文/崔恒宇 周晓奇

编辑/孙鹏飞

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春节过后，A股奔腾不止。连番上攻，上证指数在3月7日创下3129.94点年内新高。

嗅觉灵敏的“中国大妈”早已闻风而动。3月7日，锌财经来到杭州文二路边上一家证券营业厅，两位中年女子正急着办理开户手续，而一边的交易机，早被大妈们占据。

午后开盘，大妈们忙着盯股价、看k线、查公告，做着买卖交易。她们的小本子上，记录着持有股票的买卖价，中间的差价，便是她们一天奋斗的战果。

证券营业部里的“大妈”们

而未能抢到电脑的大妈、大伯们，也在一旁交流炒股心得。大盘已上3000点，他们期待着下一个关口4000点。那将是一场狂欢。

虚无的4000点，是希望还是奢望？在股民们的眼中，更是欲望。

3月8日，妇女节。炒股大妈们悲喜交加。一边是欢闹的节日气氛，一边是股市大跌。那一天，上证指数狂泻136.56点，收出一根阴线，将一周上涨成果吞没。

猪年开年以来上证指数的走势

这是猪年开年以来，炒股大妈们第一次受挫。而到了本周三，两会落幕，“开会行情”随之熄火。本周三和周四，上证指数连续两日回调，再一次跌破3000点重要关口。

所幸，今天上证指数再度反攻，日涨幅达1.1%，收盘报3060.31点，周线收阳。

经厉了A股市场萌动、爆发和调整，炒股大妈们的这一个月如同做了一场关于牛市的梦。似醒非醒之际，她们不禁要问，牛市真的来了吗？

放 纵

10天前，证监会主席易会满穿过簇拥的记者，笑着说：“（连续上涨）是市场行为，证监会不好评论。”

的确，那时A股的表现，让股民们似乎看到了牛市的势头。

2月11日，猪年首个工作日，上证指数低开高走，全天大涨1.36%，实现开门红。随后，上证指数涨势满满，一路高歌猛进，在3月7日创下3129.94点近期新高。若以最高点算，期间上证指数累计涨幅接近20%。

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3129.94点背后，是投资者的蜂拥入场，也是券商服务器的承压。

3月7日下午，杭州黄龙商圈一家证券营业厅的某证券经理告诉锌财经，因为近期行情好，新开户数量直线上升，如果中午来开户还需要排队。

根据中登公司最新披露的新增投资者数据，2月18日至2月22日一周内，新开户数量达到31.61万人。事实上，自2018年4月以来，每周新增开户数一直未突破30万人。而2019年1月份的第一周，仅有12万名新增投资者。

上述证券经理还表示：“现在开户的人太多，交易所服务器估计都要爆了。”

据媒体报道，2月26日上午，广发证券、平安证券、海通证券等多家券商的APP登录系统出现故障。故障原因则是大量投资者登录了同一个服务器站点。

散户入场，交投活跃，是这段时间的写照。

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破万亿。两市成交量不断刷新着近3年的最高纪录。而作为股市风向标的券商板块，更在2月22日日大涨9.85%，这意味着几乎每个券商股都冲上涨停。

券商股大涨背后，是业绩支持。即便在交易日偏少的2月，券商纷纷刷新业绩。比如，中信证券创下17.6亿元的单月营收，天风证券的净利润环比增幅481.98%。

市场的狂热，在好股道决策快线情绪指数上表现得更为明显，该指数在3月7日前曾多次冲上90分以上的风险期。

3月7日市场情绪 图片来源于万隆·证券研究中心

风险，在融资客的眼中，似乎被削减了很多。融资客热情高涨，甚至场外高杠杆配资再现。Wind数据显示，两融交易额占A股的比例从1月份的7.44%，上升至2月份的9.78%。

85后股民周泰赶上了好时机。2018年底，整个市场的情绪低落，股民信心缺失的情况下，他默默地满仓了。虽然算不上老股民，周泰却一直关注着政策层面的动向，“不会分析股票，但看好经济形势。”

刚过完春节，股市的大涨让他有些意外。“看着自己的股票一支支往上走，真的有点像春回大地。”他告诉锌财经。

而在股民交流群里，也有人这样总结这段时期的股市经历，“春暖花开的季节，满大街都是股神和涨停的时候，市场站上了3100点，宇宙最强音再度发出了呐喊，我的股票却大逆不道地收了绿盘……”

转 变

奔牛止步。转变，从3月8日开始。当天，上证指数大跌4.4%，失守3000点。

而在一天前，两家券商发布了看空“保险一哥”中国人保的研究报告。“券商一哥”中信证券认为，中国人保未来一年潜在下跌空间超53.9%。

3月1日至3月7日，中国人保天天涨停，更在3月7日收获了“一”字板。

受看空研报的影响，3月8日，中国人保以跌停价开盘，期间曾数度开板，还一度勉强翻红，但最终还是被打回跌停。

3月8日中国人保的股价表现

券商一哥看空保险一哥，给牛气冲天的A股浇了一盆冷水。受影响的，不仅仅是A股金融股。

因游资降温，前期资金开始获利退场，大股东减持活跃度提升，踏空机构追高意愿不强，A股市场的高位股，也从神话的一端陨落。

3月8日，好股道决策快线情绪指数只有20，意味着当时市场信心已经相对缺乏。

3月8日市场情绪 图片来源于万隆·证券研究中心

对于3月8日的市场表现，证券会未做评价。

王浩有点庆幸: “本来想等这周观察一下，稳了下周进场，这下我又得犹豫挺久了。”

经历了上周五的大跌，本周一市场再变，前期大涨的权重大盘股，似乎将推动指数的重任，交给了二线蓝筹及中小盘成长股。

连涨两日后，随着两会闭幕，A股再度调整，市场波动加剧。尤其在失守3000点大关后，A股市场情绪再度跌落低谷。

今天，A股3大股指再度全线收红，上证指数再度站上3000点。与前期的狂莽风格不同，如今“健康慢牛”成为多家券商对这波行情的注解。

未 来

红绿之间，牛熊之下。

股民们，总是期待着牛市，却总是难以预测出牛市。

2014年下半年，A股仍震荡蛰伏。彼时，因新股批量发行，加之打新还需要预缴款，市场曾普遍认为市场上闲置资金会被冻结。这对A股是个利空。

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牛市却来了。A股从2014年7月下旬的2050点作用一路高歌猛进，在2016年6月12日登顶5178.19点后终止。

9连阳后又7连阳的故事，则发生在2018年初。此时，上证指数连番上行，令不少股民再次看到了牛市开启的希望。但所谓的“牛市”只延续了一个月后，便烟消云散。此后A股再也未能打破3587.03点的纪录。

这波行情，似乎都有上面两个事件的影子。有不期然启动，也有一路高歌奔腾。

在A股一片晴朗之际，证券分析师吴应始终担心欲速则不达。

“它（近期A股表现）是在内外因素促成之下的一个修正，对于去年过度下跌的一种强势修正。涨得太快，风险也在积累。”他告诉锌财经。

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鉴于曾经A股有过泡沫的牛，杠杆的牛，快涨快跌，吴应建议投资者不要被阶段性胜利冲昏头脑，还是要做好防范。

在吴应看来，预计到下半年，数据才会真正地好起来：一方面，上市公司的效应能够起来，另一方面有政策多管齐下的呼应，市场机会才会更加明显和扎实。

川财证券分析师邓利军则认为，若考虑2019年初以来市场的触底回升，自2000年以来，A股已经历5次较为明显的底部区域，分别为2005年7月、2008年11月、2013年6月、2016年1月和2019年1月。

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尽管市场上关于政策底的确定存在一定争议。邓利军表示，宏观上的政策底有两个特征：一是政策表述出现宽松拐点，二是在一段时间内相关政策，尤其是涉及到资本市场的政策较为密集发布。一般而言，政策底会领先于市场底和盈利底，率先出现。

此外， 邓利军分析称，2018年10月可能为本轮政策底。目前流动性已经走出收紧通道，但是否出现宽松拐点，尤其是能否顺畅投放至实体，尚不能确定。企业盈利增速仍处于下行过程中，在不能确定流动性传导通道是否足够顺畅的情况下，本轮行情中市场是否会反复仍有待观察。

应采访对象要求，文中周泰、王浩、吴应为化名

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