大理药业业绩变脸：净利润下滑75% 促销费及推广费暴增288%

原标题：大理药业业绩变脸：净利润下滑75% 促销费及推广费暴增288%

作者：疯兔子

编辑：叶枚

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

2017年9月22日大理药业股份有限公司（以下简称：大理药业 603963.SZ）在上交所上市。意想不到的是，上市第二年业绩就变脸。

图表一：来源于2018年年报

GPLP犀牛财经注意到，2018年大理药业净利润为1070万元，同比下降了75.93%；扣非净利润为232.22万元，同比下降了93.73%。扣非净利润如此惊人的下滑，背后究竟发生了什么？

扣非净利润九成下滑“两票制”背“锅”吗？

大理药业是一家主营业务系中西药注射剂的生产与销售，现有20个品种44个规格的注射剂药品批准文号，具备中药提取、小容量注射剂、大容量注射剂等生产能力。

然而，关于中药注射药剂的话题一直处于风口浪尖上，使得相关医药公司备受关注。大理药业就是其中受影响的上市企业之一。在扣非净利如此惊人的下滑下，5月15日上交所对其出示了《关于对大理药业股份有限公司 2018 年年度报告的事后审核问询函》。

在大理药业对上交所的问询函回答中，公司解释到营业收入提升系因全面推行“两票制”，产品销售价格上浮；净利润下降系因受医保控费、用药限制等政策措施影响，销量同比明显下滑，以及因消化库存公司减少生产计划而产生大额减产停工损失导致。

何为“两票制”？

“两票制”就是指药品从药厂卖到一级经销商开一次发票，经销商卖到医院再开一次发票，以两票代替原本多票的层层剥削且每种药品的一级经销商不得超过2个。

这种现象是行业普遍现象吗？

图表二: 同行业利润比较

据GPLP犀牛财经了解到，医改后的“两票制”政策以及地方的一些医保政策，确实或多或少的影响到了一些上市公司，然而，像大理药业这般受影响的少见。

销售费用一年暴涨152.77% 营收再高也顶不住

面对上交所的询问，大理药业选择了避重就轻的回答。然而，真实的原因是销售费用占比过高。

图表三：来源于2018年年报

GPLP犀牛财经注意到，大理药业2018年销售费用2.7亿元，较2017年上涨了152.77%；占营业收入比达到67.48%，远高于同行业其他上市公司。大理药业的答询函中，5家同行业可比公司中，最高的龙津药业销售费用占比为60.04%。

图表四：来源于大理药业答复上交所的文件

而且，GPLP犀牛财经发现，2018年促销费及推广费高达2.55亿元，同比2017年暴增了288.35%。

​

图表五：来源于2018年年报

由于销售费不断扩大，加剧了成本负担，公司净利润不断被蚕食，可以说营收再高，也难以抗住销售费这条贪吃蛇。

公司所处行业长期处于风口浪尖，中药注射药剂虽然在1985年就拿到了国家批文，但是其安全性争议也一直在延续，而且面对所在行业整体都下滑的趋势中，大理药业如何解决自身问题？忙乱的“甩锅”也只是做无用功，大理药业的路究竟该怎么走？又能否“华丽转身”？GPLP犀牛财经拭目以待。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。