虎牙财报的秘密：营收及利润双双超预期 自制内容崛起

原标题：虎牙财报的秘密：营收及利润双双超预期 自制内容崛起

作者：王海伦

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

没有对比就没有伤害。

2019年8月13日，斗鱼(DOYU)发布上市后首份财报，披露2019年第二季度未经审计的财务数据，2019年第二季度，尽管斗鱼整体营收超预期增长，净营收高达18.727亿元，较去年同期增长133.2%，净利润为人民币2320万元，净利润率为2.8%，整体盈利状态显著改善，而在2018年同期，斗鱼净亏损2.219亿元，净亏损率为27.6%。

在用户MAU方面，2019年第二季度，斗鱼的用户规模达1.628亿，移动端平均MAU也增长至5060万，较2018年同期的3550万，增幅为42.5%，斗鱼季度平均付费用户数达到670万，较2018年同期的300万，增长123.3%。

然而，此财报一出，斗鱼的股价却直线下跌10.98%（如下图所示）

这其中到底是什么原因呢？

原来，同一天，同行业的另外一家巨头虎牙发布财报，这揭开了其中的谜底。

2019年8月14日（北京时间），虎牙发布了2019年第二季度财报。财报显示，本季度虎牙营收和净利润同比保持高速增长，这大幅超出华尔街预期——非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，虎牙营收为20.10亿元，同比增长93.6%，自IPO以来连续五个季度超出预期；净利润为1.70亿元，同比增长61.7%，这是虎牙连续第七个季度盈利。

在用户增长方面，虎牙也令人侧目——同期，虎牙国内总平均月活用户（MAU）和移动端月活用户数（移动端MAU）分别达到1.44亿和5590万，同比增幅分别达57.3%和31.1%。如果计入虎牙海外游戏直播平台Nimo TV的月活用户，第二季度虎牙全球MAU合计约1.6亿，该数目甚至超越了管理层对于2019年总MAU的预期。

随后，虎牙股价开始上涨至21.33美元/股。

原来，相比斗鱼的扭亏为盈，虎牙的增长更为亮眼，而且其净利润率也更为惊人。

相比同行，虎牙表现更好，保持高速增长的秘籍是什么呢？

虎牙营收及净利润的高增长秘籍：重视移动端的增长

公开资料显示，第二季度是游戏直播行业的淡季，然而虎牙却在行业淡季逆势成长，营收和利润创下新高。

虎牙到底做了什么导致如此高增长？

这其中的答案就是虎牙对移动端的重视。

对此，虎牙首席执行官董荣杰曾表示：“移动端MAU的持续增长依然是我们二季度取得强劲业绩的主要驱动，本季度移动端MAU同比增长31%至5600万，而且贡献了80%以上的直播收入。值得注意的是，本季度非移动端MAU比去年同期增长了80%，比上季度增长了26%，这要归因于我们与一些领先的游戏厂商不断加强合作，特别是穿越火线和QQ飞车的游戏内直播推荐。”

与此同时，虎牙管理层也同时做了解释，“本季度，在虎牙持续提高用户粘性以及运用丰富内容巩固变现实力的前提下，我们的收入首次突破20亿元人民币大关。展望未来，我们将继续致力于发挥优势和专长，巩固虎牙在中国游戏直播市场的领导地位，进而提升我们在全球的影响力。”

而据GPLP犀牛财经观察显示，虎牙能够逆势增长，这跟其平台战略有关，在经济调整时期，稀缺的平台资源成为所有人关注的焦点，而在巨头流量饥渴的时候，虎牙这个流量平台的价值更是倍增。

正如虎牙首席执行官董荣杰在分析师电话会议上总结道，“本季度超预期的增长进一步证明了我们战略重点的有效执行，包括电竞市场渗透、内容多样化和技术升级等，同时这些战略也增进了虎牙平台上用户和主播的参与度与互动。”

这一点，虎牙持续增长的广告业务就是例证。

虎牙财报显示，从2019年初至今，虎牙的广告业务抵抗周期影响且持续高升，主要是因为平台本身的流量优势越来越受到各行业广告商的认可。

比如，在游戏广告方面，本季度游戏广告商贡献了60%的广告收入：

一方面是虎牙电竞赛事的直播对游戏厂商投放有很好的性价比；

另外一方面以HMA为代表的自办赛事也在官方合作厂商数上创历史新高。

而在非游戏广告方面，目前平台上大众品牌合作的深度和广度都有所拓展，包括联合利华、宝洁和箭牌在内的知名品牌都陆续出现在虎牙直播。

这些广告业务的效果在直播的影响下立竿见影，直接带动了企业的产品销售，而在此良性循环之下，虎牙的广告业务想不保持增长都难。

“现在的付费用户80%以上都来自移动端，而且移动端付费用户的消费额也相对比较高，所以，我们仍然会坚持发展移动端的战略。”2019年3月，虎牙CEO董荣杰曾表示说。

而且，据虎牙管理层预测，接下来，伴随着虎牙高潜力产品的诞生，进入第三季度之后，虎牙直播的付费用户数还将加速增长，并预期第三季度的付费用户数将超过520万。

最后，虎牙用户高速增长的另外一个原则是虎牙全球化战略的执行及实施。

比如，2019年6月，Nimo TV宣布正式进入巴西，以满足当地大量游戏用户的需求，同时还宣布签约巴西手游订阅数最高的网红Play Hard，这直接带动了巴西用户的高速增长。

据悉，2019年，虎牙以Nimo TV为代表的国际产品扩张路线逐步展开，截至到2019年第二季度，Nimo TV全球总MAU约为1500万，这让虎牙的用户在短期内迅速增长。

为什么是虎牙？

“在互联网领域，获得用户就能获得一切。”

无论是C端付费用户还是广告用户，大家选择虎牙都是因为虎牙的产品从效果、体验等多个方面都受到了用户的欢迎及认可。

为啥用户会选择虎牙？

这跟虎牙的定位有关。

在“技术驱动娱乐”的发展理念，虎牙直播致力于赋能内容生产者和提升用户体验，高清直播业务的架构创新、部署实践以及应用探索方面取得的成果，得到了产业界的充分肯定，进而，通过直播效果包括体验等多个维度的提升，虎牙获得了用户及商家的认可。

简而言之，虎牙一直将用户的体验放在首位。

比如，在电子竞技行业当中，虎牙直播就凭借其“科技感”逐渐渗透到大众群体中，通过其技术方面的领先，构建了电竞生态，不断通过赛事运营大举获客，在官方赛事的直播方面，虎牙在第二季度直播了95项电竞比赛，观众总数达到约6.2亿人次。

其次，就是虎牙顺应时代及潮流，提前布局。

比如，虎牙在移动端能够高速增长，这是因为：

一方面虎牙高度重视移动端及技术发展，提前布局，如今的虎牙在移动端月活跃用户规模业界最大；

另外一方面，从直播及内容生态的角度上来讲，虎牙直播的投入及内容生态建设也可谓是行业第一。

以手游直播为例，在虎牙的手游版块中，尤其是王者荣耀与和平精英两大品类，虎牙的大主播签约数和用户规模都绝对领先于同行业竞品，此外，虎牙还通过大力举办自有品牌赛事——虎牙直播手游电竞大赛（HMA）增强其行业影响力，目前，HMA已成为国内最全面的手游竞技赛事之一，广泛获得游戏玩家的关注。

在内容生态方面，除了在游戏当中展现新的内容之外，虎牙直播也逐步推出了非游戏内容并且打造了系列生态。

“凭借‘白金公会’的内容生态优势和PUGC内容策略，平台现已与超过2000家白金公会进行合作。虎牙自制的PGC娱乐节目在本季度也成为新的流量源头和粉丝互动引擎。例如虎牙的《次元优等声》，在第一期就获得了200万的直播观看量，并在国内社交媒体网络上掀起一阵讨论热潮。”在此次电话会中，虎牙的管理层表示说。

此外，虎牙的社会责任感也赢得了其用户的认可。

在公益直播方面，虎牙在2019年不断投入，资料显示，虎牙直播在第二季度累计开展了593场正能量直播，参与主播698人，内容涉及公益、扶贫、教育、非遗、普法、环保等主题，其中包括“世界环境日大型公益环保直播募捐”、“全国助残日扶贫直播”、“儿童节虎牙公益计划”等等，最终，通过一场场震撼人心的活动，虎牙在引领行业多元化正能量直播的路上走得越来越远，也受到更多用户的认可。

显然，虎牙逆势增长的关键还是在于所有的产品赢得了用户的认可。

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