11月政府推出《关于进一步保护未成年人免受电子烟侵害的通告》，明确规定电子烟归烟草局管，同时敦促电子烟生产、销售企业或个人及时关闭电子烟互联网销售网站或客户端，以及电子烟生产、销售企业或个人撤回通过互联网发布的电子烟广告。

同一时间，世界范围内，大量国家也开始禁止进口和销售电子烟。出海受阻、线上遭禁、线下难推广，2019电子烟进入死亡局。

据锌财经调查，2019年末，曾经世界电子烟中心中国深圳沙井村也已人走茶凉，贸易公司和电子烟工厂数量锐减，大撤退就像是一夜间发生的事情。

锌评：

吸烟有害健康。电子烟曾套着健康吸烟，无害戒烟的名头大肆推广。而资本的高速入局，高速退场，是资本的冷静止血。

对于电子烟行业，他们本身并没有什么信念，只要是风口暴利，资本就像秃鹫一般汇集。但是大难临头，大家都各自飞奔。

2. 茅台股价

茅台股价的2019年，像是坐过山车一样跌宕起伏。

2019年3月18日，贵州茅台冲破万亿市值。

股价飙升，购买茅台的难度加深。为了购置一瓶难求的茅台，黄牛们花费心机。2018年11月，茅台推出旅客在茅台机场乘坐飞机，可凭登机牌和身份证，购买6瓶原价1499元/瓶的茅台，瞬间茅台机场的机票供不应求。到了2019年，这股打飞的，买茅台的风浪更加变本加厉。

伴随着疯狂的抢购潮，6月27日，茅台股价突破千元，总市值达1.25万亿元，贵州茅台成为A股市场27年来的首支千元股。

“要多为别人想一想，不要只考虑个人，一味寻求暴利。”黄牛过度哄抬价格，让茅台董事长李保芳看到危机，开启了价格保卫战。

李保芳放宽线上的销售渠道，增强区域经销商端管理。除此之外，线下超市合作、住酒店购置茅台等试图抑制黄牛的方法层出不穷。即便如此，也没能挡住黄牛党疯狂的脚步，茅台价格上涨，股价也随之上涨。

膨胀过快的茅台股价，终于在2019年9月11日裂开。

茅台股价首次大跌，成交金额89亿元，报收1069.52元/股，跌幅达到4.83%，市值蒸发近700亿。

两个多月后，茅台股价进一步大跌，累计跌幅达到8.31%，较历史最高价1241.61元，市值蒸发超1400亿元。

锌评：

消费者购买不到平价茅台，伤害的不仅是消费者端的消费体验，更伤害的是茅台本身的声誉。茅台的股价和茅台的价格一样，是由于哄抢者认为其稀缺性而兴起，当消费者冷静下来，股价亦随之冷静。

茅台要想解决黄牛哄炒价格，可提升放货量，市场目前供需关系未平衡，与此同时重视线上电商销售，多次多量供货，认证每人次购置量，亦可减缓黄牛市场的茅台价格。

3. PPT造车

PPT的造车历史，要从一个名叫“游侠汽车”的新能源汽车开始。2013年，黄修源带着他的PPT游走于资本间，于年末顺利成立游侠汽车公司。

2005年，黄修源在发布会上公开游侠X”，这款“游侠X”几乎是与Model S的“乐高版”。更值得一提的是，发布会PPT展示的车辆性能参数并非是试制车参数，而是团队“预想中”希望达到的指标。

PPT造车名头由此诞生。与此同时，造车新势力增长迅速。

2019年初，公开数据新势力造车已超100家，但翻阅记忆，能进入大众视野却凤毛麟角，双手可以数清。

3月26日，政府公布政策《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》，首次明确过渡期后，取消地补，新能源汽车补贴大幅度下滑。同时段，新能源一哥“特斯拉”大幅度降价。自此造车新势力退潮的日期近在咫尺。

虽然蔚来汽车，小鹏汽车褪去PPT造车的影子，但生存仍是问题。

截至2019年10月，小鹏G3旗下交付量达11944辆，距离年初定下的4万辆,不足30%。蔚来，在2019年交付数量达到20565辆，与年初的4万辆目标相比，完成50.75%。

非生即死。

2019年12月20日，区城投集团收购游侠汽车产业项目土地及处置在建工程的方案，游侠似乎走入政府接盘止损的处境。“二线”新造车势力博郡汽车资金链紧张，整车项目已停工。

而2020年年初，特斯拉上海工厂项目开工，更是投入造车新势力的一枚深水炸弹。

锌评：

2019年，中国造车企业已超100家，但市场不可能容纳此数量的造车企业。如今政策的收紧，特斯拉这样的造车庞然大物彻底入局，行业推牌，洗牌开始。

造车新势力退潮趋势已经很明显，无论是骗补骗资，还是躬耕造车，大底都在岌岌可危的状态。大部分的造车企业被收购、整合，或成为其最优解。

4. 社区团购

如果把2018年到2019年年初，称作社区团购的“百团大战”，那么2019年中旬后就是社区团购的“吃鸡游戏”。

社区团购起源于2016年的B2B生鲜平台，B2B生鲜平台利用供应链优势，向社区提供在线拼团、送货到社区服务，逐渐演变成社区团购。

到了2018年，拼多多在下沉市场的火热，其拼团的模式让社区团购瞬间破圈。

2019年，淘宝1月14日推出驿站团购。1月18日,苏宁推出"苏小团"，不久京东也推出友家铺子。

除了互联网巨头进入社区团购市场，2月25日，松鼠拼拼获得3100万美元，每日一淘公开融资共计1.3亿美元，接踵而至的是各类社区团购平台获得融资。

但到了年中，曲风转变。合并、收购、整合成为了社区团购的主旋律。

2019年8月30，社区团购头部企业十荟团与你我您完成合并，两家头部平台的结合，表明大洗牌早已开始。

2019年9月，松鼠拼拼被爆出裁员，融资失败，10月份松鼠拼拼和食享会的合并也告吹。

与此同时，越来越多中小型的社区团购接连传出负面新闻，面临倒闭危机。

2019年11月20日，鲜来多社区团购宣布正式退出，各地城市的仓库逐步转让、关闭。到了12月，社区生鲜团购独角兽呆萝卜的“暴雷”，爆出资金链断裂，管理混乱，APP一度陷入停运。

社区团购陷入泥沼之中。

锌评：

起初人们都以为社区团购是新风口，立志成为下一个“拼多多”，但在线团购只是拼多多盈利模式中的一环，且在线团购和社区团购存在一定上的差异。消费市场的本质是“产、供、销”，社区团购依赖供应链。资本的迅速涌入，让市场急于寻求扩张，供应链未搭建完善。此时，社区团购成整合，合并之势。

与此同时，社区团购里还存在一个名为团长的核心点，但团长本身的利益并不高，团长的积极性消退快，如何与团长共建社区团购盈利，且完善供应链是社区团购的未来必考虑的要点。

5. 瑞幸咖啡

2019年的瑞幸咖啡（以下简称瑞幸）可谓扬眉吐气。上市之后，亏损不断收缩，这场资本运营的游戏正逐步走向终点。

2018年到2019年，所有人都在“怼”瑞幸。但有钱任性的瑞幸依旧在4月23日提交了IPO，于5月17日，正式在纳斯达克挂牌上市。

自瑞幸自成立，到上市仅仅花费18个月。但其并不是一家含“咖啡量”为百分百的咖啡企业，而是资本亲手设计的一场游戏。

在公开融资前，内部的六次债权融资注定这场瑞幸资本游戏，资本们无畏输赢。项目失败，前六次的债权融资是需要优先偿还部分，资本能大幅度回笼资金。项目成功，自然锦上添花。

瑞幸成立之初一切标准制定，直接对标纳斯达克上市标准。有路走路，没路瑞幸通过资本烧钱铺路。

成功上市后瑞幸的第一份财报（2019第二季度财报）却把其股价狠狠往下拉了一把。瑞幸股票在纽约收跌16.7%，报20.44美元，成为瑞幸上市以来最大单日跌幅。

瑞幸“game over”的舆论达到顶峰，但瑞幸依旧“任性”，继续烧钱扩张。

11月份，瑞幸的门店数量3680家，相比上市前公布数据，增长超1300家。

第三季财务报告表明，瑞幸的市值增长至400亿。瑞幸门店在第三季度实现营收15.42亿元，同比增长540.2%，净利润亏损为5.32亿元，亏损进一步缩减。

值得一提的是，瑞幸首次在门店上实现盈利1.86亿元的营收（不计算营销成本）。

锌评：

瑞幸咖啡不能称为一个正常的企业发展史，而是一场资本投资的游戏。但抛开资本游戏，相较于星巴克营造的咖啡文化，瑞幸咖啡更像是一个由补贴生成快销品。

摆在瑞幸咖啡面前的核心问题依旧是，保证用户的消费体验和培养用户粘性，在降低补贴下之后，让用户的选择依然是瑞幸咖啡。

6. 炒鞋

2019年线下抢鞋排长龙，线上抢鞋火爆，让“炒鞋”成为一时热谈。

线上除了官方的发布鞋子抽签平台。各地区的旗舰店和部分个人平台都会有限时抢购和抽签活动。

资深球鞋爱好者告诉锌财经：“抽签的门道有很多，但抽签最关键的还是养号，每天都要停留在抽签app一定时长，大部分的app里面会有积分，积分越高被抽中的概率越大，除此之外，当地身份证抢到鞋子的概率远大于异地身份证。”

“70后炒股，80后炒房，90后炒币，00后炒鞋。”2019年，人们一边斥诉哄炒鞋价者，一边不断入手过度溢价的球鞋。

毒（改名得物）APP，7月24日提出“鞋穿不炒”，但这并没有对于火热的球鞋市场有影响。

到了8月份，鞋圈迎来了一波涨价潮，圈内人称为“冲冲日”，部分限量款的球鞋大幅度涨价。

据相关球鞋交易平台统计数据：2019年8月19日，成交量前100的球鞋产品中，仅26个热门款的交易金额超4亿元。

锌评：

球鞋能被炒成如今的热度，与球鞋平台亦有关系。虽然球鞋平台倡导鞋穿不炒，但二手交易平台为炒鞋提供一个便利的销售渠道。目前中国最大球鞋交易平台毒（改名得物），已是炒鞋者者的圣地，斗牛等具有K线图的炒鞋App加剧炒鞋的热度。

与此同时，饥饿营销是炒鞋的本质之一，但这只能制造心理稀缺，不可能制造真正的价值稀缺。与“郁金香”事件相同，球鞋如今已经存在大量的泡沫，当泡沫被戳破，最后接手球鞋的“炒家”将成为最终的输家。

7. 潮玩

2019年盲盒是让年轻人痛并快乐着源头。

盲盒的起初是销售潮玩的一种模式。潮玩在国内的发展超过十年，但潮玩从小众圈子走出来，进入大众的视野的时间并不久。

2018年的是盲盒模式带动潮玩行业的一个爆发点。

盲盒起源于上世纪80年代的扭蛋机。通过以动漫等周边，制作迷你玩具放入扭蛋内进行系列销售，并设置隐藏款，如今的盲盒就是扭蛋机的现代复制版。

2019年，第一款爆款盲盒泡泡玛特的出现把盲盒模式推上风口浪尖。随着Z时代消费者的兴起，新消费群体追逐“潮”文化，盲盒模式由此开始爆发式增长。

除了抽取盲盒，交换和交流成为了盲盒爱好者的另一需求，衍生出的盲盒二手交易市场规模也在扩大。

据咸鱼数据，8月前，30万的盲盒爱好者在咸鱼上进行了交易，咸鱼盲盒的月增长达到320%。

但隐藏版存在稀缺性，二手市场溢价诞生了炒盲盒市场。泡泡玛特潘神圣诞隐藏款盲盒，原价59元，在闲鱼炒到了2350元，上涨39倍。

同时，与IP联动，成为了潮玩盲盒销售另一种推动力。

2019年6月，泡泡玛特合作推出了发呆哪吒系列盲盒，8月和文创界网红故宫推出了联名款。

2019年8月19日，瑞幸咖啡也上线“遇见昊然”系列盲盒，购置指定周边产品，获得一个盲盒。

锌评：

盲盒内置的潮玩属于“潮”文化的一种。抽盲盒是不是缴纳智商税，我们难以判断。但盲盒的过度溢价，收割的绝对是爱好者的智商税。

用户抽取盲盒内置的潮玩，带有不确定性的赌博色彩，且隐藏款刺激了消费者消费行为，让盲盒潮玩在二级市场的表现虽然看似优质，但过度溢价的泡沫终究会在市场冷静后破裂。

8. 微博刷流量

2019年2月份，Angelbaby的微博粉丝数量破亿，拉开2019年微博刷粉，刷流量热议的序幕。

到了6月初，一条帮助蔡徐坤制造一亿微博转发量的幕后推手“星缘”APP被查封的新闻，把微博上的灰色产业“刷流量”彻底公之于世。

互联网时代数据造假早已公知，微博上的数据造假主要涉及人群为明星，以及他们的粉丝，和运营团队。此类灰色产业是利用粉丝给“偶像”刷流量的需求，声称“为爱发电”，非法谋取利益。

在其中，利用App刷流量的行为在粉丝圈内被称为“轮博”，经由粉丝和经纪人公司的运营，对流量明星的微博评论、点赞、转发等数据进行注水。

此外，MCN的红人机构也涉及刷流量造假。

2019年10月，淘宝店主发文控诉微博流量的头部机构蜂群文化传媒红人数据造假。其中表示，蜂群承接广告在微博发表广告视频。

此后，微博视频观看量和评论数量可观的情况，却无任何实际转化。店主怀疑蜂群文化的微博数据存在造假。

锌评：

“刷流量”的灰色产业，看中流量变现的风潮，流量成为验证一个明星或者红人的实力基石，使得流量造假，数据造假成为一种常态。

流量造假的成本极低，且平台并没有合理有效的抑制手段，这条灰色产业肆意发展。与此同时，商家如何辨别数据造假的红人账号难度较高，寻求商务合作的商家难分辨账号的真实性。

因此要抑制这条灰色链条的发展，应从源头上加强数据监督，提升惩戒力度，但数据流量的最终受益者微博亦有一份，微博是否愿意舍弃这部分利益，我们不得而知。

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