广告业务增长超440%，但映客用户增速放缓不容忽视

前段时间，国内直播平台YY、虎牙、陌陌都相继发布了它们的财报。虽说都是直播平台，但各家的财报也是几家欢喜几家愁。随着直播红利殆尽，直播平台的发展面临的挑战也越来越大，未来如何提高营收成为它们面临的共同难题。

3月24日晚，映客直播对外发布了它上市后的首份全年财报。从财报的核心数据来看，虽说保持连续13个季度盈利，但映客的营收增速以及月活跃用户跟付费用户也处于增速放缓。受财报盈利影响，映客直播的股价涨幅达到5%，股价为2.090港元。

去年7月，映客直播正式登陆港交所，发行价3.85港元/股，曾最高涨至5.48元/股。目前映客股价为2.090港元，和最高价相比，跌幅达到61.9%，为何映客直播的股价跌幅这么大？港股研究社通过解读映客直播的这份财报，也许可以从它的业务营收中找到原因。

连续13个季度盈利，映客增速却在放缓

前段时间，直播平台陌陌跟YY都相继发布财报，两家公司的全年营收均已经突破百亿规模，这个营收增速对于直播平台来说还是可圈可点的。作为港交所娱乐直播第一股，外界对映客的这份财报也还是有一定期待。根据映客直播的这份财报来看，年报显示，截至2018年12月31日，公司全年总营收38.61亿元（人民币，下同）；2018年净利润11.01亿元，实现了连续13个季度盈利。

在用户规模方面，映客的用户增长并不明显，尤其是付费用户。年报显示，截至2018年12月31日，映客全年月平均活跃用户（主要经营数据源于映客APP，未包括新应用产品）达2548.7万，较17年月平均活跃用户2269.4万，同比增长12.3%。财报中并未透露付费用户的增长情况，也有可能映客在这个数据上并未有很大的增长。

虽说用户规模实现同比增长，但跟上半年财报对比，截至2018年6月30日，映客直播月活跃用户达2638万人次，同比增长30%，环比增长4.5%；映客的全年月平均活跃用户其实是有所下滑的，这也意味着映客还是流失了部分用户。

在业务营收方面，映客的收入主要来自直播、网络广告及其他。其中直播所得收益为37.29亿元，同比下降4.9%；网上广告所得收益为1.21亿元，同比增长442.2%；其他收益来源所得收益为9800万元。每月平均活跃用户为2548.7万，同比增长12.3% 。

2018年，映客直播收入占营收比重96.59%，较去年的99.40%虽说有下降2.81%，但其实这个占比比重还是很高。从这方面也很明显的看出，映客对于直播收入的依赖性太大，一旦付费用户规模增速放缓，自然也影响到直播营收。

从映客直播的这份财报来看，很明显的看出它的业务的营收增速其实已经在放缓。随着直播平台获客越来越难，对于映客来说未来它面临的挑战也在加剧，到底是有哪些因素影响它的业务营收增长？

映客的业务营收过于依赖直播收入，企图探索新业务的收效并不大

作为一家直播平台，映客的主要营收来源同样还是集中在直播这方面，前期它靠这个收入为它带来了高速增长。可是随着直播平台的发展面临的问题增加，这也让映客的直播收入增速放缓。根据映客的财报，我们也许可以更深入了解它现在面临的大难题。

其一，用户时间被抢占，映客直播平台的生存不易

经过直播平台的千播大战之后，幸存下来的平台并不大，直播平台要想实现用户的高速增长也并不现实。根据几个直播平台的用户增长来看，其实它们的用户增长处境都一样，并不仅仅只有映客直播面临用户增长难的问题。

对于映客来说，其实它跟其他直播平台的竞争优势并不大。根据第三方数据平台艾瑞的数据来看，映客的月活跃规模在下滑，2月份的月度独立设备数仅为1086万台，这个数据跟映客财报透露的用户数据相比还是存在不小的差距，当然这也仅作为一个参考数据来看。

从直播行业的整体来看，其实用户规模的增长已不如之前。根据极光大数据的统计结果显示，网络直播行业2018年12月的渗透率为18.7%，同比下降3.1%。行业月均DAU为3560万，相较同年7月DAU均值有一定量的下滑。12月的网络直播领域，MOMO陌陌以5.4%的渗透率排名第一，斗鱼直播渗透率为4%；虎牙直播12月渗透率为3.6%，环比增长0.6%，DAU均值上升至710万；企鹅电竞渗透率环比增长2.3%。

为何直播平台的用户渗透率并不高？其实这主要还是由于其他视频行业，像爱奇艺、腾讯视频、优酷、以及抖音、快手这类平台对用户的吸引力更大，用户花在这些平台上的时间跟成本更高。对于映客来说，在内容上没有特色的前提下很难靠主播吸引到更多流量。

其二，映客营收过于单一，尝试多元化业务效果仍不明显

根据映客的财报来看，直播营收仍然是它主要的收入来源，占的比重仍然很高。对于映客来说，如果能保持付费用户增长，直播营收自然也能保持好的增速。只是在目前的环境下，映客获客越来越难，付费用户增长也下滑，这也极大的影响了它的整体收入。虽说映客也在尝试其他业务来发展平台，但目前来看其它业务的增长并不明显。

根据映客的发展动作来看，它也试图尝试发展电商、社交游戏、广告营销等来缓解业务营收增长的困局。虽说这些尝试还是跟直播还是有天然的联想，但这些领域其实都已经有行业巨头，对于映客来说在本身平台规模还不是很强大的前提下，去尝试这些新业务面临的挑战并不小。拿社交游戏来说，它不仅面临像腾讯、网易这样的互联网巨头，在政策的影响下，其实它也难以有推出大作的可能性。

有游戏业内人士表示，即使是社交小游戏，想要变现的话必须要版号，不然用户没法付费。

或许，游戏可以为映客带来流量，但大投入之后收获商业化变现，现阶段来看几乎是不可能的。根据映客的新财报来看，这些新尝试的业务都未能给它带来好看的业绩，这也意味着它的多元化业务布局还没成效。

对于映客来说，主营业务直播营收面临的挑战加剧，不论是其它竞争对手平台还是政策对于内容的监管趋严都是很大的问题。正是由于这些因素的存在，这也让它的股价表现并不稳定，去年一年基本上也是跌跌不休。站在映客的角度，其实它也深知需要有新的业务潜力给平台带来希望，未来它还可以从哪些方面努力？

映客未来发展仍需拓展新业务，挖掘出新的增长潜力为平台赋能

为了应对其他视频网站的冲击，映客还是需要主动挖掘出新的业务来争取到更多用户的时间。在财报发布后，映客宣布，除映客APP核心直播业务，逐渐建立起丰富且优质的移动产品矩阵，以满足垂直及下沉地区用户的多样化娱乐需求。其中包括：针对三四线及以下城市的视频产品种子视频、语音交友平台不就、音泡及其他互动娱乐产品。

去年映客就在直播的基础上，推出了不少自制内容来吸引用户。比如映客倾力打造的“IN乐现场”，将成为2018下半年的又一场音乐盛典。与“Semon 大圣”等量齐观的3位音乐主播，也将走出直播间、举办演唱会，真正开始与线下粉丝全面互动。

对于直播平台来说，内容的重要性也不言而喻，映客也在发力推精品自制剧。其实站在直播平台的角度来看，这种做法还是有一定效果。一能夺回用户流量，二能捧红主播，三是强大的广告平台。因此，即便有人视自制剧已经被“爱优腾”三分天下，但精品内容无法垄断，映客已走上了独特的创新之路。

虽说一二线城市的用户被巨头瓜分，但其实三四线城市的用户其实还是有发展的空间，对于映客来说一旦它能用内容挖掘到这些地区的用户，这也能让它的业务发展还有增长的空间。

直播平台、视频平台的竞争越来越激烈，对于用户而言他们看重的永远还是内容。未来只要映客能保证能为更多用户提供优质的内容，它还是有一定机会来提高用户增长的可能性。

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