寒冬看项目，春天在这里

前两天，刚过完冬至，这也意味着一年中最冷的日子已经到来。然而在资本市场里，这样的冷已经持续了很久。

自“双创”风口敞开，VC行业横冲直撞地狂奔了三四年，直到2018年，终于慢下了脚步。据投中研究院VC统计报告显示，2017年上半年募资的规模达到1342亿美元，而到了2018年上半年，这个数字仅为341亿美元。

而就在这样的寒冬里，有这样一群投资人却看到了其中的“春天”。

圆桌论坛现场

近日，在2019年锌财经“产业向上”第二届新产业经济峰会上，就“冬天里的春天”为主题展开了一次圆桌论坛。

在圆桌环节上，由大观资本创始人韦海军先生主持，并邀请镜湖资本创始人吴幽先生、中关村大河资本合伙人、丰台新动能基金合伙人李荣阁先生，兴富资本合伙人张小龙先生，以及盈动资本董事韩冰先生一起参与讨论。

以下为圆桌论坛内容，由锌财经整理发布：

大观资本创始人韦海军：从2018年开始，行业内就有很多人说资本寒冬已经到来，但在一些国外投资机构眼中，国内依然是春天，而我们今天的主题也是“冬天里的春天”，所以请几位谈一下目前各自关注的赛道上还有哪些机会？

镜湖资本创始人吴幽：

这个寒冬的主题提的很好，我自己有个观点是：牛市多融资、熊市多投资。在精神领域有很多的同行活的不是很好，现在是一个特别好的并购机会，我觉得寒冬是成长、扩张和发展的一个好阶段，在过去四五年时间我们投了一些文娱类的电影和综艺，就像大家知道的《北京爱上西雅图》《跨界歌王》和《九层妖塔》。

中关村大河资本合伙人、丰台新动能基金合伙人李荣阁：

整体感觉这个冬天确实挺冷的，对于创投来说确实是挺难过的一个阶段，从一些公开的数据中也可以看到，今年整个创投对外投资的数量比去年同期少30%，虽然创投基金募资的各个统计数据不一样，但基本比去年低60到80%之间。

而就在这样一个阶段同样也存在着机会，因为在之前对于很多的产业来说，他们做的是拿更多的钱不断扩大规模，为了实现一个最好的发展。但在整个经济下行的时候，大家更多会向产业内部做一些跟效益相关的事，今天的主题叫产业向上，我觉得在产业赋能的项目有一些更多的机会。

第二届新产业经济峰会现场

兴富资本合伙人张小龙：

关于寒冬，我们身处第一线明显可以感觉到这个状况，首先募资端方面来看，第一波可能是股灾导致原来的上市公司的董事长他们没有钱，因为他们都拿钱去加仓，避免爆仓；第二波随着新的资管新规出现后，使得一些公司的资金池没有多少钱，但随着股市的回转和资管规定的放开应该会回暖。

另外，从投资端讲，之所以是冬天，因为之前很多的企业只是关注DAU和GMV，不关注信息流。当回到商业的常识上——不赚钱的企业不道德，而我们之前投资的企业还是非常关注现金流的，今年投资企业90%都是有现金流增长，因此在冬天里只要是优选企业，在春天就可以是百花齐放。

盈动资本董事韩冰：

对于“寒冬和春天”的这个话题其实一直在关注，其实今年每个月都在持续投一些项目，我们投资策略方向上有一些变化，也是在不断完善自己的模型，我们今年主要花了不少的精力在企业服务方向，帮助企业更好做数字化的改革，帮助企业更好地打造自己的整个生态的闭环。

大观资本创始人韦海军：请问镜湖投资创始人吴幽，贵机构对创新型经济体、特别是基于互联网的创新商业模式有着极其深刻的理解和精准的把握，那么对于新产业经济下的投资您怎么理解？

镜湖资本创始人吴幽：

对于这个问题，我的观点是牛市多融资、熊市多投资，过去一两年大量的公司爆仓，转股权，包括很好的公司在面临危机时也需要资金，那么资金的周期和成本是怎么样的，是否可以超越这个周期，这都是我们需要思考的问题。

镜湖资本创始人吴幽

同时，积极投资和收购国内的资产，用先进的生产力赋能必须的生活品，这样做将会激励包括互联网系统和人才管理系统，甚至在人工智能应用的这个领域，这就是我们在做的。

大观资本创始人韦海军：了解到贵机构今年重点关注的是硬科技领域比如AI、大数据等等，目前行业内关注的是这些硬科技是否能给传统产业带来变革，您对于这个看法是怎样理解的？

中关村大河资本合伙人、丰台新动能基金合伙人李荣阁：

关于硬核科技传统产业赋能，这是一个比较大的市场。随着消费升级，越来越多的消费者产生了对商品品质的要求，尤其是现在很多00后和10后，对产品还有一种情感需求。

中关村大河资本合伙人、丰台新动能基金合伙人李荣阁

因此，对于生产端的要求不再是简单的把商品卖出去，而是要更多的拿到用户需求，这就需要人工智能、大数据、物联网等硬核技术的支持。在这个过程中，基于对产业的深入了解把这些新的技术给到产业，从而打通整个生产端到消费者整个供应链，用这些技术给予传统企业迭代的机会。

大观资本创始人韦海军：请问下兴富资本合伙人张小龙，了解到贵机构的重点布局的赛道是DaaS，而您在去年年末一次活动上也对此进行了解释，那么如果放到现在这个时间点和大环境中，这个赛道有哪些变化和如何应对？

兴富资本合伙人张小龙：

DaaS是我们一直以来关注的、重点投入的赛道，这一年我们看到很多的变化，尤其是在数据安全隐私方面的加强，大家可能看到一些文章上大数据有一些“生死结”，稍微有一些夸张。但在数据汲取方面，包括非法的爬虫的话可能从数据的来源就是会受到威胁，我们认为目前这个领域我们还是看一些数据的来源是非常正常的，也是经过授权的，尽量避免一些用数据去涉及到个人隐私的方面。

兴富资本合伙人张小龙

大观资本创始人韦海军：请问下盈动资本投资董事韩冰，了解到您专注的投资领域是企业服务 SaaS 方向，而目前国内企业服务有“SaaS+硬件”、“SaaS+服务”等模式，那么能否分别谈一下这些模式在目前的市场环境下都有什么机会？

盈动资本董事韩冰：

提到这个问题，我就想起一个之前投过的一个叫售后宝的项目，通过SaaS+解决了之前未被迭代的业务。这个项目通过“SaaS+物联网”的模式可以在极快的速度下找到供应链中的问题，同时“Saas+服务”形成服务闭环，产生二次交易和二次服务。

生成海报

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