质疑重营销轻研发，养元饮品业绩增长乏力

原标题：质疑重营销轻研发，养元饮品业绩增长乏力

来源：华牛商业评论

作者：赵玲

近日，养元饮品发布了2019年第三季度报告，2019年前三季度，养元饮品实现营业收入约为48.81亿元，与去年同期57.57亿元相比，降幅在15%左右；归属于上市公司股东的净利润接近17.31亿元，相较于2018年前三季度约为17.41亿元，降幅为0.59%。

据公开资料显示，养元饮品成立于1997年，主营以核桃仁为原料的植物蛋白饮料的研发，生产和销售。主要产品包括标注“养元”商标，及“六个核桃”商标的植物蛋白饮料核桃乳。具体品种有养元精品型六个核桃乳，养元智汇养生六个核桃核桃乳和养元精研型六个核桃核桃乳等。

同比下滑0.59%

据《2018-2023年中国饮料行业市场前景及投资机会研究报告》数据显示：近几年来中国饮料的增速有所减小。具体来看，从2014年开始增速下跌至10%以下，并一直保持下滑趋势，2017年甚至是变为负增长。

市场增长乏力，而饮料企业的规模和集约化程度都在不断提高，每年上市的食品饮料新品也在不断地增加，竞争也越发激烈。

据2019年上半年业绩报告，公司上半年年销售额34.6亿元，净利润12.7亿元。养元饮品报告称，今年上半年，公司加大了市场投入，但并未带来相应的业绩增长。

相反，2019年上半年，在2018年短暂复苏后，公司收入较去年同期再次下降16.98%至34.6亿元。2019年第二季度，公司收入较上年同期加速下降26.64%至9.62亿元，达到单季度最高降幅。

近日，养元饮品发布的2019年第三季度报告：2019年初至报告期末：营业收入为48.81亿元，比上年同期下滑15.21%；归属于上市公司股东的净利润为17.31亿元，比上年同期下滑0.59%。

继上半年营收下滑16.98%后，养元饮品未能扭转颓势，三季度营收持续负增长。

养元饮品方面透露，因为公司主流销售模式下的经销商要提前在市场铺货，所以公司春节旺季一般会从次年春节前三个月启动，之后逐渐升温，越临近次年春节销量越大，但节日后销售会迅速回落。

质疑重营销轻研发

据了解，养元饮品成立于1997年，早在2010年，公司就筹划登陆A股市场，历经四次IPO，才于去年2月12日在上交所主板挂牌交易。重营销轻研发，被舆论诟病最多的弊端。

今年上半年，公司销售费用为5.32亿元，较去年同期的4.78亿元增加了0.54亿元，增幅为11.30%。其中，广告费2.15亿元、市场推广费0.88亿元，去年同期为1.32亿元、0.80亿元，分别增加0.83亿元、0.08亿元，合计增加0.91亿元，增幅为42.92%。合计3.03亿元的宣传推广费，是当期研发支出的24.24倍。

在广告营销上，养元饮品一直都非常大方。据统计，从2014年至去年上半年，养元饮品已累计投入近20亿元用于广告营销。相比之下，养元饮品对研发的投入就显得十分寒碜了，2017年才达到千万级。

铺天盖地的广告显然起了很大的作用，受广告语“经常用脑，多喝六个核桃”影响，很多人都觉得六个核桃有补脑益智的作用。

养元饮品的增长高速期结束于2015年，后面三年营收再无突破。2016年和2017年，该公司的营业收入分别录得89.0亿和77.4亿。2018年5月，养元饮品宣布明星王源成为新的代言人，但也未能拯救下滑的业绩。

2018年虽然有所好转，实现营业收入81.4亿元，但与2015年相比仍有差距。在竞争激烈的大背景下，养元饮品似乎还想着靠单一的大单品从核桃乳行业中突围。

面对销量下降，广告营销手段失效，产品质疑等问题，养元饮品似乎还在坚守“大单品”战略，依然以核桃乳为主打产品。

结语

回顾近几年养元饮品的业绩表现，业务结构依旧维持核桃乳为主的“大单品”布局，盈利结构相对稳定。2016-2018年，核桃乳销量复合增长率-4.44%，应收账款周转天数上升趋势明显，业绩增长疲软凸显。

这两年，养元饮品或许也意识到了产品的单一性，在不断进行一些多品类、多品牌的布局。在中国高竞争的情况之下，应该还需要时间来验证。目前，很多食品企业在研发这一块不重视，养元在最近两年对于研发端的投入比例加大，具体的落地变现还需要时间。(图片来源：网络)

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