狂揽99个热门IP冲击IPO，中手游逆势前进的底气何在？

在整个今年游戏行业鲜少出现上市企业的情况下，10月18日，中手游已正式启动香港上市公开发售，预计10月31日正式挂牌交易，募资规模区间为10.1亿港元~13.1亿港元。

作为一家在美股上市后又于2015年私有化退市的明星企业，沉寂已久的中手游重新上市，对于整个游戏行业拥有着非常深远的意义。当监管趋严、用户获客成本快速提升的行业问题困扰着诸多从业者，中手游的故事或许也会给从业者们带来全新的思考。

三年之后再次启航，中手游续写了什么故事？

与很多新锐明星不一样的是，中手游已经是一家行业老牌企业，关于中手游的故事早在多年前就在游戏圈内传播开来。

2012年9月，中手游在纳斯达克上市，成为第一家登陆美股的手游公司，瞬间成为整个游戏行业的焦点明星。但令人意想不到的是，2015年5月，上市时间还未到3年的启动了私有化退市计划。

结合当时的大环境，中手游做出这一决定并非无的放矢，美股资本市场严重低估了中概股的增长潜力，不仅是中国游戏企业的价值被严重低估，30多家知名中概股企业均因为估值偏低而宣布私有化，名噪一时的奇虎360就也是当时阶段的退市企业之一。

退市对于中手游来说，无疑也是一种学习方式，也成功给其业务转型打下了基础，也让他们更好地反思游戏行业的未来发展方向会是什么。私有化成功后，中手游不仅聚焦IP游戏开发，同时还作为战略级LP投资设立了国宏嘉信资本，专注于IP内容创作企业、IP运营平台和垂直的用户社区平台的投资。中手游的这一IP战略，给其今日的市场地位形成了非常重要的铺垫意义。

目前，中手游与超过60家游戏研发商展开定制合作，并投资参股了15家优质研发商，全资并购了北京文脉和控股了北京软星，拥有超过400多人的自主研发团队，形成了庞大的优质研发商合作生态。

如今的中手游不仅是中国最大的IP游戏发行商，更是拥有最多IP的游戏公司。而根据中手游的招股书显示，中手游目前一共有68个自有IP和31个获得授权的IP，前者包括“仙剑奇侠传”、“轩辕剑”、“大富翁”、“天使帝国”等，后者也是中手游以及国宏嘉信资本与东映动画、SNK、盛大、育碧等国际知名厂商建立合作关系获得的授权。

根据艾瑞咨询报告称，IP产品吸量又吸金，游戏的品质越来越高，IP价值发挥的空间也越来越大。中手游在发行市场的变化中，率先发现并坚定执行了IP战略和精品战略，这就让其悄然成为IP时代最大的受益者这一。

现在和未来，凭借多年的发行运营经验和庞大IP储备数量，中手游已经不仅仅只是自己退出IP游戏，而是不断引导合作研发商的产品向精品升级，致力于打造更精品的IP游戏。过去的3年后，中手游俨然成为市场上真正身体力行采取IP定制、联合开发模式的头部发行商，这或许就是他退市三年后给所有人的新期待、新故事、新未来。

围绕IP打造游戏生态，中手游IPO背后的野望

中手游在IP时代的收益，不仅表现在巨大的优质IP储备数量上，同时也在其财务数据中有充分的表现。最新的招股书资料显示，2019年上半年中手游共获得持续经营业务收入约人民币15.29亿元，同比增长达127.2%，几乎与2018年全年15.96亿元的营收数据持平。同时中手游2019年上半年净溢利也达到2.5亿元人民币，同比增长53.37%。

根据公开消息，中手游的基石投资者已确定。包括快手科技、Bilibili、微博、阅文集团、三七互娱、掌趣科技，以及香港恒基地产主席李家杰，共计7家基石投资者。涵盖当红的互联网新兴流量平台、IP版权方和顶尖的游戏研发公司。上述七家基石投资人投资额合计约2.5亿港元。由此也可以看出，业界对中手游前景的看好。

从数据上来看，中手游近几年的营收和利润情况都非常良好，尤其是在大家公认越来越难做的2019年，依然还可以保持高速增长的状态，这或许便是IP游戏给其在行业里所形成的核心竞争力。

根据伽马数据推算，中国手游市场在2017年已经突破千亿大关。而在手游领域，IP的意义重大，由IP改编的移动游戏保持稳定增长状态，占比长期维持在六成以上。过往数据也显示，近几年来中手游的游戏发行数量也呈快速增长趋势，2015年，2016年、2017年、2018年中手游的运营手游数量分别为13款、23款、34款和63款游戏，连续多年呈直线上升形式发展。

只要中手游现有的IP能够继续保持热度，只要中手游能够一直拥有持续开发新型优质IP的能力，那么中手游在财务方面就可以一直保持如今的增长态势，这便可以给其在市场上其他的计划带来巨大的资金底气，尤其是给合作开发IP游戏CP带来足够的保障。

为了更大程度放大IP的商业价值，中手游也围绕IP和研发IP的CP展开积极的投资布局，打造更完善的IP游戏生态体系。坚持IP精品化的战略，给中手游带来了明显不同于同行的市场表现，营业数据已经证明中手游已经成为研运一体领域不容小觑的参与者。

在大趋势下，中手游不甘于仅仅只作为一家大型发行商，也开始介入游戏研发环节，可以更好地把关产品从而打造精品。同时，中手游这种手握IP资源与其他CP进行深度合作的方式，也给予了CP和其他从业者更多的机会，这对于提升游戏产品本身的市场竞争力也会有着不小的帮助。

现有占营收超90%的发行收入，很多已演变为IP定制开发、联合开发的模式。这意味着，如果经过一段时间磨合，中手游完全可以通过投资收购行为，加大资金的自主研发能力，从而更大幅度提升公司的利润率。

尽管在上述的布局中，中手游不管是现在还是未来都已经拥有足够的发展空间，但中手游并不希望止步于此，海外全球化发展或许就是其重点的发展目标。海外市场充满着机会，出海既是行业内的共识也是中手游的战略方向。中手游的IP战略背后就是全球化野望，这从中手游要将上市地址放在香港，而不是A股就可以看出一丝端倪。

从此前从美国退市后，中手游在转型聚集IP资源的过程中，也掌握了大量在海外市场火热的优质IP，其中就包括如“航海王”“刺客信条”这样的顶尖IP游戏资源。

以中手游推出的《长生诀》为例，这款游戏曾拿下东南亚多个市场AppStore畅销榜前三，在多个海外区域深受欢迎，这对于中手游战略无疑也是一种事实的肯定。

凭借着这些海外市场极具影响力的IP资源，在整个中国游戏出海发展的大趋势下，中手游也有希望将其成功的IP游戏运作经验复制到海外市场，进而完成其全球化打造IP生态的野望。

逆市冲击IPO，中手游的三大优势不可小觑

从整个市场行情来看，今年游戏产业的发展并不顺利。当监管力度显著增强，当版号暂停、针对未成年人的监管以及网络游戏道德委员会的成立，游戏行业的发展已经深受影响。

就连网易和腾讯这两个游戏行业最大的巨头，股价也已经从最高点跌落，市值几乎腰斩，能够在这种行情下上市的游戏企业真不多。对于中手游来说，能够在逆势中顺利冲击IPO，背后的一些优势不容小觑。

一、IP储备丰富，中手游是IP游戏的领军者

作为IP游戏营运商中的先锋及领导者，中手游在所有中国独立手游发行商中拥有最大的IP储备。目前，中手游手握99个IP，其中31项为IP授权，68项为自有IP。根据易观智库报告显示，于2015年1月至2019年6月30日期间，中手游在内地所有独立手游发行商中发行IP游戏产生的累计收益排名第一，发行IP游戏数量排名第一，拥有的IP储备排名第一。

IP游戏一直是中手游流水收入的主要来源，特色IP游戏所取得的成绩也是中手游上半年业绩增长的主要原因。2019年上半年，中手游有两款IP游戏获得市场高度认可。其中IP游戏“龙珠觉醒”于上线首日便在Apple APP Store免费榜获得第一位排名，而同期推出的另一款IP游戏“传奇世界之雷霆霸业”更是创下了最高超2亿元人民币的月流水收入纪录。

通过并购IP版权方的方式，中手游获得了包括《仙剑奇侠传》、《轩辕剑》和《大富翁》等多个世界知名IP所有权，拥有了一个庞大的IP资源库及世界各地的IP版权方合作伙伴的资源生态。

同时基于IP推出的游戏也在市场上表现良好，中手游已经推出97款手游，目前仍有73款在成熟期和衰退期的游戏仍然持续为公司贡献收入和利润。随着游戏版号逐渐放开，接下来还会有更多新游戏将在2019年面市，其中大部分均为IP游戏，招股书显示，截至2020年底，将有29款游戏的上线计划。预计在未来一段时间内仍然会保持较好的业绩。

二、渠道布局完善，拥有高效的全球发行能力

中手游拥有较为庞大和多层次的发行网络，因此旗下游戏的平均付费用户转化率可以达到7.0%，高于行业平均值。根据深诺智库数据显示，亚太地区手游付费转化率在4.0%的水平，全球平均水平也只有5.4%。中手游能够达到7.0%的高转化率，既是因为游戏质量得到了保证，也与其在发行网络上的布局分不开。

中手游与超过400个第三方发行渠道合作，包括各类应用市场、第三方公开平台和社交网络等。因为游戏质量过硬，中手游在2017年获得腾讯颁发的“最佳合作伙伴奖”和苹果“全球50大最佳发行商”。因此，中手游拥有领先的多层次全球发行能力，在很大程度上保证了营收场景。

三、人才优势明显，拥有优秀的开发和管理团队

中手游不但在下游有深厚的布局，在上游同样有丰富的积淀，拥有尖端的游戏开发能力、领先业界的游戏开发人才以及高瞻远瞩且经验丰富的管理团队。

中手游旗下有北京软星、上海软星和北京文脉三大研发子公司，还计划收购Angel Fund（持有台湾大宇20.3%股权的单一最大股东）51%权益，拥有强大的自主研发实力。中手游一共投资了12家优质的游戏研发商，还与105家游戏研发商展开合作，获得了游戏的优先发行权。

招股书还显示，中手游目前研发部门全职雇员已达415人，占到公司总人数的54.2%。2019年上半年的研发总投入也达到了6626万元人民币，在研发投入上2019年上半年比去年同期增长5.7倍。同时，中手游的管理团队也是在游戏行业具备丰富的经验，目前已经带领中手游稳坐行业领导地位。在持续掌握优势资源的情况下，有理由相信中手游还可以再创佳绩。

寒冬即将到来，中手游逆势上市成功的原因，其实源自于中手游本身在市场所建立的一些核心优势，是已经在实质业务上经得起市场和监管部门推敲的企业。

从确定IP战略和精品战略以来，中手游的护城河便在不断加深，只要IP生态一直火热，中手游对产业链上下游的布局和对海外市场的布局，或许就可以一直让其公司的营业数据保持高速的增长状态。这样一来，在IP产业链中已经拥有较大的话语权和主导权的中手游，其未来或许会非常期待。

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