文/刘璐明

编辑/孙鹏飞

A股，充满着魔幻现实主义。

一面是股价上涨的欲望，一面是上市公司的业绩的困扰。在现实和梦想之间，一些上市公司祭出一波波骚操作。

上市公司，在很多人眼中是自带“光环”的存在，但是随着近几年资本市场疯狂的IPO，更多的企业“流血上市”。人们发现披着上市外衣而败絮其中的企业并不占少数，从神坛跌落只是一瞬间的事情。

魔幻，终会终结。随着A股退市制度愈加完善，这些上市公司只能回归本源，面对的，只有现实。

生猪死亡，开年却两度涨停

今年1月30日晚间，“养猪第一股”雏鹰农牧发布公告称，公司此前预计2018年度净利润变动区间为亏损15亿元至17亿元，修正后预计亏损29亿元至33亿元。

业绩变脸的背后，却有着类似的味道。雏鹰农牧解释称，从2018年6月开始，公司出现资金流动性紧张局面，导致饲料供应不及时，公司生猪养殖死亡率高于预期。

就这样，一批生猪被活活饿死了。

图片来源于网络

受此影响，1月31日，雏鹰农牧股价大挫，一度盘中大跌9.15%，全天跌幅高达6.54%。

A股股民，对这一幕，并不陌生。一年前的同一天晚上，獐子岛发布业绩预告修正公告，因发现部分海域的底播虾夷扇贝存货异常，2017年股业绩出现大变脸，由盈利0.9亿元至1.1亿元下调为亏损5.3亿元至7.2亿元。

这也是2014年后，獐子岛再度发生扇贝“游走”的黑天鹅事件。

游走的扇贝 图片来源于网络

资金链紧张，生猪死亡，雏鹰农牧开创了“肉偿”债权人的先例。根据雏鹰农牧此前公告，去年11月15日，雏鹰农牧与部分债权人达成协议，全部以公司火腿、生态肉礼盒等产品偿付本息，涉及总金额2.71亿元，

这其中，雏鹰农牧的天价火腿也在抵价物之列。锌财经查阅京东商城后发现，雏鹰农牧的一款2年酵龄、5公斤左右的藏香猪火腿价格为13999元。

消失的生猪和被偿债的天价火腿，令雏鹰农牧成为农历狗年网友、股民的群嘲对象。监管层也旋即送出一封关注函。不过，2月14日晚间，雏鹰农牧申请延迟至2月22日回复这份关注函。

图片来源于网络

即便如此，随着猪年A股实现开门红，加之猪肉板块走热， 雏鹰农牧竟已收获了两个涨停，更在今日创下2.05元/股的年内新高。

曾经嘲笑过雏鹰农牧的股民们，面对这一现象，哭笑不得。

卖不出去的名画和逃避ST

随着年报披露期渐行渐近，上市公司为实现业绩扭亏，各显神通。

此前卖子公司、卖地、卖房产来实现扭亏的招数已不再新鲜。如今，“传媒第一股”电广传媒开创了卖名画的先河。

2018年12月14晚上，电广传媒公告称，子公司湖南有线集团将徐悲鸿的《愚公移山》布面油画以2.088亿元出售给湖南广播电视台，以抵偿所欠债务。

锌财经查阅电广传媒公告后发现，这幅画由湖南有线集团于2007年通过拍卖所得，最终取得价格为2800万元。因深陷债务困境，该公司曾于6月18日拍卖这幅画，最高举牌价 1.89 亿元，却最终流拍。

愚公移山 图片来源于网络

湖南广播电视台以高于此前流拍价买得，引发监管层关注。旋即，电广传媒收到一封关注函。最终，为避免被曲解和猜测，电广传媒终止了这次卖画交易。

此前，电广传媒因2017年业绩亏损4.64亿元，而2018年前三季又亏损了近亿元，被市场担心因2018年度业绩亏损而被“ST”。

但在1月21日晚，电广传媒披露了业绩预告称，公司预计2018年实现净利润7000万元至1.05亿元，同比2017年扭亏为盈。

图片来源于网络

卖画不得，电广传媒重走老套路，处置子公司股权获得投资收益，包括九指天下17.48%股权、圣特罗佩70%股权以及亿科思奇60%股权等。

根据相关规定，上市公司连续两年业绩亏损，将被“ST”。但因2018年，经济环境发生变化，业绩亏损的上市公司，在被ST和粉饰业绩的两难中挣扎。

这是他们骚操作的根源。

图片来源于网络

Wind数据显示，在2525家已披露2018年度业绩预告的上市公司中，有606家预增，200家续盈，158家扭亏，565家略增，342家预减，63家续亏，332家首亏，235家略减以及24家不确定。由此可见，2018年业绩预喜股占比仅约为六成。

剩下的那四成上市公司，不得不正视业绩下行难题。

退市制度完善的关键一年

雏鹰农牧、獐子岛以及电广传媒等上市公司的骚操作，只是去年A股市场的一面。

2018年12月27日，中宏股份走完了8年A股梦幻之旅。它被摘牌了。

因连续20日股价低于1元，中弘股份最终被市场所抛弃。

图片来源于网络

这是A股第一只面值退市股。在优胜劣汰的制度下，中弘股份退市，被市场看做是A股退市制度完善的一个关键点。而同一年，长生生物因假疫苗事件，成为了A股重大违法退市第一股。

锌财经了解到，2018年，A股市场共有5家上市公司被交易所强制退市或进入强制退市流程。

而退市制度的不断完善，令一众梦想成为不死鸟的上市公司，断了最后的念想。

2018年7月27日，证监会正式发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》。根据证监会“要求完善重大违法强制退市的主要情形，强化证券交易所的退市制度实施主体责任”的决定，上交所充分发挥一线监管职能，建立起了权责清晰的决策机制、程序规范和认定标准。

4个月后，上交所正式发布实施《上海证券交易所上市公司重大违法强制退市实施办法》，同时发布了修订后的《上海证券交易所股票上市规则》和《上海证券交易所退市公司重新上市实施办法》。

根据新规，重大违法公司被暂停上市后，不再考虑公司的整改、补偿等情况，6个月期满后将直接予以终止上市，不得恢复上市。因欺诈发行退市的公司不得申请重新上市。因其他重大违法退市的公司申请重新上市时间间隔由1年延长为5年。

图片来源于网络

与此同时，监管层多拳出击，再现强监管的铁腕作风。

根据东吴证券数据，2018年监管层全年发出纪律处分和监管关注函件分别为78单和80单，同比增长11.43%和21.21%，涉及89家上市公司，462名董监高和8名中介机构相关人员。

东吴证券认为，控股股东侵占上市公司利益、财务造假和未及时披露定期报告、损害公司及投资者利益、上市公司随意停牌、蹭热点与炒概念以及中介机构未能勤勉尽责等6大行为，成为监管层关注的重中之重。

值得一提的是，随着科创板设立，科创板更为严苛的退市、信披等制度被寄希望于能倒逼A股市场加快制度改革。

锌财经特别邀请了英大证券研究所所长李大霄，就上市公司骚操作产生背后的原因，监管层对上市公司信披的新要求等问题，做出解答。

锌财经

证监会对于上市公司的违规操作近年来是否有加强力度？

李大霄

的确在逐年加强，尤其出现问题的时候，会加大力度。根据上市公司出现的新问题，逐个处理，处理之后就会形成一个惯例。近两年不断有听说有公司受到处罚，并且受到处罚的上市公司逐渐增多，力度逐渐加大。

锌财经

上市公司的各种奇葩操作背后反映的是什么问题？

李大霄

这是大股东侵害小股东利益的问题，大股东不应该把当股民当做玩弄的对象。

这也是投资人自己的问题。我已经喊了25年“做好人，买好股”。坏股票的生命力本身就是有限的，投资人需要远离黑五类，让坏股没有藏身之地。投资人跑一次就可以了，还跑那么多次，为什么允许坏股存在这么长时间，这也是一个值得思考的问题。

上市公司别玩花样骗股民，也别任意玩弄小股民。但现在这种态度还没有端正过来。整个市场的优胜劣汰也还没有形成。好人没有得奖，坏人没有被抓起来。中国的资本市场才发展了29年，需要n个29年才能真正培养这种优胜劣汰。很多投资者其实是投机者，只有赌徒心态。

从逐臭改为逐优，退市是一个渐进的过程，也是未来的一个趋势。

锌财经

之后监管层会对信披有怎样的新要求？

李大霄

新要求包括信息公开透明、披露准确以及及时性。但这些只能规定大的原则，上市公司想骗的话有很多花招，只能出现一个处理一个。

未来监管层的惩罚力度也会加大，违法违规成本也会提高。最近几十亿的罚款都出来过，说明这是一个趋势。

但骗子骗了那么多年却还在骗，说明社会对骗子的包容度太高了，缺乏诚信的上市公司还在运作。

锌财经

科创板的诞生会不会倒逼A股上市公司完善信披？

李大霄

我觉得不会。主要还是监管层惩罚机制、投资人、上市公司共同努力，不能指望一个板块把风气扭转。加大处罚力度、建立有效的机制、把整个信息披露提升、完善投资人权益的保护是比较需要的。当然，最终还是要投资人要保护自己，远离垃圾股。

©本文版权归“锌财经”所有

生成海报

免责声明：本网站内容主要来自原创、合作伙伴供稿和第三方自媒体作者投稿，凡在本网站出现的信息，均仅供参考。本网站将尽力确保所提供信息的准确性及可靠性，但不保证有关资料的准确性及可靠性，读者在使用前请进一步核实，并对任何自主决定的行为负责。本网站对有关资料所引致的错误、不确或遗漏，概不负任何法律责任。任何单位或个人认为本网站中的网页或链接内容可能涉嫌侵犯其知识产权或存在不实内容时，应及时向本网站提出书面权利通知或不实情况说明，并提供身份证明、权属证明及详细侵权或不实情况证明。本网站在收到上述法律文件后，将会依法尽快联系相关文章源头核实，沟通删除相关内容或断开相关链接。