做空实录11：浑水的故事

（图片来源：BBC）

2011年、2012年中概股遭遇疯狂做空，一家叫做Muddy Waters Research（简称“浑水”）的美国做空公司腾空出世，曾遭遇其做空的公司包括东方纸业、新东方，以及使它“一战成名”的嘉汉林业。

浑水创始人Carson Block在《做空实录01：东方纸业，浑水诞生首战》中已有简略介绍。Carson在初期行事作风大胆，报告方式也以较为“嚣张”的方式呈现。在浑水页面的介绍上其写明，浑水主要研究三类：商业欺诈、会计欺诈以及基本问题，例如当初通过苜蓿草发现辉山乳业造假一事。

在2016年初，Block除了浑水之外，在美国设立了一家对冲基金公司 Muddy Waters Capital LLC （简称浑水基金）。根据SEC的文件显示，浑水基金重点依然是做空公司。媒体报道称Block 最初获得了1 亿美元的投资，随后便一直在考虑成立一家对冲基金，而先前的案件中他都是用自己的钱进行做空。浑水基金聘请了曾在美国政府担任情报官员超过10年的Matijn Rasser担任新公司的办公室主任。该公司还聘请了Standard Pacific Capital和PwC 前首席财务官Jamie Brown 担任首席财务官和首席运营官。Block 正式开始以基金做空之旅。

比起基金人员信息的相对公开，做空机构的人员一直成谜。例如另一做空机构香橼，据传其唯一的固定人员便是创始人本人。在领英页面进行搜索浑水，显示规模为2-10 人，并不出乎意料。

浑水官网并没有显示其办公地址，天眼查搜索则出现两个结果，在2010年成立的状态为已告解散，另外一家在2017年重新注册。

在ICRIS系统中查询可以看到，登记在册的公司为在2017年4月7日的浑水公司。也因此，并不排除浑水公司曾注销在港后重新注册。

浑水基金的页面具有的神秘性更是有过之而无不足，除去左上角MUDDY WATERS RESEARCH的链接以外，所有信息都需要进行填写图片中的表格进行审核。

浑水也并不总是“细致万分”。在做空嘉汉林业的时候，其发布的做空报告第33页连带着第八部分都不见了，而之后的编排方式也与先前32页也不同。后来在邮件当中Carson表示会发布一个全新版本。

做空机制对于市场自由度的要求众所周知，但是这也容易成为做空机构打压上市公司的工具之一，尤其对于有先例的机构而言，发布一份有煽动性、符合市场情绪的报告进行做空的成本极低，这也是部分从业人员诟病做空的弊端之一。理想与现实其间产生的差异个人认为在于，市场自由度的立场在于能够促进逐利本性的发挥，从而推动市场流动性，也就是说买者自负，然而这个机制需要在资本储备与判断力、认知力势均力敌的环境里才能发挥优势，中国市场依然是以散户撑起了半边天，在这个环境里进行完全相同的做空并不切实际。当然，这并不意味着中国市场纳入做空的可能性为零，相反，逐渐开放的脚步意味着将产生具有中国特色的做空机制，例如以行政许可的方式。

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。