51信用卡（02051）入选恒生综合指数 市场资金涌入的阀门即将打开

上周五（2月22日），恒生指数公司公布了季度检讨，共有21只股加入恒生综合指数，其中包括上市未满一年的金融科技公司51信用卡（02051）。

同时，51信用卡还入选恒生港股通指数、恒生港股通中小型股指数、恒生港股通小型股指数、恒生港股通中国内地公司指数、恒生港股通非AH股公司指数等主题指数。

受利好消息刺激，51信用卡股价上涨，今日（2月26日）高开高走，截至发稿涨3.56%至6.11港元。实际上今年年初以来，51信用卡股价持续向好，1月份以来已经累计上涨41.44%，远远好于同期大盘的表现。

行情来源：富途证券

股价迎来拐点之前，51信用卡还入选了毕马威“2018中国领先金融科技企业50强”，这是该公司连续第三年获此称号。

智通财经APP了解到，51信用卡是中国最大的针对信用卡人群的金融服务平台，所覆盖的激活用户超过1亿。成立之初，公司通过“51信用卡管家”APP这一信用卡管理平台，积累大量用户及个人信用数据，之后开发信贷撮合平台，进入线上撮合和投资市场，逐渐形成一个闭环的金融科技生态系统。目前该公司拥有三大主营业务，分别为个人信用管理服务、信用卡科技服务，以及线上信贷撮合及投资服务。

51信用卡的优势和驱动力在于用户端。首先，公司拥有庞大的高价值用户基础，截止2018年6月底，“51信用卡管家”注册用户为6890万，是当之无愧的中国最大线上信用卡管理平台，这些用户大多拥有多张信用卡，他们信贷活跃，消费需求较高，而且他们均通过了传统金融机构开展的严格信用卡筛选，信用品质较高。

其次，51信用卡获客成本低。根据招股资料，公司的平均获客成本为19.2元，而大部分P2P平台的获客成本上千元，银行的信用卡线上获客成本大概在200元。

在资金成本方面，51信用卡也有差异化优势。除了银行、消费金融公司、信托之外，公司的资金来源还包括信用卡管理用户，借助不收费的信用卡管理平台，该公司能够吸引大量投资者及个人投资者的稳定充足资金来源而不产生重大的投资人获取成本。

获取用户之后，51信用卡主要通过两种方式将流量变现：一是将客户导流给第三方，按具体用户量计费盈利，比如与银行合作的办卡和与第三方公司合作的信贷导流；二是通过与银行在获客、用户运营、信用分析等层面深入合作所推出的联名卡业务，可以按比例在一定时间内分享收益。

近年来，随着用户数量持续增长，公司的营收和利润也表现亮眼。2015-2017年，公司收入年均复合增长率超过400%，2017 年收入22.69亿元，经调整后的净利润达到7.44亿元，大约相当于2016年的13倍。2018年上半年业绩仍然维持稳定的增长，实现经营收入为 12.48亿元，同比增长50.5%，调整后的纯利2.54 亿元，同比增长48.9%。

然而，在港股市场上，受网贷政策收紧及市场低迷的影响，51信用卡遭遇过度杀跌。但不可否认，与国际市场相比，中国消费金融市场发展空间仍然巨大，51信用卡仍处于一片蓝海。

信用卡作为消费金融的基础，过去几年虽然增长迅速，但中国信用卡的普及率仍相对较低。根据央行发布的支付体系运行报告显示，截至2018年三季度末，中国人均持有信用卡0.47张。而据Oliver Wyman报告，在美国总人口的55.2%为信用卡持有人，平均每人拥有2张信用卡。

分析人士指出，经过几年的整肃出清之后，消费金融行业有望进入新的爆发期。多方预测显示，2020年我国消费信贷余额将达到10万亿级的规模，其中的分羹者自然少不了信用卡管理领域的龙头。

对于51信用卡来说，加入恒生综合小型股指数，意味着离加入港股通就更近一步了。根据互联互通机制及规则，可纳入港股通的股票就包括市值不低于50亿港元的恒生综合小型股指数成分股。加入港股通的股票，往往有机会获得更多资金的青睐，成交量和估值都有所抬升，对基本面良好的51信用卡更是如此。

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