2019年科技独角兽再迎上市潮，这可能是投资者的最后机会

自去年10月开始，经历了十年牛市的美股，伴随着美联储加息造成的恐慌、全球经济衰退的担忧以及中美贸易谈判的不确定性，在短短两个月时间就跌入熊市区间。如今标准普尔500指数自年初以来已上涨近12%，自去年12月低点以来已累计上涨逾19%。

如今道指、标普距离历史新高仅仅不到4%，美股的下行压力正在堆积，但机会总是给有准备的人，过去一年中概股密集赴美IPO，B站、蔚来汽车、爱奇艺、拼多多、腾讯音乐等明星公司都给投资者带来了不错的回报。

2019年这场IPO盛宴可能会更加狂热，如今像斗鱼、瑞幸咖啡、云集微店和富途证券等一批新经济企业陆续传出登陆纳斯达克的消息，而这很可能又是一个历史性的投资机会。

为什么会是2019年？

事实上，在这批计划赴美IPO的新经济企业之外，陆金所、字节跳动、滴滴出行、蚂蚁金服等超级独角兽也有传出要进行IPO的消息，而在地球另一边，Uber、Lyft、Palantir、Airbnb、Slack、Pinterest也已经提交了IPO申请。大量优秀的科技公司几乎同一时间将视线定格在2019年，这背后并非偶然。

2018年，资本寒冬席卷了整个市场，虽然这个词儿并不新鲜了，但某种程度上确实是当下资本市场的真实写照。根据投中研究院数据显示，2018年，国内PE/VC机构完成基金募集数量为858只，同比减少三成，基金总规模1116亿美元，同比骤减六成。而2019年有可能更冷，GP（基金管理机构）募资状况大概率会持续恶化。

在资本最狂热的那几年，资本一直视跑马圈地的烧钱模式为信仰，深信只要不断补贴有了大量的用户基础，未来盈利便不是问题，但如今市场正从过热走向理性，不少创企陷入了生死存亡的境地，而过往受到热钱追捧、但缺乏自我造血能力而一直依靠融资过活的公司，更沦为沙滩上的裸泳者。对于很多创业公司来说，2018年共享单车的倒闭潮还历历在目。

中国科技独角兽蜂拥上市的背后，很大程度上正是和一级市场投资方的这种焦虑有关。2018年是继2000年、2008年之后的又一个并购“大年”，一级市场投资方参与并购后开始担心二级市场的回调，所以会催促公司尽快上市。成立不到3年的瑞星咖啡是其中一个典型，这家公司一直对外宣传是星巴克的颠覆者，估值也在不断烧钱的过程中而迅速膨胀到22亿美元，但一年需要亏损接近20亿元，同样也是不争的事实，当无法继续获得融资，上市就成了必然选择。

当然还有一个重要原因，那就是很多初创企业在经历高速发展之后，企业自身进入一个新的阶段，需要站在更高的舞台上。在不久前提交IPO申请的互联网券商富途证券就是这样一家公司，2018年富途证券营收达到8.113亿港元，同比增长160%；净利润为1.385亿港元，同比实现扭亏。

伴随着这几年沪深港通等政策，以及港股美股行情，明星公司排队登陆港美股，大量投资者的海外投资意识逐渐被培养起来，分享全球顶级上市公司的成长红利成为一股急速高涨的投资潮流，富途也因在其提供的3分钟线上开户、免费实时行情、一键新股认购、暗盘交易、A股通、跨市场打新等方面的优势获得投资者认可。

但离钱越近，竞争也愈发激烈。国内互联网券商平台众多，新加入的投资者在挑选平台时，必然是看重资金安全和券商品牌，而赴美IPO无疑是加强投资者信心的最佳路径。

从历史来看，企业集中上市往往出现在牛市后期。2019年开始之后，投资者开始大举回归，强势的经济报告让人们不再那么担心衰退即将发生的可能性，贸易紧张局势大有缓解迹象，就连联储也突然转向鸽派立场了，而美股也迎来强势反弹，

经历了十年牛市之后，市场随时都可能出现调整，站在这样一个历史性的关键节点，美股接下来将何去何从，是顺势上攻创下历史新高，还是业绩爆雷再次探底，如今已到了抉择的时刻。科技企业将IPO的计划提前，很大程度上也是害怕会错过牛市的尾声，毕竟每家企业都希望能够在资本市场获得成功，募集更多的资金。

IPO盛宴带来了哪些机会？

回顾2018年的科技IPO热潮，「一半是烈焰，一半是海水」可能是最好的真实写照，虽然赴美IPO的很多独角兽都经历了破发，但从长远来看，这些公司仍然给投资者带来了不错的回报。

和上一轮中国PC时代互联网企业上市热潮不同的是，中国互联网公司过去登陆资本市场，往往能在海外互联网世界找到一个影子，它们的商业模型也很容易被海外投资者所定义，百度被看成是「中国的谷歌」，京东被看成是「中国的亚马逊」，微博则被看成是「中国的Twitter」，即使是最近上市的爱奇艺，也在资本市场被看成是「中国的奈飞」。

但像在美股上市拼多多、腾讯音乐、哔哩哔哩等，以及在港股上市的小米、美团等新生代中国互联网企业，却在美国互联网世界已找不到一个合适的参照物，在这背后很大程度上反映出了中国互联网创新模式的崛起。中美互联网环境的差异，让中国互联网得以诞生出完全不同于美国同行们的产品形态，从移动支付到共享单车，再到无人机，中国已经从模仿者变成了被模仿者。

中国市场独特的文化，正不断催生出各种新型的商业模式，但这同时让缺少美国对照系的海外投资人理解起来颇费一番周折。不过对中国投资者来说，美股上市的科技独角兽距离他们的日常生活很近，品牌认知度普遍很高，出于全球资产配置的需求都会愿意去尝试。

从这个角度来看，投资在美股上市的科技独角兽，中国投资者确实存在优势。随着移动互联网红利消失，伴随着智能手机而兴起的新经济，2019年这一波赴美IPO的独角兽，很可能也会是这一波科技浪潮最后的机会。毕竟，当美股估值越来越高，再给投资者带来数倍回报的机会，可能也越来越少了。

在过去，散户投资者很少有机会参与到美股打新，这主要是因为美股市场新股申购门槛很高，至少需要100万美元的资金，才能在一些投行申购到IPO的新股。如今为了迎接2019年港美股的IPO盛宴，富途于今年2月上线了美股打新功能，将体验升级带入美股投资，满足投资者全链条一站式的港美股投资需求，大大的降低了美股新股申购门槛，投资者只需登录富途牛牛APP的交易界面选择美股打新时完成在Futu Inc.牌照下自身账户的授权，即可0手续费参与美股打新。

有意思的是，目前富途控股（股票代码“FHL”）也已经可以在富途证券指定的交易软件富途牛牛APP平台认购，据了解，富途牛牛上的认购截止时间在3月5日20:30。腾讯作为最大机构股东，已确认认购3000万美元份额，这家成立近7年的互联网券商平台，截至2018年12月31日，如今已拥有560万注册用户，2017年以来每季度的付费客户留存率达到97%。虽然这个基数相比A股的投资者并不算多，但这部分高净值人群对天天使用的平台自然会比海外投资者更加了解，他们打新富途证券的意愿自然也会更强烈。

区别于其他互联网券商通过与持牌机构合作开展股票经纪业务，富途自身即为持牌券商，持有香港及美国证券经纪牌照，有自主定价权利并直接获得经纪业务中的手续费、融资融券利息等完整收入，在引领低佣金让用户受益的同时，保持强劲盈利能力。

事实上，数据也在证明，美股打新确实是一件相当划算的事情。2018年赴美IPO的31只中概股，首日收盘破发的新股仅8只，破发率仅25.8%，上市当天涨幅超过30%的更是比比皆是，如果每家公司投入同等的金额，回报率将超40%。对投资者来说，2019年的美股打新无疑也会是一次不错的机遇。

美股接下来将何去何从？

从当下的估值看，在经历强势反弹之后，标普500指数成分股市盈率已达29倍，这是仅次于1929年的33倍和2000年的44倍的历史第三高位。无论是领涨十年牛市的FAANG，还是一直强于大盘的SaaS和芯片概念股，这些如今都处于高位。从这个角度来看，美股存在一定的泡沫，仍然随时可能再次走熊。

一方面，全球经济衰退是结构性的，长期来看，美股的上涨动力还是取决于业绩增长。虽然一系列的数据都在证明，美国经济增速没有放缓，但欧洲经济放缓却已是板上钉钉，而标普500指数成分股有40%的收入来自海外市场，所以肯定会受到全球经济放缓的影响。

另一方面，距离历史高点其实也就4%左右，但过去十年领涨美股的FAANG如今都面临着增速放缓的困境，如今几家科技巨头都处在业务转型的关键时刻，尤其创造过万亿市值神话的苹果更是深受iPhone销量下滑的困扰，美股似乎缺乏再向上的动力。

对于投资者来说，这些不确定性的风险仍然是需要长期警醒的一件事，至于美股打新，虽然回报率不错，但毕竟没办法保证可以100%赚钱。打新的过程中，仍然不能盲目，要尽量选择自己熟悉的平台，自己熟悉的公司。

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