爱奇艺财报：会员服务挑大梁，内容生态业务表现亮眼

原标题：爱奇艺财报：会员服务挑大梁，内容生态业务表现亮眼

2月22日美股盘后，爱奇艺公布了2018年四季度及全年财报：四季度总营收70亿元同比增长55%，全年营收达到250亿元同比增长52%；四季度末订阅会员数为8740万，其中98.5%为付费会员，全年净增订阅会员3660万，订阅会员规模同比增长72%。这是一份超出市场预期的业绩报告，展示出爱奇艺正在高速发展的轨道上前行及雄厚的业务潜力。

爱奇艺在去年三季度财报中对四季度的业绩指引是营收64.8亿到67.5亿之间，但最终四季度营收却达到70亿元超出市场预期，这与当前略为低迷的流量市场市况形成了鲜明的反差。事实上，如果爱奇艺仍是一家依赖广告投放的公司，是做不到这么大营收的，根本原因在于爱奇艺的收入多元化策略收到了成效，其商业模式已成功实现了转型，这一点从其财报中公布出来的最新会员数可以得到证明。

截止去年四季度，爱奇艺的会员数为8740万，四季度会员服务收入是32亿元同比增长76%，全年的会员服务收入则达到了106亿元同比增长72%。会员服务收入已成爱奇艺第一大收入来源，而这一块的收入呈现出强劲增长态势，则是爱奇艺在2018年仍能保持营收快速增长的根本原因。爱奇艺目前的状况，其实已彻底扭转了市场对传统视频网站商业模式的固有看法，爱奇艺之后视频网站已不再依赖于“免费内容+广告”的单一商业模式，以大力发展会员服务为主的收入多元化趋势已然形成。

当然，发展会员模式的根本条件仍在于内容运营，尤其是原创优质内容和爆款内容的生产与分发上。爱奇艺采取了一系列措施鼓励和扶持原创内容和爆款内容的生产，将资源和能力更多地投入到这个领域中去，取得了非凡的成效。原创优质内容约等于独家内容，爱奇艺也会通过其他平台对内容进行分发，但内容的源头仍掌握在自己手里。从用户角度来说，要追哪个剧或综艺节目，没有哪种方式能比去内容源头看更便当了，而订阅或购买内容源头的会员资格则是最终的解决方案。

本季度爱奇艺虽然有33亿元的亏损，但可以被视作是在内容领域进行的大举投入所致。只要未来几个季度会员服务仍旧保持高速增长，边际效应就会很快出现。因为内容的生产成本都是相对变化缓慢的，但内容的分发效率则可以无限提升，内容分发给一千万人和分发给一亿人，成本摊薄和分发效益自然会有根本上的不同。只要会员订阅量越过某个数值，边际效应就会出现，从当前爱奇艺会员服务业务的发展速度来看，这一前景的实现并不遥远，随时都可能出现。

从本季度财报来看，作为爱奇艺传统收入来源的广告服务表现同样不俗，四季度广告收入22亿元同比增长9%，全年广告营收为93亿元同比增长21%。广告收入是爱奇艺的第二大收入来源，占比为37%，增长速度比不上会员服务，但规模效益仍旧突出。未来几个季度广告收入应该会在总收入中的占比逐渐降低，但这同样是个规模经济门类，使用创新的广告解决方案和更精准的技术推送方案，同样能在广告投放过程中产出更多效益，吸引更多的广告主。目前，整个网络视频广告正面临着技术升级需求，爱奇艺的广告业务能做到这么大规模，自然也拥有了从容升级的绝佳条件。

除了会员收入业务高速增长外，本季度爱奇艺财报中最大的亮点在于其他业务收入，全年实现其他业务收入29亿元，同比增长105%，而在四季度这一收入就达到了11亿元，同比增长129%。在各大公司财报中，其他业务收入都是不引人关注的，但爱奇艺的其他业务收入则不同，该收入在2018年第四季度已在爱奇艺总收入中占比16%且发展速度极其强劲，在增速上远超挑大梁的会员服务收入，这是个值得注意的最新动向。从某种程度上来说，爱奇艺的其他收入项拆解开来看，几乎可以被视作爱奇艺多元化的一把标尺，因为其中项目众多因此统称为其他收入，但其中有很多项目未来是有很大机会将规模做大的。

爱奇艺有个“苹果园”模式，基本意思就是爱奇艺的视频是一棵苹果树，原本附着在这棵苹果树上的很多树干已经发展壮大，可以独立出去自己成为一棵苹果树了，向着苹果树努力的树干多了之后，就成了苹果园。在爱奇艺的这个苹果园之中，在爱奇艺视频这最大的一棵树之外的，也就是其财报中提到的“其它收入”，2018年给爱奇艺带来了29亿元的收入，包括游戏、漫画、文学、游戏、电商、直播等业务，涉及到IP全产业链的各个环节，其实这个其他收入可以被称之为内容生态业务，也就是人们常提到的IP开发。

除了广告收入与订阅会员两种直接收入之外，优质内容所带来的周边开发业务机会也是很多的。爱奇艺推出了基于完整的IP产业链路的战略合作伙伴计划。爱奇艺文学、爱奇艺漫画、奇秀、游戏和体育等业务也都发展欣欣向荣。与影视剧相关的衍生商品如文具、玩具、服装等，在爱奇艺上有40多万个SKU，深受用户喜爱。

用户在爱奇艺上除了能看视频外，还可以看小说，漫画、玩游戏、买东西、买电影票等等，与泛娱乐相关的方方面面爱奇艺都有在做，这些业务虽然目前规模还不算太大，但整合起来总收入也占到了总营收的16%且增速极快。要知道2015年，订阅会员收入占爱奇艺总营收的比例也不过只有19%，三年过去了，订阅会员已经撑起了爱奇艺营收的半边天，那么今天保持高速增长的“其它收入”，三年以后又能增长到什么地步呢？相比前几年视频网站只能买来版权剧盯着浏览数收广告费的状况，爱奇艺目前的经营活动可以说是花样百出，推陈出新，其收入多元化的努力和成就，对于整个网络视频行业都是有启示意义的。

爱奇艺在上市之后的表现，基本可以用风生水起来形容，2018年除了订阅会员规模达到历史最高外，其他多元化生态业务也在蓬勃发展，目前正处于振翅起飞的最初阶段，之后的发展潜力将会被逐渐释放出来。本次财报中给出的爱奇艺2019年一季度的业绩指引为68至71亿元人民币，同比增长在40% 和46 % 之间，相信这只是个保守的指引，实际业绩要比这一指引高得多，2019对于爱奇艺的业务发展来说将是个喜庆的年份。

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