联创永宣CEO高洪庆：2019年VC行业十大判断

作者：丹青

来源：GPLP犀牛财经（ID:gplpcn）

2019年2月20日，第三届GPLP投资产业峰会暨2018影响力评选颁奖盛典在北京成功举办。此次产业峰会，由创投专业媒体GPLP犀牛财经举办，得到了蓝光地产、凯联资本以及500多位知名投资人、企业家、创业者、媒体代表的支持参与。

北京联创永宣投资管理集团CEO、管理合伙人高洪庆先生应邀参加了峰会，并做主题演讲，给现场的嘉宾幽默地分享了“打铁还需自身硬，资本寒冬下PE如何突围？”的主题，并做出了2019年风投行业的10大预测。

资本市场进入寒冬

风险投资的起源是对不确定性的新科技和高科技的投资，共享单车和外卖不能从根本上改变中国经济，单纯商业模式创新的时代已经结束了，现在已经进入到科技创新的时代。移动互联网的红利期已经结束了，下一个浪潮在哪里？

2018年中国共有33家新经济公司赴美股和港股上市，其中美股20家，港股13家，趣头条从成立到上市仅用时2年2个月。一个突出的现象是2018年上市大逃亡，76%破发，18%市值腰斩。这33家上市的公司中，91%经历了破发，超过一半在上市当天就破发。相比上市首日，33家中79%的公司市值下跌，其中18%的公司市值几近腰斩，最大跌幅超过70%。上市的实质是一起大逃亡，上市，并未带来真正的繁荣，也无法让寒冬中的创业公司转危为安。

破发的比例非常高，这也会成为一个新常态。一级市场上的钱比二级市场还要多，这本身就是奇怪的现象。

大家都讲割韭菜，说割韭菜永远是VC和PE，但是很多VC和PE投资的所谓独角兽却也巨亏，被割了韭菜。2014年12月小米完成11亿美元E轮融资，其投后估值已达450亿元美元。然而三年半以后，小米挂牌港交所，一上市就破发，如今市值仅为343亿美元。小米的E轮投资人大概率要面临上市即血亏的现实。最疯狂的时候小米老股里有报出880亿美元的价格，这部分投资人上市当天就得先亏50%。所以Preipo的投资模式也失灵了。

今年伪商业模式的公司会越来越少，为什么越来越少？因为他不敢再出来融资了，他自己都没底。现在能出来融资的创业者，最起码是有几把刷子的，有底气的。

中兴和华为事件让我们都意识到要有核心技术创新，必须沉下心来看硬核科技、黑科技、高科技这些领域，产业互联网也有大量的机会。这个大环境对MBA投资来说是寒冬，但是对于理工男和技术背景的投资人却是春天。

投资是认知的变现和人脉的折现

2018年一定是资本市场非常重要的转折点和分水岭，很多投资人来真正开始反思投资的本质。

任何时候无论是创业者还是投资人，还是要回归常识、回归本质，像老农民一样脚踏实地。投资判断不需要知道多高深的理论，有时更需要懂的东西其实就是1+1等于2，这就是常识。

以前做Preipo投资很简单，你只要知道营业额，公司利润乘以PE倍数就可以谈判了，这是小学生都会的算术。现在要求我们必须真正的洞察这个行业，真正深入研究这个行业，要有更高的洞察，更深的认知。

市场上是没有太多机会给2万多家投资机构的，不断的争夺厮杀之下，只有拥有独立思考能力和独特认知优势的机构才能存活。

投资是认知的变现，必须对未来和行业有很好的判断才能赚钱，投资一定要远离拥挤的赛道，人多的地方容易出现踩踏事件，独立思考和深入思考非常重要。当然投资也是人脉的折现，靠谱的人脉和产业经验的积累也很重要。

科创板红利可期

科创板呼之欲出，科创板一定会有红利，但在退市等顶层制度设计上必须更加坚决。科创板一定要避免重蹈新三板覆辙，科创板必须姓科，这应该是首要门槛，一定要找到技术创新和投资者回报的平衡点。

2019年风投行业十大判断

我对2019年做了一个行业的判断，跟大家做一个分享和思考。

第一、风险投资行业不再是周期性行业，未来的3-5年偏谨慎状态将成为 “新常态”。

第二、头部基金和美元基金弹药充足，从容抄底优质项目；

第三、人民币基金持续低迷，募资将呈现断崖式下跌，80%的新基金面临巨大压力，一九效应明显；

第四、纯粹商业模式创新的时代结束，技术重要性加倍放大，硬核科技投资进入春天；

第五、二级市场彻底传导到一级市场，项目估值大幅回调；

第六、Pre-IPO套利型模式结束，VC天使化、赋能式投资成为主流，投资人从摘果子演化成果农；

第七、综合性全赛道基金是少数头部机构的专利，更多垂直的细分行业基金将与其分庭抗礼；

第八、并购将成为重要退出手段；科创板红利可期;

第九、5G商用成为热点，AI、教育行业降温，产业互联网、2B/C2B、下沉消费市场、医疗行业升温；

第十、创业黄金时代结束，有产业背景的精英创业者登场。

凡墙都是门，没有正确的认知和心态，门也是墙。在这人世当中，我们面对的大多数选择，并不是 The right way, or the wrong way.,我们真正面临的选择是： The right way, or the easy way.

VC行业是一个需要长跑的行业，让我们坚定信心，坚持做难而正确的事情，天道不仅仅是酬勤，也酬有勇气有耐力穿越周期的人。

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