净利润同比增257%，谋求转板的麦克韦尔电子烟“钱景”如何？

原标题：净利润同比增257%，谋求转板的麦克韦尔电子烟“钱景”如何？

作者：夏天

编辑：楚客

审校：一条辉

来源：GPLP犀牛财经（ID：gplpcn）

在被3·15晚会点名后，电子烟突然一夜“爆红”，也让这个处于灰色地带的电子烟产业遭遇前所未有的危机。不过，也有电子烟相关企业开始寻求更大的发展。

近日，麦克韦尔（834742.OC）发布公告表示，出于资本考虑和业务发展考虑，公司将从新三板退市转板其他交易所。一石激起千层浪，不少人猜测麦克韦将会选择在哪上市。

是什么原因让电子烟行业的“暴利”蒙上神秘的面纱？又是什么原因导致电子烟蒙面发展？从麦克韦尔的发展情况看，目前电子烟这个行业还处于一个野蛮生长的阶段，麦克韦尔的上市可能会带给电子烟行业一丝振奋，但也会吸引更多的资本来瓜分这块大蛋糕。

从默默无闻到浮出水面

事实上，电子烟主要分为戒烟类和香烟替代品类。其中香烟替代品型产品主要通过雾化等手段，将特制的烟油/烟棒变成蒸汽，供人吸食，它有着与传统卷烟相近的烟雾、味道和感觉。

人们一般认为，吸食电子烟实际上吸的是类似于水蒸气一样的气体，对身体没有危害，因此比起香烟来说要来的更健康。

但其实不然，世界卫生组织成员指出，如果抽了电子烟，其以后抽卷烟的概率是不抽烟的两倍。同时，电子烟液中含有尼古丁，会诱导上瘾，还会释放其他微量有害物质，如甲醛、丙二醇和甘油，危害一点不比香烟少。

既然，电子烟对人体的危害并没有减少，它又是如何发展起来的呢？

其实很少有人知道，电子烟是起源于中国的，中国第一款电子烟叫“如烟”，创始人叫韩力。如烟在2003年面世后销售额很快就过亿元，此后受其他因素影响，如烟不得已转战海外，业绩缩水，最后被帝国烟草收购。

在我国电子烟发展过程经历了三代：

事实上，中国除了是电子烟的发明者，还是主要生产地，全球90%以上的电子烟来自中国深圳等地，当下我国电子烟的企业将近4000家，但实际情况是墙内开花墙外香，90%的份额都是出口外销，国内销售仅为5%。

电子烟产业一直处于默默无闻的状态，这一方面是因为其主要市场在海外，另一个原因在于它还是一个暴利产业。

参照香烟，电子烟的利润空间很大。比如，生产商开发一个产品，成本50元，出厂价60元给到销售公司，它在市场可以最低销售到299元。虽然这个销售利润和企业的营销成本有关，但如果压缩营销成本，拿200元去做营销，其实利润并不高，但如果只拿10元，这个利润就非常可观了。

随着资本的介入，电子烟行业也慢慢浮出水面，让这一灰色产业更多的被曝光在人们面前。

市值80亿，电子烟巨无霸麦克韦尔上市成谜

公开资料显示，麦克韦尔成立于2009年10月，2015年12月在新三板挂牌，主要从事电子雾化器（ODM）和开放式电子雾化设备APV研发、生产和销售，其中ODM产品主要包括一次性电子烟、套烟、封闭式电子大烟等。

麦克韦尔目前主要为海外大型烟草公司提供电子雾化产品，它的电子烟在全球终端市场占有率超过20%，排名全球第一，而且他还是全球最大的电子雾化设备研发、生产企业之一。

据GPLP犀牛财经了解，麦克维尔2016至2018年度营业收入分别为7.26亿元、15.66亿元和34.34亿元，比去年同期增长119.33%；归属于挂牌公司（亿纬锂能）股东的净利润1.25亿元、2.2亿元和7.85亿元，比去年同期增长257.24%；基本每股收益为1.98元、3.47元以及12.4元，比去年同期（3.47元）增长257.35%。

自麦克韦尔挂牌新三板以来，收益率已经超过十倍，市值达80亿，实属电子烟行业的巨无霸。

今年1月，麦克韦尔召开股东大会，审议通过了在新三板终止挂牌的议案。麦克韦尔称，公司拟筹划“在其他证券交易所上市”。

“每个国家地区政策不一样，中国香港是禁电子烟的，美国现在也已经将电子烟纳入FDA(美国食品和药物管理局)来监管。”一位业内人士表示，由FDA监管，意味着在电子烟新品上市时，必须经过严苛的申报和审批流程，对电子烟的成分、各项产品指标、消费条件和制造销售的各个环节都做出严格规定和要求，在严管的条件下，将淘汰一批竞争力相对较弱的厂商。

由于种种原因，麦克韦尔或将无法在国内和中国香港上市，比较可行的上市途径是登陆美国股市。

电子烟还没起飞就将坠地？

2018年，是电子烟火热的一年，电子烟成为资本市场的“宠儿”，多家公司获得高额融资。

从2018年至今，国内共有10余起融资事件，比过去3年的总和还要高。其中，在2018年8月份，深圳市爱卓依科技有限公司获得3亿元的A轮融资，另外在今年3月13日，电子烟品牌RELX悦刻也完成A轮融资。伴随着投资机构不断注入，赛道热得发烫。

（来源：根据公开资料整理）

但电子烟被315晚会点名曝光后，电子烟一时被推上了风口浪尖。315晚会曝光了其潜在危害性，电子烟同样会释放有害物质，危害吸烟者和被动吸烟人群健康，长时间吸食电子烟同样会产生对尼古丁的依赖。

这一反转剧情也让一些人面临还没进场就要退场的尴尬。

今年1月15日，罗永浩在快如科技发布会上推出 “FLOW福禄”电子烟，正式进军电子烟行业。但是，随着315曝光了电子烟，这次创业可能要被扼杀在摇篮中了。

网上有个段子调侃说：罗永浩这人命不好，做手机行业萎缩了，做空气净化器那年天气又特别好，这刚刚开始做电子烟，整个行业又上315了。

相比于国内的电子烟市场，美国电子烟市场更加成熟，已经有一条完整的产业链条。以美国电子烟独角兽公司为例，成立于2015年，去年年底被万宝路母公司奥驰亚集团收购时，估值已达380亿美元，占有美国电子烟市场75%。

虽然中国电子烟市场还处于初级阶段，有很多问题，但优势在于我国用户数量大。据首席创业官了解，目前中国有约3.5亿烟民，占全球烟民数近30%。根据烟草在线数据，2017年国内卷烟销量4737.8万大箱，约占全球40%。

事实上，目前国内电子烟普及率并不高，电子烟消费者约150-200万，占吸烟总人口的0.47%-0.63%。电子烟之所以在我国发展如此缓慢，不仅有行业本身的问题，在我国，电子烟既不属于药品，也不是保健品、医疗器械，更不是烟草，因而大多数电子烟处于“三无”状态，既无产品标准、无质量监管、无安全评价。

另外，电子烟发展还面临的一点尴尬就是政策模糊，我国对其监管尚属空白。

目前，国内还没有正式颁布电子烟的国家标准，市场上在售的各类电子烟产品，在原材料选择、添加剂使用、工艺设计、质量控制等方面随意性较强，电子烟产品质量参差不齐，部分产品质量安全隐患。

2016 年，中国烟草总公司曾试图将使用含有烟油的烟弹式电子烟纳入专卖范围，但被最高法驳回。最高法认为，虽然烟弹中含有尼古丁，但尼古丁作为一种化学成分，其来源不止有烟草，西红柿中也可以提取出尼古丁。

随着麦克韦尔从新三板退市，可能会转战其他交易所，也让越来越多投资者的目光聚焦于电子烟市场，随着资本的入场无疑会加速行业的发展，同时也会倒逼政策的落实，未来资本与电子烟终将会有一场碰撞。

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