阿里“回家”：对投资者的战略意义何在

本文原刊载于新京报观察家专栏。

作者本人也参与了港股阿里打新，最后在188元抛出，账面获利在7%左右，但考虑到美股资金到港股市场转进转出的汇率损失，以及20比1的中签概率，折算下来基本上没赚钱，作为一次并不成功的跨市场投资，也算交了一次学费。但真正的错误在于“战略失误”，不应该将这次阿里打新视为一次短线获利机会。作为美股投资者在港股买阿里实在有点多余，看好阿里直接在美股持有就好了，但对于港股投资者和内地投资者来说，阿里在香港上市却是一个不错的战略投资机会，他们可以更方便的投资阿里巴巴。尤其是内地投资者，如果未来阿里被纳入港股通，可以直接用人民币购买的话，强大的购买力将有可能大幅推高阿里股价。港股市场阿里上市份额虽然少，但热情却不可估量。

尽管近日风波不断，但内地与香港相向而行的步伐并未停止，而香港作为金融中心对内地的意义也从未减弱。

　　时隔七年后，阿里巴巴重回香港上市，首日大涨近7%，市值达4.01万亿港元，超腾讯成港股第一大市值公司。阿里巴巴这次在香港募集资金净额约875.57亿港元，成为香港资本市场有史以来第三大的IPO，同时也是2019年迄今为止全球最大规模的新股发行。

互联网巨鳄登陆香港，各种数据一时无两，但其背后的深远意义恐更在数据之上。这显示出，尽管近日风波不断，但内地与香港相向而行的步伐并未停止，而香港作为金融中心对内地的意义也从未减弱。

　　在港交所现场，阿里巴巴集团董事局主席兼首席执行官张勇将这次上市称为“回家”之旅。因为早在2007年阿里巴巴就曾在港交所上市，但由于发展原因，最终在2012年退市。

　　2013年10月，阿里巴巴决定整体上市，仍将第一目标市场设定为香港，但由于当时港交所机制并不支持阿里巴巴合伙人制度下的“同股不同权”股权结构，最终马云决定像其他中概股一样在纽约上市。当时马云称，“只要条件允许，我们还会回来。”

阿里巴巴这次之所以能成功“回归”，得益于港交所最具颠覆性的两条改革——

　　其一即允许同股不同权公司上市；其二则是允许未有营业收入的生物科技公司赴港上市，此后香港成为纳斯达克之后，全球第二大生物科技公司上市地。

　　另外，港交所同时也允许已在境外上市的大中华公司，可选择香港作为第二上市地。

　　尽管港交所改革看起来好像是为阿里巴巴量身定制，但“回家之路”其实并不算顺畅。特别是最近香港风波骤起，很多人以为阿里巴巴可能会暂时搁置回港上市计划。但没想到双十一硝烟未尽，阿里巴巴就马不停蹄地“回了家”。

　　而这个时点回家，既有实际意义，又有象征意义。实际意义是，无论对于阿里巴巴公司的发展还是对其资本运作来说，在香港上市都是里程碑式的一步。

　　融到一大笔钱尚在其次，关键是香港属于中国的一部分，无论是在资本上还是在人才上、商业上，都高度相通。阿里巴巴需要更多真正了解过它，使用过它的用户有机会成为其投资者。未来，通过类似港股通等机制，内地资金投资阿里巴巴会非常方便，而且安全。在特朗普频频制造中美贸易纠纷的时期，在港上市对于身为中概股的阿里巴巴也是多了一层安全性保障。

　　而象征意义则在于，阿里巴巴对香港金融市场用脚投了一次票，这显示出内地资本对于香港金融市场的信任和肯定，以阿里巴巴的体量，其示范意义显著。在阿里巴巴的带动下，未来会有更多的内地优秀企业将香港作为重要资本市场。

　　香港近期引起不少纷争，而纷争也影响到香港社会某些部分的正常运行，但香港金融业的根基并未动摇。香港是一国两制下的金融、贸易、经济中心，以及各种国际人才交互的中心。与内地进行高密度互通、同向而行，对于企业、平台、投资者来说是共赢，这也是为什么阿里就算“离家一万里”，也一定要回归的原因

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