驴迹科技赴港IPO：过度OTA平台、研发投入较低 被卡脖子怎么办

原标题：驴迹科技赴港IPO：过度OTA平台、研发投入较低 被卡脖子怎么办

作者：杨远

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

9月10日，驴迹科技向港交所提交了招股说明书。

公开资料显示，驴迹科技是2013年成立的一家智慧旅游服务商。主要业务有在线智能电子导览与内容定制。

从覆盖景区看，截至2019年6月30日，驴迹科技开发共有12913份在线智能电子导览，涵盖中国（包括香港、澳门、台湾）及海外的旅游景区，其中，已分别为中国的AAAAA级旅游景区及AAAA级旅游景区开发585款及2,776款在线智能电子导览。

从收益上来讲，驴迹科技在2016年-2018年的总收益分别约为1350万、7160万、3.02亿元，纯利分别为约380万、2560万、9980万元。

这样一个公司的市场发展空间到底有多大呢？

竞争激烈 驴迹科技存大量隐忧

即便目前市场占有率高达86.2%，然而驴迹科技依旧有不少隐忧。

GPLP犀牛财经在招股书中发现，驴迹科技高度依赖OTA平台，其研发费用较低，这导致其后劲发展不足。

第一，对OTA平台的依赖较高。

据招股书显示，截至2016年、2017年、2018年12月30日及截至2019年6月30日，五大客户分別占总收益约95.9%、92.2%、 96.8%及97.8%， 五大客户中分別有四名、四名、三名及三名为在线旅游平台。而在线旅游平台所产生的收益分別占收益的约94%、91.9%、95.2%及96%。

招股书显示，驴迹科技与前五大客户维持一至四年的稳定关系。一旦合约期结束，加上在线旅游平台或本身改变策略、自建电子导览平台等，驴迹科技也无法保证与OTA平台的业务能否继续合作，营收面临不确定性风险。

其次，智慧旅游本就是需要大量研发的行业，但驴迹科技的研发投入还有较大提升空间。

招股书显示，截至2019年6月30日，驴迹科技共有189名员工，其中研发人员有17人，在所有人员当中数量最少。此外，值得一提的是，在2016年与2017年的研发开支均是零，截至2018年12月31日以及2019年6月30日，研发开支才变成163,000元以及1600万元。

最后，电子导览市场竞争激烈。

驴迹科技提供的电子导览服务目前在中国有多家竞争对手：比如口袋导游、拙政园、美景听听等。

而且，目前巨头们开始在该领域布局，比如，腾讯在2019年6月8日推出了“寻迹始皇陵”智能游览项目、猎豹移动推出了豹小秘AI导览机器人。此外，一些景区联合地方文化和旅游厅也会自主开发电子导览APP。

相比腾讯可以在内部实现流量互通、地方性景区可以通过线下获客，依赖OTA平台的驴迹科技，流量来源也较为单一，这无疑也加大了其经营风险。

驴迹科技能否成功赴港上市呢？上市之后的发展空间又有多大呢？

一切值得期待。

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