原标题：新光光电科创板过会背后 业绩不稳毛利率逐年下降
作者：蔚芮
编辑：远风
审校：一条辉
来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）
6月25日下午，上海证券交易所科创板股票上市委员会召开第九次审议会议，会议通过了哈尔滨新光光电科技股份有限公司（以下简称:新光光电）的首发申请。
新光光电于2019年3月29日向上交所递交了科创板上市招股书，成为黑龙江省首家科创板获受理企业。新光光电此次科创板IPO选择了第一套上市标准，预计市值不低于10亿元，最近两年净利润均为正且累计净利润不低于5000万元，或者预计市值不低于10亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于1亿元。
然而GPLP犀牛财经发现，新光光电存在归母净利润变化波动大、应收款项占比居高不下导致回款压力剧增的问题。
归母净利润变化波动大，与营业收入增长不相匹配
资料来源:新光光电招股说明书
新光光电2016-2018年的营业收入分别为1.58亿元、1.82亿元、2.08亿元，同期归母净利润分别为0.67亿元、0.40亿元、0.72亿元，经营性现金流净额分别为0.35亿元、-0.74亿元、0.21亿元。
尽管营业收入规模同比不断上升，但是其归属母公司净利润波动较大，先降后升，经营性现金流净额变动幅度则更加剧烈，2017年由正转负，净流出7431.54万元，波动幅度达-314.91%，经营现金流情况极其不稳定。净利润、经营性现金流净额同比趋势分别与营业收入同比增长不相匹配。
新光光电的主要产品包括光学目标与场景仿真系统、光学制导系统、光电专用测试设备以及激光对抗系统，主要客户包括中国航天科工集团所属单位、中国航天科技集团所属单位、中国航空工业集团所属单位和中国电子科技集团所属单位等。
由于军品采购的特殊性，新光光电存在客户集中度高的问题。军品结算存在季节性，导致其业绩容易出现波动，毛利率也同步呈现出较大的波动性。新光光电2016-2018 年毛利率分别为 72.25%、65.29%和 48.59%，呈现逐年下降的趋势。
应收账款占比高局居不下，回款成压力
资料来源:新光光电招股说明书
2016-2018年新光光电的应收账款账面余额分别为1.02亿元、1.70亿元、1.58亿元，占同期营业收入的比例分别为 64.07%、93.45%和 75.82%。可以看出，应收款项规模过大，占营业收入比例居高不下，2017年应收款接近于当期营业收入。而且，新光光电的应收账款周转率逐年下降，应收账款回款能力变差。
与此同时，GPLP犀牛财经在其招股书中看到2018年每股净现金流量为-0.09元，连续两年为负值。公司的货币现金持有量下滑明显，2016-2018年货币现金分别为：0.72亿元、0.31亿元、0.25亿元，下降幅度较大。并且与可对比的同行业相比较，新光光电的资金短期流动性能力也大幅低于行业平均水平。
应收账款占比过大，可自由使用的货币现金逐年大幅减少，导致公司回款压力剧增，就会使得经营资金链吃紧，从而影响公司的发展。
新光光电成功过会，并不意味着公司未来就会一帆风顺。只有真正有实力的才会在当下的市场中生存。优胜劣汰，面对不断竞争，新光光电如何改变自身状况，将会是其不得不面对的问题。
免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。
