如涵上市首日即破发，网红电商真是一个好生意吗？

而当网红不“红”了以后，当初吸引的粉丝又该如何转化，留存更是一大难题。当初打造网红的成本无法回收也是一种浪费。除此之外，不少消费者成为粉丝可能只是因为某张图片或者某个链接等“临时需求”，这种粉丝关系难以维系，用户粘度无法提升，也将成为如涵发展一大问题。

第四、过渡依赖网红带货，粉丝缺乏公司认同感

通过张大奕微博链接跳转到淘宝店铺“吾欢喜的衣橱”购买商品，如涵成功实现了“站内种草，站外收割”的经营模式。但多数人并不会在意张大奕背后的如涵，甚至不会在意张大奕的淘宝店铺。

对某个消费者来说，他是张大奕的粉丝，并非如涵的粉丝。这对如涵的盈利造成了巨大风险，若是网红被挖走，或者由于种种原因无法继续工作，如涵的营收将会受到巨大的打击。不仅如此，张大奕作为如涵最大头部，能从淘宝店铺中获取49%的净利润，这表明，公司明显缺乏与头部网红的谈判能力。

高额的营销成本将继续拖累如涵盈利

根据招股书显示，如涵控股2017年财年的总营收成本约为3.65亿，2018财年总营收成本约为6.43亿元。尽管营业收入不断增加，但背后的成本并没有减少，这表明投入的资本并没有很有效的转化为收入。甚至由于成本的增加，导致如涵自2017年以来亏损越发严重。

这些成本都包括哪些了？根据招股书显示，主要是包装运输费，销售费用和管理费用。其中销售费用占据了毛利的55%，而销售费用包括服务费和KOL培训费。服务费包括两块，一是由于如涵的营收主要依靠电商，因此必须为电商平台支付一笔巨大的服务费。二是为了保证网红的曝光和话题，需要支付一笔社交媒体服务费。

如涵定位网红孵化以后，依托自身平台，确实孵化出诸多网红，也带来了可观的收入，但想通过刚孵化出的KOL实现盈收，在短期内是很难实现的，毕竟大部分KOL的粉丝量并不多，粉丝转化率也不高。但为此付出的培训成本却是巨大的。

这些费用都是如涵为了维持自身营运不得不支出的，很难通过各种方式节省下来。甚至网红经济竞争进一步加剧之后，这些成本还会进一步增加。如涵也将逐渐失去对供应商、运输公司、电商平台以及媒体的议价能力。

减少网红孵化生产优质内容，大力发展第三方服务

网红经济如今已经是一片红海，未来竞争将会越发激烈。如涵尽管率先上市，拥有一定的优势，但网红经济的局限限定了如涵未来的发展。但如涵也有应对之道，通过减少网红孵化，专注生产优质内容等将会使得如涵的头部效应越发明显。

第一、甩掉中小网红孵化负担，专注头部网红建设

从招股书中，我们可以看到，如涵最大的支出之一是网红孵化培养。不仅仅是培训费，还有相应的社交媒体曝光费用等等。这些给如涵造成了巨大的支出，但却带来极少的收益。为此，如涵可以适当减少中小网红的培养，或者在挑选培养网红时，使用更加严格的标准。毕竟一个大网红可以抵过数个小网红。

除此之外，更要专注头部网红建设。毕竟头部网红能给公司带来直接的流量和收入，这也是如涵的主要营业收入。在头部网红培养中，不仅要增加网络曝光，制造话题，更要生产优质内容。随着网红的同质化越发严重，突出个人特色成网红的重中之重。

聘用创意人员或者与相关公司合作，为头部网红量身定做短视频、直播等都能获得不错的关注。尤其需要注意的是，加大公司内部网红的区分度，尽量覆盖多个领域，形成网红个人特色。

同时需要注意的是，在头部网红建设中，需要加强网红对于公司的认可度。通过团建、关怀、培养等让网红对公司产生依赖感，看到公司的价值。这样不仅能留住网红，还能减少网红对公司的议价能力，使公司获得更多利润。

第二、改变网红雇佣制度，第三方或将成为潜在增长点

网红培养的成本将会越来越高，但网红培养对于如涵来说不可避免。或许如涵可以通过改变网红的培养模式，适当降低成本。目前如涵与网红签署的全面协议给如涵带来了巨额成本，若是改为雇佣制或者分红制，或许不仅能激发网红的“斗志”，也能减少公司成本。

尽管如涵销售收入年年增长，但我们注意到，如涵的两大收入板块中，第三方服务占比越来越大，从2017财年的0.9%上升至2019财年前三季度的11.7%。随着网红经济的发展，各大广告主看到网红的价值之后，或许将投入更多广告，请网红代言。这对如涵来说将是一个潜在的巨大增长点。

可以肯定的是，未来网红经济的二八效应将会越发明显，头部网红的吸粉吸金能力将会进一步体现出来。中小网红更加难以出头，逐渐成为MCN机构的负担。如涵想在未来网红经济走向剧烈竞争之前占据一席之地，加紧头部网红建设，形成自身品牌或许是重中之重。如涵或许依然难以盈利，但网红经济蛋糕将越来越大。

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